tag:blogger.com,1999:blog-80692980129555664272012-01-23T05:21:24.890-08:00Nuestro Mundo y sus DesafíosSantiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.comBlogger1091100tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-8882953019568099982011-12-30T17:38:00.000-08:002012-01-08T06:02:51.576-08:00Punto de vista. Mis medidas (de Gobierno) para España contra la crisis<div style="text-align: justify;">.</div><div style="text-align: justify;"><strong>Antonio Pérez Aragón</strong></div><div style="text-align: justify;">.</div><div style="text-align: justify;"><strong>© nuestromundoysusdesafios</strong></div><div style="text-align: justify;"><strong>29-12-2011</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-SREcCxrI3D8/Tv5nv2o13GI/AAAAAAAABEY/BPyPOqxZvMA/s1600/1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="299" src="http://1.bp.blogspot.com/-SREcCxrI3D8/Tv5nv2o13GI/AAAAAAAABEY/BPyPOqxZvMA/s400/1.jpg" width="400" /></a></div><br /><br />Hace pocas semanas tuve la oportunidad de enviar mi programa económico al que todavía no era Presidente del Gobierno de España, Mariano Rajoy Brey, sin el ánimo de conseguir la Vicepresidencia Económica (no sean malpensados), sino con el afán constructivo de aportar ideas –algunas nuevas- en lo que es el momento más crucial de nuestra historia económica desde los Pactos de la Moncloa.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">En la retaguardia de responsabilidades directas pasadas –ganas de volver no faltan-, en el refugio de los artículos que publico en este blog, y con la libertad de mi situación actual me permití desarrollar un programa bastante completo de medidas económicas.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Normalmente en los Blogs se tiende más a criticar que a aportar medidas concretas, y cuando se hace se hace como la sal de la tierra; dos o tres granitos para demostrar que se conoce del tema, pero de mojarse, mojarse ... casi siempre nada de nada y de aportar más bien poco. Este artículo pretende justo lo contrario, aportar medidas muy concretas a nuestra realidad.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Dada la dificultad del momento, en las medidas y su aplicación, era fundamental tener muy claros las prioritarias áreas de actuación, los criterios en el diseño de las medidas y el tiempo de aplicación para las mismas. En estos momentos además de hacer se debe dar una sencilla y adecuada explicación a la Sociedad de las razones y que aporta cada medida. </div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Se incorpora dentro de las medidas un Programa de Apoyo Financiero por parte del Estado a aquellas Autonomías y Ayuntamientos que cumplan determinados criterios de convergencia con el déficit. Éste debe ser un punto básico de actuación que permita, estableciendo metas muy concretas y exigentes, reducir el déficit y mejorar la competitividad de nuestra economía. Se considera un punto imprescindible para conseguir una reforma integral y estructural de las Administraciones Públicas.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>ÁREAS PRIORITARIAS DE ACTUACIÓN</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El déficit público es la primera prioridad; el contexto financiero en Europa, el sobrendeudamiento de nuestra economía y nuestro déficit por cuenta corriente (superior al 4% en 2011) hacen insostenible un déficit público que va a estar entre el 7% y el 8% en 2011 frente al 6% al que se comprometió el Gobierno con la Unión Europea. Llegar al 4% el año 2012 va a requerir de 33.000 a 44.000 millones de euros entre mayores ingresos y menores gastos, lo que es un reto mayúsculo.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Junto a conseguir atajar el déficit público de forma estructural sin que se produzca una espiral que genere cada vez más recesión, se debe reformar la legislación laboral en el país de Europa que más empleo destruye –con mucha diferencia-, a las mismas tasas de variación del PIB.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Debe realizarse una mejora de nuestra competitividad atendiendo los aspectos microeconómicos que casi siempre se han ido postergando a pesar de estar a nuestro alcance.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Se debe completar la reestructuración de nuestro Sistema Financiero, no tanto para que fluya a corto plazo el crédito, sino para que bajen significativamente las primas de riesgo, haya confianza internacional y se otorguen los créditos cuando se requieran.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Un objetivo fundamental de las medidas es que pueda reducirse de forma rápida la prima de riesgo por debajo de los 300 puntos básicos, llegar a mitad del año 2012 a bajar de los 250 puntos, con un horizonte de unos 200 puntos básicos en la primera mitad del 2013. Es <strong><u>fundamental entrar en un Círculo Virtuoso</u></strong> que retroalimente una reducción adicional del déficit público y del coste financiero de los agentes económicos.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>CRITERIOS EN EL DISEÑO DE LAS MEDIDAS</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Las medidas deben ser ejemplarizantes y situar como primeros afectados por los recortes a las instituciones que encabezan el país, y que en algunos casos no pasan por su mejor momento ante la Sociedad. Si no se aplican sacrificios en los referentes institucionales del país no existe fuerza moral para poder aplicarlos al conjunto de la Sociedad.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Los ajustes de ingresos deben recaer en la parte de la Sociedad que mejor pueda soportarlos por estar con un puesto de trabajo (por ejemplo los funcionarios), deben ser progresivos en cuanto a los impuestos directos, y en los indirectos gravar los artículos de lujo, tabaco, alcohol o el exceso de consumo de carburantes de forma comparable con el entorno económico en el que nos movemos para no perjudicar nuestra competitividad.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">En lo que se refiere a las Administraciones Públicas debe realizarse un rediseño completo de las mismas, y un adelgazamiento extremo, incluida la minimización de las empresas públicas (entes públicos, fundaciones, televisiones ...) que han proliferado más allá de lo razonable y en muchos casos para evitar su cómputo en el déficit público, y que en muy poco, o realmente nada, contribuyen al futuro económico de España.<br /><br />Por supuesto eliminación de gastos superfluos, que haberlos haylos, y mucho más allá de lo que los políticos quieren reconocer.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Un bloque muy importante es el de energía, donde el déficit por energía es casi idéntico al de cuenta corriente -el índice real de medición de salud de una economía-, y donde tenemos mucho mayor consumo relativo de carburantes que otros países de Europa.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>PERÍODO DE APLICACIÓN</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Las medidas deben ser aplicadas cuanto antes, olvidárnos de una vez del espectáculo contemplativo, inerme e inerte del Gobierno anterior que esperaba el milagro que nunca llegó. Lo que sí llegó es el enorme incremento adicional para poder salir de la situación actual.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Medidas tomadas el año 2008 hubieran permitido que el coste de la salida de la crisis hubiera sido muchísimo menor al que va a ser necesario asumir en estos momentos.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El momento exige ser rápido y tenaz en la aplicación de las medidas y que cuanto antes se consiga entrar en el Círculo Virtuoso, que se comentaba anteriormente; acercando nuestras primas de riesgo a un país como Francia la salida del problema será mucho más rápida y el coste social muy inferior.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Los españoles estamos deseando que lo que se tenga que hacer se haga de una vez, de forma contundente y rápida. Necesitamos conocer los esfuerzos y sacrificios que debemos asumir y dejar atrás el ir poniendo parche tras parche –en el mejor de los casos-, o lo que es peor seguir confiando en que otros nos van a solucionar los problemas, soñando que un día nos levantaremos y descubriremos que sólo fue una pesadilla.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>COMUNIDADES AUTÓNOMAS Y AYUNTAMIENTOS</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Las medidas que se describen en este informe se corresponden a la Administración del Estado, aunque en muchos casos se podrían trasladar a Comunidades Autónomas y Ayuntamientos que, en su ámbito de competencias y dada su muy diferente situación, pueden ser adecuadas, quedarse cortas o incluso no ser necesarias en su totalidad.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">En cualquier caso otra de las medidas planteadas -una de las más importantes- es la de dar soporte financiero desde el Estado a aquellas autonomías y ayuntamientos que cumplan con determinados criterios de convergencia en el déficit en el ámbito de una corresponsabilidad fiscal, y de reformas económicas de fondo.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong><span style="font-size: large;">MEDIDAS CONCRETAS PLANTEADAS</span></strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>EJEMPLARIZANTES</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">1.- Reducción 10% Presupuesto de la Casa Real y del Gobierno para 2012 y congelación para 2013.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">2.- Reducción 10% del salario y 25% de las dietas de los diputados, congelación para el 2013. Eliminación del 40% de los puestos de confianza del Congreso.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">3.- Eliminación del Senado. ¿Cuántas páginas le dedicó la prensa tras las últimas elecciones?</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">4.- Cobro de una única pensión o retribución de la Administración cuando concurran varias pensiones; por ejemplo María Teresa Fernández de la Vega además de su puesto vitalicio en el Consejo de Estado tiene pensiones de ex ministro, ex diputada, juez, … , ídem Zapatero, Aznar, …</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">5.- Eliminación de pensiones específicas para los diputados, ministros, … , y que el cómputo se acumule a su vida laboral normal como al resto de los ciudadanos. Es increíble que con la excedencia forzosa además exista una pensión específica.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">6.- Reducción de 20% Ministerios y Secretarías de Estado, 25% de los altos cargos de la Administración, y 40% puestos de confianza de la Administración del Estado.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">7.- Reducción inmediata, primer trimestre 2012, del 35% de coches oficiales y teléfonos móviles, estudio posterior para reducciones adicionales. Ninguna reposición de flota hasta el 2014.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">8.- Reducción de municipios. Mantenimiento de las diputaciones.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">9.- Reducción del 15% de subvenciones para partidos políticos, sindicatos y organizaciones empresariales para 2012, y congelación de 2013 a 2015. Idem para el PER de Andalucía en cuanto a reducción para 2012 y congelación en 2013.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">10.- Mantenimiento del Impuesto sobre Patrimonio, a pesar de su baja recaudación, como medida ejemplarizante.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">11.- Reducción al 50% los miembros de los consejos de las cajas de ahorro que hayan recibido ayudas públicas, y del 50% de las remuneraciones unitarias de los mismos.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">12.- Reducción del 15% de las tasas notariales y de los registros Mercántil y de la Propiedad. A partir de un importe a determinar se debe topar el importe a cobrar y dejar de ser un porcentaje sobre la base gravable.<br /><br /><br /></div><div style="text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;"><strong>FISCALES</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">1.- Incremento del precio de diesel y gasolina euro super, 0,14 euros por litro para el diesel, llevándola a la media de la Unión Europea.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">2.- Incremento impuestos sobre vehículos de consumos altos, bienes de lujo, alcohol y tabaco.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">3.- Impuesto a la telefonía móvil 1 Cent €/Minuto.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">4.- Tramo adicional de IRPF para las rentas más altas, progresivo desde el 0,5% al 5%, a partir de rentas de 50.000 euros. Medida para 2012, 2013 y 2014.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">5.- Salvo lo anterior mantenimiento de IVA e IRPF en los niveles actuales.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">6.- Reducción del 30% respecto al 2011 de todos los presupuestos de inversión. No habría partidas adicionales para pagos atrasados que deberían asumirse exclusivamente con el Presupuesto.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">7.- Congelación salarial para los funcionarios en 2012.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">8.- Reducción de los gastos de las Administraciones Públicas, y el propio tamaño de la Administración (ver más adelante).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">9.- Inicio del copago en Sanidad (Modelo de Cataluña), pago testimonial 1 euro por cada consulta y por cada receta. Incremento todavía mayor en uso de genéricos y reducción formatos (número de unidades), limitación de las unidades recetadas, eliminación de recetas para varios meses (*).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">10.- Contrato programa con las autonomías y ayuntamientos para mejorar acceso a financiación a cambio de cumplimiento de metas concretas y adhesión a los compromisos de racionalidad y mercado único a través de avales en las emisiones.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">11.- Fin del "Gratis Total" y paso a autonomía financiera en algunos servicios (autosuficiencia en ingresos-gastos) en Registros Civiles. Incremento de otras tasas de servicios públicos (pasaporte, carnet de conducir, permisos de residencia y de trabajo, DNI, …) para cobertura del 100% del coste.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">12.- Modificación del uso del 0,7% del IRPF en el caso de que no vaya destinado por el contribuyente a la Iglesia, y que se dedique el 50% a subvencionar programas sociales actuales del Estado, Autonomías y Municipios (establecer cuota de reparto).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">13.- Reducción 30% de los programas de ayudas al desarrollo, y limitarlos sólo a los países económica y culturalmente objetivo de España.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">14.- Para las deudas fiscales recurridas –y a criterio de la inspección-, posibilidad de eliminar no sólo las multas sino también del 75% de los recargos en caso de acuerdo y pago inmediato. Idem para la Seguridad Social.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">15.- Para inspecciones iniciadas o sin iniciarse, eliminación del 75% de los recargos en caso de regularización y pago inmediato. Periodo no prorrogable de tres meses. Idem para la Seguridad Social.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">16.- Recomendación de recargo autonómico del IRPF en el 2013 y 2014 del 0,5%. Obviamente no aplicaría a las cuatro diputaciones forales (*).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">17.- Recomendación a Ayuntamientos y Autonomías de ir acercando progresivamente lo que cobran por los servicios al coste real de los mismos.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">(*) Para Autonomías y Ayuntamientos es un tema indicativo a implantar bajo su criterio.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>REFORMA DE LA ADMINISTRACIÓN</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">1.- Congelación de entradas hasta 2015 en la Administración Pública salvo casos muy concretos (cuerpos de seguridad del Estado, …). A partir de 2015 máximo de reposición 33% de las jubilaciones (*).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">2.-Vuelta a los mismos empleos de empresas públicas estatales, autonómicas y municipales que el año 2004 durante primer semestre 2012. Análisis posterior para otras reducciones (*).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">3.- Reducción a un 30% del número actual las fundaciones, entes y empresas autonómicas y municipales en el primer semestre 2012. Análisis posterior para mayores reducciones. La reducción además del número debe ser del gasto total asociado, llegando durante el 2012 as ólo un 30% del gasto del 2011. (*)</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">4.- Eliminación de las televisiones autonómicas que no tengan una razón lingüística, máximo un canal por autonomía y paso a gestión privada por cadenas privadas a través de contratos programa; se concesionaría a quien diera el menor coste con un porcentaje de contenidos prefijado. No se aplicaría lo anterior a autonomías saneadas, o con televisiones rentables ... Idem embajadas autonómicas salvo Autonomías saneadas. (*).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">5.- Movilidad geográfica y funcional de los funcionarios (*).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">6.- Incremento de los horarios de los funcionarios –educación, salud,…-, y reforzar su cumplimiento. Eliminación del 50% del personal laboral (*).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">7.- Reducción del tiempo sindical.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">8.- Eliminación de pagos por las administraciones públicas por incapacidad excepto en caso de enfermedades profesionales (*).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">9.- Congelación de las inversiones en nuevos centros escolares y hospitales. Recurrir a centros concertados, e incremento de módulos en enseñanza (incrementar cinco alumnos por clase) (*).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">10.- AENA. Mantenimiento de la gestión única a nivel nacional. Reducción de aeropuertos y eliminación de oficinas fuera de los propios aeropuertos, continuidad externalización controladores. Paso a gestión privada en 2013.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">11.- Reducción al 30% de los puestos de confianza en las administraciones públicas respecto a los actuales (*).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">12.- Reducción días de pago a proveedores de las administraciones a un máximo de 150 días en 2012 (*).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">(*) Para Autonomías y Ayuntamientos es un tema indicativo a implantar bajo su criterio.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>LABORALES</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">1.- Flexibilidad de la contratación a tiempo parcial.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">2.- Contrato para menores de 25 años –sin experiencia- a tiempo completo con bonificación del 100% de los costes de la Seguridad Social. Para empresas con crecimiento de empleo neto.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">3.- Programas de prácticas en empresas para estudiantes a partir de su tercer año de estudios, contratos no sujetos a salario mínimo, a tiempo parcial y compatible con los estudios. Periodo máximo dos años –computando diferentes prácticas-, sin indemnización y bonificación del 100% de la Seguridad Social. Edad máxima de inicio 21 años. Para empresas con crecimiento de empleo neto.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">4.- Nuevo contrato indefinido. Reducción para nuevas contrataciones de los costes de indemnización a 10 días iniciales, crecientes a partir del cuarto año –dos por año- con un máximo de 20 días. Reducción tiempo de tramitación de indemnización para nuevos contratos a 30 días. <br /><br />5.- Contratación de parados de larga duración , más de dos años, bonificación general por dos años del 50% de la Seguridad Social, bonificación adicional del 25% (total 75%) también por dos años para el caso de mayores de 50 años. Para empresas con crecimiento de empleo neto.<br /><br /></div><div style="text-align: justify;">6.- Negociación colectiva a nivel de empresa en el caso de empresas con pérdidas y siempre que así se acuerde entre empresa y trabajadores.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>COMPETITIVIDAD</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">1.- Ventanilla única y máximo tiempo de creación de una empresa en una semana.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">2.- Reducción de dos días festivos. Paso a lunes de todas las fiestas, excepto cuando ya coincidan en sábado o domingo. Mantenimiento de las fechas sólo para cuatro festividades.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">3.- Eliminación de servicios autonómicos como el de Competencia absolutamente innecesarios. A criterio de cada autonomía.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">4.- Conformación de un mercado español real y único. Pacto entre las autonomías –las que lo aprueben- para unificar en temas de reglas de etiquetado, normas de seguridad, normas sanitarias, instalaciones industriales, … </div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">5.- Obligación de pago en menos de 60 días a empresas eléctricas, distribución de gas, transporte de gas y electricidad, telefonía fija, … –empresas reguladas-. De forma que sea equilibrado su periodo de cobro con el que pagan que actualmente es mucho más largo.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">6.- Devolución inmediata del IVA a sociedades exportadoras, con plazo límite de revisión.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">7.- Reducción días de pago de las administraciones, máximo a finales de 2012, de 150 días, y 120 días en 2013 (*).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">8.- Compensación de deudas de las administraciones públicas. En casos de deudas reconocidas, posibilidad de compensación en pagos a otras administraciones, que verían reducidas las transferencias a recibir de las mismas.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">9.- Línea ICO de financiación, a través de la banca, para empresas exportadoras y del Sector Turismo.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">10.- Modificación de las bases de concursos del Ministerio de Fomento de forma que se respeten, y en ningún caso se incrementen los precios de adjudicación de los concursos, eliminación de la puntuación y parte discrecional, y entre empresas que reúnan las condiciones adjudicación sólo al de menor precio. Actualmente el esquema es perverso y proclive al amiguismo en el mejor de los casos, cuando a la corrupción.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">(*) Para Autonomías y Ayuntamientos es un tema indicativo a implantar bajo su criterio.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>SISTEMA FINANCIERO</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">1.- Subastar la participación del FROB en las entidades financieras; Unnim, Novacaixagalicia, y Catalunya Caixa (Catalunya Banc) en el primer semestre del 2012.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">2.- Endurecer las provisiones a realizar por las entidades financieras en el caso de morosidad, y tener una medición adecuada en el caso de refinanciaciones, donde la provisión debe tener una regla objetiva fijada por el Banco de España fundamentalmente para el crédito promotor y el constructor relacionado con el mismo.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">3.- Transparentar las valoraciones de activos adjudicados, realizándose por entidades independientes de las entidades financieras y por parte del Banco de España. Saneamientos en 2012 y 2013.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">4.- De acuerdo a los criterios que resulten de los puntos 2 y 3 anteriores, el Banco de España debería fijar que entidades necesitan fusionarse con otras, o exigirles en caso contrario más capital.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El concepto del banco malo como forma de trasladar a la sociedad los problemas de las entidades financieras y sus pérdidas económicas, y hacer tabla rasa de lo ocurrido es inmoral.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La solución no pasa porque todas se salven, sino que desaparezcan las entidades financieras que no sean viables, y se depuren las responsabilidades.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>ENERGÍA</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">1.- Fiscalidad a nivel medio de la Unión Europea para carburantes.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">2.- Incremento de impuestos de adquisición en vehículos de consumo medio-alto.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">3.- Reinicio de subvenciones para cambio de vehículos de más de 10 años por vehículos de bajo consumo en particulares.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">4.- Subvenciones para cambio de vehículos de más de 7 años por vehículos de bajo consumo en transporte. Incluido cambio de motores.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">5.- Cambio de flotas urbanas de transporte, reparto y taxis a gas natural. Línea ICO de financiación para este fin.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">6.- Eliminación en 2013 de la venta de electrodomésticos que no sean de bajo consumo.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">7.- Ahorro en energía eléctrica en Administraciones Públicas (mínimo 5%), en alumbrado público (25%). Objetivo de 2012-2015 incremento 0% en consumo de energía eléctrica. Línea ICO para eficiencia energética, acuerdos globales con fabricantes de LED´s (Light-Emitting Diode) para reducción de costes, recuperación inversión objetivo máximo 5 años.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">8.- Revisión de las tarifas de transporte y distribución de gas y electricidad; tarifas en proporción a inversiones reales necesarias y auditadas con máximos por estándares y no por sistemas de referencia.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">9.- Eliminación de todas las ayudas a Renovables en nuevas instalaciones que superen los 75 euros/MWh, excepto biomasa en 110 euros/MWh (dependiendo las potencias de la instalación). </div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">9.1- Con el límite de 75 euros/MWh desarrollo de los planes eólicos, actualmente paralizados, de Cataluña, Galicia, …</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">9.2. Lanzamiento de un programa de biomasa a nivel rural, para pequeñas instalaciones.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">9.3. Cancelación de nuevas inversiones en termosolar, fotovoltaica, … , salvo que el precio esté en los 110 USD/MWh. Es un tema de subvención razonable como único criterio de selección.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">10.- Canje de los activos del déficit tarifario eléctrico por deuda pública especial al Libor más 150 puntos básicos en tramos de 2, 3, 5 y 10 años. Creación de un apartado en las tarifas eléctricas, que sería para el Estado, para recuperar el importe canjeado.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">11.- Reversión al Estado de las concesiones hidráulicas que vayan venciendo, o en caso contrario creación de un canon a la energía hidráulica a cambio de alargar las concesiones.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">12.- Eliminación del cierre de Garoña, ampliación vida útil del parque nuclear.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">13.- Incrementar el transporte de mercancías por ferrocarril.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">(*) Para Autonomías y Ayuntamientos es un tema indicativo a implantar bajo su criterio.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>EDUCACIÓN</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">1.- Implantar un modelo similar al modelo alemán de educación en bachillerato/secundaria, con mayor peso de la Formación Profesional (Gymnasium) y en la siguiente fase implantar las Fachhochschule (existen en Austria, Alemania, Finlandia, Liechtenstein y Suiza) –que tienen bastante que ver con lo que fueron las Universidades Laborales que existían hace años en España- en un concepto de educación con más énfasis en la formación práctica. (Nunca se perdería la posibilidad de acceso a completar la formación universitaria normal).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">España es el país de Europa, con mucha diferencia, donde mayor porcentaje de universitarios no encuentran un trabajo acorde a la formación que recibieron.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">2.- Contratos laborales para estudiantes tanto de formación profesional, y universitarios durante los estudios (ver apartado LABORAL).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">3.- Mayor formación en inglés para dejar de ser uno de los países con menor conocimiento en idiomas de la Unión Europea.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>PROGRAMA DE APOYO FINANCIERO A AUTONOMÍAS Y AYUNTAMIENTOS</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Un punto básico es el establecimiento de apoyos financieros del Estado a las Autonomías y Ayuntamientos que cumplan determinadas condiciones.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El programa sería a través de avales para emisiones de deuda de Autonomías y Ayuntamientos que tendrían un coste, acorde a la situación de cada caso, y siempre que se cumplieran determinadas condiciones acordadas. Sería progresivo, de forma que sólo si se van cumpliendo los objetivos se mantendría el calendario de avales acordados. El concepto de "acordado" es básico ya que no existe legalmente obligación ni de avalar por parte del Estado ni de ser avalado, por lo que las condiciones se establecen de forma libre y nunca bajo coacción u obligación. </div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El diseño sería similar a lo que viene ocurriendo con países como Irlanda o Portugal, donde a medida que se van cumpliendo los objetivos prefijados, por ambas partes, la Unión Europea va liberando las ayudas acordadas, y donde el coste pagado por cada país es diferente, y puede irse reduciendo como ha sido el caso de Irlanda si se avanza de forma adecuada.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>Los criterios para acceder deben ser muy claros, públicos y transparentes.</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">1.- Acceso Objetivo. Déficit público y ratio Deuda/Ingresos por debajo de unos límites exigentes que mejoren los objetivos que permitan a España cumplir con los planes ante la Unión Europea. Como Deuda se consideraría tanto la financiera como la corriente, para evitar retrasos en pagos que justifiquen una determinada situación y ofrezcan una realidad distorsionada.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">2.- Para aquellas Administraciones Públicas que no estén en esos límites, siempre que lo soliciten, y con un coste superior al 1 anterior se deberían cumplir los siguientes requisitos:<br /><br /></div><div style="text-align: justify;">2.1. Calendario trimestral de corrección del déficit.</div><div style="text-align: justify;"><br />2.2. Implantar el bloque de medidas que se citaban anteriormente como indicativas de forma obligatoria; medidas ejemplarizantes, recargo autonómico en el IRPF, copago sanitario, acercamiento de lo cobrado por los servicios a su coste real, reducción de las administraciones públicas, televisiones autonómicas, … , medidas de creación de un mercado real que simplifique y abarate costes a las empresas, …</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El punto 2.2 debería tener un calendario, una concreción de las medidas –incluidas las adecuaciones del coste para el usuario de los servicios públicos-, y una cuantificación concreta de las mismas. No puede no ser café con leche para todos porque el punto de partida es diferente en cada caso y hay particularidades, por ejemplo no se justifica una televisión autonómica en Asturias o Castilla La Mancha, y sí tiene total justificación en otras donde hay un idioma propio, además del castellano, aunque no tenga justificación en este caso tener tres o más canales ruinosos cuando bastaría uno con este objetivo minimizando en cualquier caso las pérdidas.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El calendario de avales a aportar por el Estado también estaría concretado -ya se indicaba la transparencia que requiere-, y sujeto a que se cumplan paulatinamente los programas pactados.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Este punto concreto daría lugar a grandes controversias por lo difícil de concretar los calendarios, realizar el seguimiento, evitar el chanchullo y el recurso a los agravios comparativos (deuda histórica, ...) y el lamentable uso político que puede suscitarse entre las diferentes administraciones, más si son de partidos políticos diferentes. Es un punto imprescindible a abordar en el corto plazo si se quiere reducir el riesgo de inestabilidad financiera potencial por el default de alguna autonomía o ayuntamiento, que arrastre y contamine la visión del resto de la economía española.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">No debe interpretarse como “Todo vale porque no me dejarán que vaya al default”, sino como un programa real de convergencia en la reducción del déficit y una reforma en profundidad de las Administraciones Públicas en su conjunto, y que cada entidad territorial sea realmente responsable y corresponsable con las demás al respecto de los servicios que presta y de los medios de que dispone.</div><div style="text-align: justify;"><br />Sería impresentable ante el resto del país, y la Unión Europea, estar manteniendo Administraciones Públicas, que no son capaces de cumplir sus compromisos, y que ponen en riesgo el enorme esfuerzo de todas las demás. La irresponsabilidad no debe ser premiada, y menos aún si se usa como arma política. <span style="color: black; font-family: "Trebuchet MS","sans-serif"; font-size: 12pt; mso-bidi-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-font-family: "Times New Roman"; mso-fareast-language: ES-MX;"> <o:p></o:p></span><br /><br /></div><div style="text-align: justify;">Sin este Programa de Reforma de las Administraciones Públicas, soportado por un Programa de Apoyo Financiero, no va a producirse la solución real de buena parte del problema de la economía española. Cuanto más se retrase la implantación de una actuación de este tipo más difícil será la solución y estaremos mucho más lejos de la misma.</div><div style="text-align: justify;"><br />Tampoco debería suscitar ningún temor, una vez se implementara este Programa, que alguna entidad de forma voluntaria no quisiera estar dentro de él, de motu propio o porque las condiciones del acuerdo fueran imposibles, porque el Estado no puede ser rehén de nadie, y menos cuando sin tener obligación alguna está ayudando a resolver un problema del que no fue responsable. </div><div style="text-align: justify;"><br /><br />Soy consciente de la polémica de este punto y lo difícil de una aplicación adecuada del mismo, pero las situaciones que están teniendo algunas Comunidades Autónomas y ayuntamientos están rozando ya la bancarrota.</div><div style="text-align: justify;"><br /><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong><em>Nota del autor</em></strong></div><div style="text-align: justify;"><em><br /></em></div><div style="text-align: justify;"><em>Me he permitido la licencia cuasi literaria de decir que estos puntos se enviaron de forma directa a Mariano Rajoy para provocar el interés del lector, pero realmente no fue así.</em></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><em>Hubiera deseado terminar antes del viernes 30 de diciembre para evitar cualquier percepción de paralelismo con lo aprobado en el Consejo de Ministros. Estos artículos son una afición y no una dedicación exclusiva, y la extensión y concreción del artículo da idea que éste es un trabajo de mucho tiempo en su concepción, y varios días en su elaboración.</em></div><div style="text-align: justify;"><em><br /></em></div><div style="text-align: justify;"><em>Las medidas pretenden ser concretas, sin divagar, a la altura del momento en que estamos y sin eludir la responsabilidad de aportar. Aportar muchísimo más importante y mucho más difícil que denunciar un hecho o una situación concreta.</em></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">.</div></div><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-888295301956809998?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com21tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-31560761255844888772011-12-15T04:52:00.000-08:002012-01-16T18:23:24.983-08:00España. Las exportaciones se estancan, se dispara el déficit comercial por energía. No se corrige el déficit por cuenta corriente<div style="text-align: justify;">.</div><div style="text-align: justify;"><strong>Antonio Pérez Aragón</strong></div><div style="text-align: justify;">.</div><div style="text-align: justify;"><strong>© nuestromundoysusdesafios</strong></div><div style="text-align: justify;"><strong>14-12-2011</strong></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-t7hZx7Ghux4/TunlY3uNwDI/AAAAAAAABCE/uvz264Xf_0Y/s1600/D%25C3%2589FICIT%2BCUENTA%2BCORRIENTE%2BEVOLUCI%25C3%2593N%2B1999%2BA%2B2011.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="318px" src="http://4.bp.blogspot.com/-t7hZx7Ghux4/TunlY3uNwDI/AAAAAAAABCE/uvz264Xf_0Y/s400/D%25C3%2589FICIT%2BCUENTA%2BCORRIENTE%2BEVOLUCI%25C3%2593N%2B1999%2BA%2B2011.jpg" width="400px" /></a></div><br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><br /></div></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: xx-small;"><span style="font-size: x-small;"><em><strong>Artículos recientes</strong></em></span></span><br /><span style="font-size: xx-small;"><span style="font-size: x-small;"><em></em></span></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"><em></em></span><br /><div style="text-align: justify;"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/12/cual-es-la-morosidad-actual-del-sector.html">¿Cuál es la morosidactual del Sector Financiero en España?ad </a></em></span></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/12/blog-post.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;">España. La negativa Posición de Inversión Internacional -95% del PIB- razón de nuestra dependencia externa</span></em></a><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"> </span></em></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/08/espana-la-tragedia-griega-la-vuelta-de.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"><em>Zona Euro. Grecia economía imposible, la tragedia a la vuelta de la esquina. Las razones del desastre</em></span></a><em><span style="font-size: x-small;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">.</span></span></span></em></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/07/las-exportaciones-balon-de-oxigeno-de.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"><em>Las exportaciones balón de oxígeno de la economía española</em></span></a><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"><em> </em></span><br /><span style="background-color: #f3f3f3; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los.html"><span style="color: #783f04;">La locura del endeudamiento de los últimos diez años ,losa para España a muy largo plazo, ... cerca del 300% del PIB (I de II</span></a></em><span style="color: #783f04;">) </span></span></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los_24.html"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">La locura del endeudamiento de los últimos diez años, losa para España a muy largo plazo, ... cerca del 300% del PIB (II de II)</span></em></span></a><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/09/espana-elevadisima-deuda-externa.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"><em>Deuda Externa supera el 160% del PIB, imprescindible recuperar la credibilidad,</em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El pasado mes de julio fue un mes extraordinario para las exportaciones españolas; aunque haya pasado desapercibido en los medios fue el segundo mes en la historia en cifra de exportaciones -cerca de los 19.000 millones de euros- el de menor déficit comercial mensual de los últimos trece años -1.642 millones de euros- y un <strong>superávit comercial record en la historia económica española, excluyendo materias primas y energía, de 1.850 millones de euros.</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Tras ese extraordinario mes de julio, los datos de agosto fueron relativamente buenos respecto a años anteriores en cobertura de importaciones con exportaciones, pero los peores del año 2011, y en el mes de septiembre, siendo bueno –el séptimo mes en exportaciones de la historia-, el déficit comercial se ha disparado hasta los 4.853 millones en el mes, si bien excluidas energía y materias primas, el déficit fue de 537 millones de euros.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>El déficit comercial de septiembre -sólo del propio mes- fue 3.211 millones de euros superior al del mes de julio.</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-cbLTDT79ZvQ/Tunl59nEEEI/AAAAAAAABCQ/VWlQ8sAmG5I/s1600/D%25C3%2589FICIT%2BCOMERCIAL%2BSIN%2BENERG%25C3%258DA%2BNI%2BMATERIAS%2BPRIMAS%2B1999%2BA%2B2011.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="302px" src="http://3.bp.blogspot.com/-cbLTDT79ZvQ/Tunl59nEEEI/AAAAAAAABCQ/VWlQ8sAmG5I/s400/D%25C3%2589FICIT%2BCOMERCIAL%2BSIN%2BENERG%25C3%258DA%2BNI%2BMATERIAS%2BPRIMAS%2B1999%2BA%2B2011.jpg" width="400px" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Los datos de comercio exterior, siendo uno de los escasos elementos positivos, apuntan no a una ralentización del incremento de las exportaciones en el mejor de los casos sino a un estancamiento por la entrada en recesión de muchos de los países de la zona euro en el último trimestre del año.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El efecto del magnífico esfuerzo exportador de las empresas españolas con exportaciones superiores a la etapa anterior a la crisis, y la menor recuperación de las importaciones después de las crisis, estaban disminuyendo sustancialmente el déficit por cuenta corriente. Desafortunadamente el fuerte incremento de los precios de la energía está manteniendo el déficit por cuenta corriente casi en los mismos términos que en el 2010 al aumentar el déficit por la partida de energía.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-kkhyGS-J2WM/TunmY7sEM1I/AAAAAAAABCc/hFQ8QpAm2w8/s1600/EVOLUCI%25C3%2593N%2BIMPORTACIONES%2BEXPORTACIONES%2BTODOS%2BLOS%2BCOMPONENTES%2B1999%2B2011.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="228px" src="http://3.bp.blogspot.com/-kkhyGS-J2WM/TunmY7sEM1I/AAAAAAAABCc/hFQ8QpAm2w8/s400/EVOLUCI%25C3%2593N%2BIMPORTACIONES%2BEXPORTACIONES%2BTODOS%2BLOS%2BCOMPONENTES%2B1999%2B2011.jpg" width="400px" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Las exportaciones, excluidos los epígrafes de energía y materias primas, están en máximos históricos mientras las importaciones están a niveles del 2004.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-tU_SQccUqUw/TunnBEIy7oI/AAAAAAAABCo/Gn_Ur0TAk2Q/s1600/EVOLUCI%25C3%2593N%2BIMPORTACIONES%2BEXPORTACIONES%2BSIN%2BENERGIA%2BY%2BMATERIAS%2BPRIMAS%2B1999%2B2011.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="231px" src="http://2.bp.blogspot.com/-tU_SQccUqUw/TunnBEIy7oI/AAAAAAAABCo/Gn_Ur0TAk2Q/s400/EVOLUCI%25C3%2593N%2BIMPORTACIONES%2BEXPORTACIONES%2BSIN%2BENERGIA%2BY%2BMATERIAS%2BPRIMAS%2B1999%2B2011.jpg" width="400px" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El problema es que el déficit de energía se está disparando -septiembre de 2011 ha sido el quinto peor mes de la historia económica de España- y se está regresando a los peores niveles del 2008, año record en precios de combustibles fósiles.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El déficit comercial por el capítulo de energía en septiembre -sólo en ese mes- ha alcanzado los 3.890 millones de euros.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-8N2AZg-V8Rg/Tunnez1-7WI/AAAAAAAABC0/-evOBHQCHfs/s1600/D%25C3%2589FICIT%2BCOMERCIAL%2BENERG%25C3%258DA%2B1999%2B2011.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="297px" src="http://1.bp.blogspot.com/-8N2AZg-V8Rg/Tunnez1-7WI/AAAAAAAABC0/-evOBHQCHfs/s400/D%25C3%2589FICIT%2BCOMERCIAL%2BENERG%25C3%258DA%2B1999%2B2011.jpg" width="400px" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">No cabe duda que uno de los grandes talones de Aquiles de la economía española es su fuerte y crónico déficit comercial en el capítulo de energía. El color rojo de este gráfico es el de la sangría constante que le produce a la economía española.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>El déficit comercial acumulado por energía era de 31.148 millones de euros en el mes de septiembre.</strong></div><div style="text-align: justify;"><strong><br /></strong></div><div style="text-align: justify;"><strong>El déficit por cuenta corriente va a ser muy similar al del 2010 (4,5%), por culpa del déficit de energía que va a echar por la borda el excepcional año de las exportaciones y del turismo en España. Con precios de energía del 2010 el déficit por cuenta corriente hubiera estado por debajo del 3,5%, “sólo” un 1% o 1,25% de diferencia pero todo un mundo en la reducción de nuestros desequilibrios.</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El problema llega al punto de que el déficit por cuenta corriente tiene un saldo acumulado prácticamente igual al del déficit por energía.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-LMi7X9SQK2g/Tunn4WzaH4I/AAAAAAAABDA/1H_u7YIMTwo/s1600/EVOLUCI%25C3%2593N%2BD%25C3%2589FICIT%2BCUENTA%2BCORRIENTE%2BY%2BENERG%25C3%258DA%2B2011.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="249px" src="http://3.bp.blogspot.com/-LMi7X9SQK2g/Tunn4WzaH4I/AAAAAAAABDA/1H_u7YIMTwo/s400/EVOLUCI%25C3%2593N%2BD%25C3%2589FICIT%2BCUENTA%2BCORRIENTE%2BY%2BENERG%25C3%258DA%2B2011.jpg" width="400px" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /><strong><span style="font-size: large;">ANÁLISIS COMPARATIVO CONSUMO DE ENERGÍA. MEDIDAS POSIBLES</span></strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La realidad es que existen conclusiones muy claras de los datos anteriores:</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">1.- España no puede seguir manteniendo los déficit actuales de cuenta corriente (ni por supuesto el déficit público).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">2.- El déficit en energía debe corregirse significativamente.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">3.- <strong>El déficit por energía,</strong> dado que la variable de sus precios internacionales no está en nuestras manos, <strong>sólo puede corregirse mediante la reducción del consumo.</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Noticias muy recientes “<strong><em>El gasto del alumbrado público en España es, aproximadamente, el triple que el de países con menos horas de iluminación solar, como Alemania</em></strong>.<em> El director general de la Fundación Gas Natural Fenosa, Pedro Fábregas, recordó hoy que nuestro país posee un consumo energético por habitante de 115 kilovatios a la hora, superior a los 45 kilovatios por hora que registran los germanos (es decir, 2,5 veces inferior)…</em> <strong><em>El gasto en nuestro país se eleva a 115 kilovatios a la hora por habitante, el mayor registrado en Europa”</em></strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://www.abc.es/20111115/economia/abci-gastoenergetico-201111151759.html">http://www.abc.es/20111115/economia/abci-gastoenergetico-201111151759.html</a><br /><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Es importante poner en contexto los datos de consumo de España en comparación por ejemplo con Italia, un país de nuestra misma latitud a efectos de clima, con datos oficiales de Eurostat.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">a.- Italia tiene un PIB nominal per cápita un 12% superior al de España.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">b.- España consume un 23% más de productos petrolíferos per cápita que Italia; 1,03 toneladas equivalente de petróleo (toe) por habitante y año, frente a 0,84 de Italia. Datos de 2009.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">c.- España consume un 16% más de electricidad per cápita que Italia. Datos de 2009.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La combinación del punto a con los puntos b y c resulta demoledora.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Siendo el petróleo, frente al gas y al carbón, el combustible fósil que más impacta en nuestro déficit comercial de energía actual por la situación de precios y de previsiones a futuro, por la previsible caída de precios del gas natural por el shale gas, es importante poner en contexto el consumo de petróleo por habitante, respecto a la riqueza de diferentes países de Europa –PIB unitario, en definitiva la capacidad de compra, y también respecto a déficit por cuenta corriente de los mismos.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-XbbuBdS-eqo/TunooF_M21I/AAAAAAAABDM/pEYKodONLn0/s1600/CONSUMO%2BDE%2BENERG%25C3%258DA%2BDE%2BPRODUCTOS%2BPETROL%25C3%258DFEROS%2BTONELADAS%2BPOR%2BHABITANTE%2BA%25C3%2591O.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="240px" src="http://4.bp.blogspot.com/-XbbuBdS-eqo/TunooF_M21I/AAAAAAAABDM/pEYKodONLn0/s400/CONSUMO%2BDE%2BENERG%25C3%258DA%2BDE%2BPRODUCTOS%2BPETROL%25C3%258DFEROS%2BTONELADAS%2BPOR%2BHABITANTE%2BA%25C3%2591O.jpg" width="400px" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-epWRfluY228/Tuno-CD3h7I/AAAAAAAABDY/DPU8tVq05ns/s1600/CONSUMO%2BDE%2BENERG%25C3%258DA%2BDE%2BPRODUCTOS%2BPETROL%25C3%258DFEROS%2BTONELADAS%2BPOR%2BMILL%25C3%2593N%2BEUROS%2BPIB%2BA%25C3%2591O.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="240px" src="http://3.bp.blogspot.com/-epWRfluY228/Tuno-CD3h7I/AAAAAAAABDY/DPU8tVq05ns/s400/CONSUMO%2BDE%2BENERG%25C3%258DA%2BDE%2BPRODUCTOS%2BPETROL%25C3%258DFEROS%2BTONELADAS%2BPOR%2BMILL%25C3%2593N%2BEUROS%2BPIB%2BA%25C3%2591O.jpg" width="400px" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Dentro de las cinco mayores economía de la Unión Europea, la española es la más ineficiente en consumo de productos petrolíferos, y además de forma significativa, respecto al PIB.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-mlI3rwd6mQg/Tunp0uYQuFI/AAAAAAAABDk/Btunp0X2A64/s1600/CUENTA%2BCORRIENTE%2B%2528%2BSUPERAVIT%2BDEFICIT%2B%2529%2BESPA%25C3%2591A%2BALEMANIA%2BREINO%2BUNIDO%2BITALIA%2BFRANCIA.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="240px" src="http://2.bp.blogspot.com/-mlI3rwd6mQg/Tunp0uYQuFI/AAAAAAAABDk/Btunp0X2A64/s400/CUENTA%2BCORRIENTE%2B%2528%2BSUPERAVIT%2BDEFICIT%2B%2529%2BESPA%25C3%2591A%2BALEMANIA%2BREINO%2BUNIDO%2BITALIA%2BFRANCIA.jpg" width="400px" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">España es la que peor posición tiene en una de las variables macroeconómicas más importante, a pesar de la importante pero insuficiente corrección en los dos últimos años, de las cinco grandes economías de la Unión Europea.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>La conclusión es obvia, somos el país más ineficiente a nivel de consumo de energía de productos petrolíferos, con diferencia, respecto a nuestra riqueza a pesar de ser el que menos puede permitirse esta situación respecto a su situación económica.</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Desafortunadamente la variable de concienciación es la menos efectiva, y la que mejor y más rápido funciona es la variable precio, y es insostenible tener los brutales desequilibrios en nuestro déficit público y el déficit por cuenta corriente, ser la economías más ineficiente a nivel de consumo petrolífero, y que los impuestos a los productos petrolíferos estén muy por debajo de la media europea.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Aunque este sea un tema de un futuro artículo las medidas para mitigar la situación actual serían:</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">1.- Llevar los impuestos en España a la media europea, las subidas en diesel y euro super 95 serían de 0,14 y 0,19 euros por litro respectivamente.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">2.- Restablecer un plan de subvenciones para nuevos vehículos, pero sólo los más eficientes tanto en vehículos particulares como de transporte por carretera, con achatarramiento del vehículo antiguo.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">3.- Incremento sustancial en los impuestos a los vehículos de alto consumo.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">4.- Reducción al mínimo de los coches oficiales como medida ejemplarizante.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">5.- Conversión de las flotas de taxis, transporte urbano y de reparto a gas natural vehicular con diferenciales de precio en combustible que lo haga rentable en cuatro o cinco años.</div><div style="text-align: justify;"><br />6.- Ahorro en el consumo eléctrico y en calefacción. Realmente hay mucho por hacer en racionalización de consumo sin afectar a nuestro bienestar.<br /><br />7.- Aunque sea mucho más lento concienciar al país de que son insostenibles los consumos de energía -en lo que supone de derroche- y nuestra situación económica hay que poner el énfasis en su racionalización y ahorro.<br /><br /></div><div style="text-align: justify;">Para el último punto es necesario involucrar a los potenciales distribuidores de gas natural vehicular para que diseñen –a su riesgo- esquemas de financiación que recuperen las inversiones de forma rápida con los propios ahorros, puntos de suministro,… El papel de la administración sería el de fijar impuestos a gasolina, diesel y gas que permitan los diferenciales de precio necesarios y acompañar con líneas del ICO a utilizar por las entidades financieras para este fin.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La utilización del gas natural en un futuro inmediato como política energética para el transporte tiene mucho más sentido que los vehículos eléctricos, y es muy habitual su uso, incluso en muchísimos coches particulares en Brasil.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La expectativa de reducción de costes a futuro del gas es enorme en Europa; ya se ha producido en Estados Unidos -reducciones superiores al 50%-, y debería ser un elemento básico de política europea en transporte para disminuir la dependencia del petróleo e incidir así en una potencial minoración de precios del mismo o al menos reducir posibles escenarios de subidas.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-3156076125584488877?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-79485996621045469842011-12-03T09:37:00.000-08:002012-01-01T07:14:16.912-08:00¿Cuál es la morosidad actual del Sector Financiero en España?<div style="text-align: justify;">.</div><div style="text-align: justify;"><strong>Antonio Pérez Aragón</strong></div><div style="text-align: justify;">.</div><div style="text-align: justify;"><strong>© nuestromundoysusdesafios</strong></div><div style="text-align: justify;"><strong>02-12-2011</strong></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/--ImYJa880ZU/Ttpa5HCB98I/AAAAAAAABAY/I-eCrJSNFv0/s1600/banco-de-espana-morosidad.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="254px" src="http://2.bp.blogspot.com/--ImYJa880ZU/Ttpa5HCB98I/AAAAAAAABAY/I-eCrJSNFv0/s400/banco-de-espana-morosidad.jpg" width="400px" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: xx-small;"><span style="font-size: x-small;"><em><strong>Artículos recientes</strong></em></span></span><br /><span style="font-size: xx-small;"><span style="font-size: x-small;"><em></em></span></span></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/12/blog-post.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;">España. La negativa Posición de Inversión Internacional -95% del PIB- razón de nuestra dependencia externa</span></em></a><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"> </span></em></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/08/espana-la-tragedia-griega-la-vuelta-de.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"><em>Zona Euro. Grecia economía imposible, la tragedia a la vuelta de la esquina. Las razones del desastre</em></span></a><em><span style="font-size: x-small;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">.</span></span></span></em></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/07/las-exportaciones-balon-de-oxigeno-de.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"><em>Las exportaciones balón de oxígeno de la economía española</em></span></a><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"><em> </em></span><br /><span style="background-color: #f3f3f3; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los.html"><span style="color: #783f04;">La locura del endeudamiento de los últimos diez años ,losa para España a muy largo plazo, ... cerca del 300% del PIB (I de II</span></a></em><span style="color: #783f04;">) </span></span></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los_24.html"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">La locura del endeudamiento de los últimos diez años, losa para España a muy largo plazo, ... cerca del 300% del PIB (II de II)</span></em></span></a><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/09/espana-elevadisima-deuda-externa.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: x-small;"><em>Deuda Externa supera el 160% del PIB, imprescindible recuperar la credibilidad,</em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><br /><br /><br /><br /><br /><span style="color: #d0e0e3;"></span></div><div style="text-align: justify;">Lo primero que hay que reconocer es que no existe bola de cristal que responda esta pregunta y que, posiblemente, sólo la inspección del Banco de España tuviera una aproximación cercana a la morosidad real del Sistema Financiero. También los actores internos del Sistema Financiero posiblemente tengan una mejor aproximación que el autor de este post alejado del interior del mismo hace un tiempo.</div><div style="text-align: justify;"><br />El caso de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), que en los primeros meses del 2011 declaraba una morosidad del 8,5% que se disparó al 21% una vez fue intervenida por el Banco de España, es un ejemplo claro de las diferencias que pueden producirse en caso de que se generen refinanciaciones constantes o visión del riesgo, dejando aparte la potencial manipulación que estuviera realizando el equipo directivo de la Caja. Similar fue el caso de CCM.</div><div style="text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;">Más reciente es el caso del Banco de Valencia donde de cifras reconocidas de casi el 7,5% se ha pasado al 12-15%, como cifras estimadas dada la habitual falta de transparencia del Banco de España que no las ha facilitado ni siquiera después de su intervención.</div><div style="text-align: justify;"><br />Los datos oficiales del Banco de España al cierre del mes de septiembre mostraban unos Dudosos de 128.080 millones de euros de los créditos otorgados por las entidades de crédito a otros sectores residentes, un 7,15%.</div><div style="text-align: justify;"><br />La dificultad de medición viene derivada además de por la falta de información porque una buena parte del Sector –sobre todo las cajas de ahorro, y ahora sus bancos-, apenas la da, y en los contados casos en los que la facilita lo hace de forma muy escasa y ocasional, sin desglose alguno.</div><div style="text-align: justify;"><br />Ni siquiera todos los bancos cotizados dan información de la morosidad por segmentos, e incluso algunos de ellos como BBVA, Popular o Bankia sólo dan datos globales de la morosidad. Destacan en sentido positivo Banesto y Sabadell, y otros como Santander y Caixa Bank informan por grandes rubros.</div><div style="text-align: justify;"><br />En el caso concreto de Bankia su morosidad no da idea real de la que hubieran tenido sus socios, dado que en su creación su matriz se acabó convirtiendo parcialmente en un “banco malo” manteniendo parte de la cartera de créditos promotor de sus socios.</div><div style="text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;"><br /><br /><br /><strong><span style="font-size: large;">DETERMINACIÓN DE LA MOROSIDAD</span></strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La introducción de este post parece que ha tenido mucho más de disculpa que de ir al objetivo del mismo, y no es disculpa, pero era importante centrar el tema para no entrar en una pura especulación e invención que tan al uso escuchamos y leemos todos los días.</div><div style="text-align: justify;"><br />De las dos entidades que he citado Banesto y Sabadell, a las que hay que agradecer que divulguen esta información, he tomado la información de Banesto de su presentación de resultados del tercer trimestre del 2011.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-rvCncfqgNq8/TtpbD_7u6nI/AAAAAAAABAk/vBdM1tsdo7E/s1600/MOROSIDAD%2BBANESTO.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="273px" src="http://2.bp.blogspot.com/-rvCncfqgNq8/TtpbD_7u6nI/AAAAAAAABAk/vBdM1tsdo7E/s400/MOROSIDAD%2BBANESTO.jpg" width="400px" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;">Banesto tiene unas características dentro del Sector Financiero que se deben destacar a la hora de ponderar sus ratios de morosidad.<br /><br /></div><div style="text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;">-Menor cartera de crédito promotor lo que le ha permitido avanzar –de forma más realista- más que otras entidades en el saneamiento de la misma.</div><div style="text-align: justify;"><br />-Transparencia por ser un banco cotizado desde hace muchos años, parte de uno de los bancos más importantes del mundo, lo que le supone una mayor supervisión del mercado y con estándares de saneamientos e información más en línea con la banca anglosajona.</div><div style="text-align: justify;"><br />-Los dos puntos anteriores le han permitido/obligado a ser más agresivo con el resto de la cartera de crédito ajena al crédito promotor.</div><div style="text-align: justify;"><br />-Perfil de riesgo claramente por debajo de la media del Sector, incluso dentro de Santander España, y mucho más comparando con el sector de las cajas (excluyendo de esta afirmación a Caixa Bank, BBK, Unicaja e Ibercaja fundamentalmente).</div><div style="text-align: justify;"><br />Al cierre del tercer trimestre la morosidad declarada de Banesto era del 4,65%, Caixa Bank del 4,65% y BBVA en España 4,9%. El Santander en España tiene una morosidad del 5,15%, dentro de la que la actividad minorista del Santander llega al 7,70%.</div><div style="text-align: justify;"><br />Un factor importante a la hora de fijar la morosidad del crédito promotor es la participación del suelo en el mismo, y el valor liquidativo de los activos que se está demostrando entre el 35% y 40% por debajo del de adjudicación, … para los casos en que se consigue su venta.</div><div style="text-align: justify;"><br />Para la morosidad se han fijado, partiendo de la de Banesto, tres escenarios:</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-Vde3fwPEN98/TtpbMPz0UhI/AAAAAAAABAw/kUHMU6wmsrs/s1600/MOROSIDAD%2BESCENARIOS.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="126px" src="http://1.bp.blogspot.com/-Vde3fwPEN98/TtpbMPz0UhI/AAAAAAAABAw/kUHMU6wmsrs/s400/MOROSIDAD%2BESCENARIOS.jpg" width="400px" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;">(Las empresas incorporan a las PYMES).<br /><br /></div><div style="text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;">Respecto al dato de la morosidad de vivienda de particulares, apuntar que al cierre de septiembre la de Sabadell es del 3,03%, la del conjunto del Santander en España del 2,5% y la de Caixa Bank del 1,45%.</div><div style="text-align: justify;"><br />Las variaciones respecto a los datos de Banesto, además de que tal vez se deje algo en el tintero, tiene que ver con dos hechos diferenciales muy importantes respecto al cierre de septiembre:</div><div style="text-align: justify;"><br />-España tras un trimestre de crecimiento cero ha entrado en recesión en el cuarto trimestre.</div><div style="text-align: justify;"><br />-Deterioro acelerado del mercado laboral con crecimiento del desempleo, se mantiene el desempleo de larga duración y van mermándose las prestaciones</div><div style="text-align: justify;"><br />Los escenarios de morosidad se aplican a la información del Banco de España referente a <em>“CRÉDITO DE ENTIDADES DE CRÉDITO A OTROS SECTORES RESIDENTES.DETALLE POR FINALIDADES” </em>con los últimos datos al cierre de septiembre de 2011.</div><div style="text-align: justify;"><br /><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-SJfqv9an2Go/TtpbUWYq9lI/AAAAAAAABA8/GmrP1_MtY7Q/s1600/MOROSIDAD%2BDESTINO%2BCR%25C3%2589DITO.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="335px" src="http://4.bp.blogspot.com/-SJfqv9an2Go/TtpbUWYq9lI/AAAAAAAABA8/GmrP1_MtY7Q/s400/MOROSIDAD%2BDESTINO%2BCR%25C3%2589DITO.jpg" width="400px" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;">Combinando los escenarios de morosidad anteriores y la información del Banco de España, la morosidad e importe resultante son los siguientes:</div><div style="text-align: justify;"><br /><br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-SIUYxfGfle0/Ttq6YIG7ahI/AAAAAAAABBs/nNr5LAZ5udE/s1600/MOROSIDAD%2BESCENARIOS%2BMAS%2BRESULTADO.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="258px" src="http://4.bp.blogspot.com/-SIUYxfGfle0/Ttq6YIG7ahI/AAAAAAAABBs/nNr5LAZ5udE/s400/MOROSIDAD%2BESCENARIOS%2BMAS%2BRESULTADO.jpg" width="400px" /></a></div><br /><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong><span style="font-size: large;">¿TIENEN SENTIDO LOS DATOS ANTERIORES?</span></strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El ejercicio matemático anterior usando datos publicados del Banco de España, de Banesto y una dosis de intuición ¿tienen sentido?</div><div style="text-align: justify;"><br />Para contrastarlo nos tendríamos que ir a la última gran crisis bancaria del inicio de los noventa, que llegó a un pico de morosidad el año 1994 con un dato en febrero de 1994 del 9,15% tras cuatro años.<br /><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-lz2NHa_-zhs/Ttq6d_nQzmI/AAAAAAAABB4/yoWUqZcjw4g/s1600/MOROSIDAD%2BHIST%25C3%2593RICA.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="276px" src="http://4.bp.blogspot.com/-lz2NHa_-zhs/Ttq6d_nQzmI/AAAAAAAABB4/yoWUqZcjw4g/s400/MOROSIDAD%2BHIST%25C3%2593RICA.jpg" width="400px" /></a></div><br /><br /></div><div style="text-align: justify;">Los datos de la crisis actual con un 23% de desempleo ya cerca de los máximos de aquel momento del 24,5%, y el tiempo transcurrido desde el inicio en 2007 de la crisis hacen pensar que los datos obtenidos están muy en línea de la experiencia histórica.</div><div style="text-align: justify;"><br />Los bajos tipos de interés actuales son un factor de minoración de la morosidad frente a la actual crisis, pero ahora Crédito Promotor es un factor que está incidiendo brutalmente en la morosidad y que no existió en la crisis anterior, además de que los niveles actuales de deuda medidos en términos relativos respecto al PIB son muchísimo más altos.</div><div style="text-align: justify;"><br />En lo personal cualquiera de los escenarios sería razonable, pero el deterioro actual en un año cuyo consuelo es que va a ser mejor casi con todo seguridad mejor que el 2012 hace pensar en que pueda durante el año próximo llegarse o rebasar el Escenario 3 con un 11% de morosidad real.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>Lo que sí parece claro es que la morosidad a finales de septiembre del 7,15% es un dato contenido por las entidades financieras, y que la morosidad real podría estar en el entorno más menos del 10% ... y subiendo.</strong></div><br /><br /><br />.<div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-7948599662104546984?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-77705338023896514242011-12-01T05:29:00.000-08:002012-01-01T07:14:16.915-08:00España. La negativa Posición de Inversión Internacional -95% del PIB- razón de nuestra dependencia externa<div style="text-align: justify;">.</div><div style="text-align: justify;"><strong>Antonio Pérez Aragón</strong></div><div style="text-align: justify;">.</div><div style="text-align: justify;"><b>© nuestromundoysusdesafios</b></div><div style="text-align: justify;"><div style="text-align: justify;"><strong>29-11-2011</strong><br /><strong></strong><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-dsDby8Xq4qo/TteAPkDxH7I/AAAAAAAABAM/_pKZzNt8Lv8/s1600/DEPENDENCIA%2BEXTERIOR%2BINTRODUCCI%25C3%2593N.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="400" src="http://1.bp.blogspot.com/-dsDby8Xq4qo/TteAPkDxH7I/AAAAAAAABAM/_pKZzNt8Lv8/s400/DEPENDENCIA%2BEXTERIOR%2BINTRODUCCI%25C3%2593N.jpg" width="372" /></a></div></div><strong></strong><br /><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: x-small;"><span style="font-size: small;"><em><strong>Artículos relacionados</strong> </em></span></span><br /><span style="font-size: x-small;"><span style="font-size: small;"><em><br /></em></span></span></div><div style="text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;"><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los.html">La locura del endeudamiento de los últimos diez años, losa para España a muy largo plazo, ... cerca del 300% del PIB (I de II)</a></em><br /><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los_24.html">La locura del endeudamiento de los últimos diez años, losa para España a muy largo plazo, ... cerca del 300% del PIB (II de II)</a></em><br /><em><span style="font-size: x-small;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/09/espana-elevadisima-deuda-externa.html"><span style="font-size: small;">Deuda Externa supera el 160% del PIB, imprescindible recuperar la credibilidad,</span></a><br /><br /><br /></span></em></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Este artículo incide en la negativa Posición de la Inversión Internacional de España, ya mencionada en el artículo "Deuda Externa supera el 160% del PIB, imprescindible recuperar la credibilidad", donde se indicaba que realmente más que la Deuda Externa –que por si sola es una variable insuficiente-, lo que tiene atada nuestra economía de pies y manos es el neto de la Deuda Externa y el valor de las inversiones externas que tienen los residentes en España en otros países tanto en préstamos, en acciones y otros instrumentos; simplificando lo que debemos menos lo que nos deben.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La Posición de Inversión Internacional negativa para España se ha incrementado sustancialmente en la última década por los abultadísimos déficits por cuenta corriente que son insostenibles; nadie los va a financiar de forma indefinida y con los volúmenes actuales.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Tal posición de la Inversión Internacional tiene maniatada a la economía española que no tiene ninguna capacidad de remontar por sí sola la situación, salvo la “ventaja” que tienen los que deben mucho y cuyos acreedores van refinanciando la deuda, con el detalle de que cada día también piden más intereses a cambio, … salvo una modificación muy clara de las expectativas.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong><span style="font-size: large;">EVOLUCIÓN DE LA POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL (PII)</span></strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Para poner en contexto la situación de España es interesante comparar la Deuda Externa y la Posición de Inversión, y compararla con otros países de la Unión Europea.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-XK441L66BNE/Ttd-O5JIZXI/AAAAAAAAA_c/_0qn8etxACQ/s1600/DEPENDENCIA%2BEXTERIOR%2BDEUDA%2BEXTERIOIR.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="266" src="http://1.bp.blogspot.com/-XK441L66BNE/Ttd-O5JIZXI/AAAAAAAAA_c/_0qn8etxACQ/s400/DEPENDENCIA%2BEXTERIOR%2BDEUDA%2BEXTERIOIR.jpg" width="400" /></a></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Una visión parcial de la Deuda Externa nos llevaría al error de que estamos a un nivel similar al de Alemania y mucho mejor que el de Francia. A pesar de la fuerte subida (más del 80% del PIB) se compara razonablemente con el incremento de otros países.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La realidad, cuando nos comparamos neteando lo que debemos como país y lo que nos deben, es absolutamente distinta.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-HQliw6XXLg0/Ttd-wblRR2I/AAAAAAAAA_o/b1p6WmdejHs/s1600/DEPENDENCIA%2BEXTERIOR%2BPII%2BEVOLUCI%25C3%2593N.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="269" src="http://4.bp.blogspot.com/-HQliw6XXLg0/Ttd-wblRR2I/AAAAAAAAA_o/b1p6WmdejHs/s400/DEPENDENCIA%2BEXTERIOR%2BPII%2BEVOLUCI%25C3%2593N.jpg" width="400" /></a></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El gráfico es suficientemente claro; Alemania con superávits recurrentes por Cuenta Corriente supera el 40% del PIB, Francia en diez años mantiene el equilibrio, Italia no llega al 30% y España está ya en el 95% cuando al inicio de la década la situación era radicalmente distinta.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El caso portugués no nos puede servir de consuelo; Portugal es una economía escasamente competitiva, y su mejor diferencia con Grecia es que no se ha dedicado a engañar reiteradamente en su información económica y la aplicación real de medidas de ajuste, frente al mucho ruido y casi ninguna nuez de las medidas griegas.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La razón fundamental de esta evolución han sido los abultados déficits por cuenta corriente de la última década.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-GOaMts7XmY4/Ttd_EhL6BLI/AAAAAAAAA_0/7GKO-V7VeCc/s1600/DEPENDENCIA%2BEXTERIOR%2BDEFICIT%2BCUENTA%2BCORRIENTE.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="296" src="http://2.bp.blogspot.com/-GOaMts7XmY4/Ttd_EhL6BLI/AAAAAAAAA_0/7GKO-V7VeCc/s400/DEPENDENCIA%2BEXTERIOR%2BDEFICIT%2BCUENTA%2BCORRIENTE.jpg" width="400" /></a></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Hemos pasado de ser la envidia de Europa a ser uno de los países enfermos de la Unión Europea. La ocurrido en la primera década del siglo XXI va a suponer que la segunda década del siglo sea una década perdida, no para volver a la situación anterior sino para intentar que nuestra economía esté en una situación mínimamente razonable de sostenibilidad.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La contribución y evolución por sectores a la PII es la siguiente:</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-Dzl8EukCcZw/Ttd_LOiv1EI/AAAAAAAABAA/XhUfR8RES3I/s1600/DEPENDENCIA%2BEXTERIOR%2BPII%2BEVOLUCI%25C3%2593N%2BESPA%25C3%2591A%2BSECTORES.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="298" src="http://1.bp.blogspot.com/-Dzl8EukCcZw/Ttd_LOiv1EI/AAAAAAAABAA/XhUfR8RES3I/s400/DEPENDENCIA%2BEXTERIOR%2BPII%2BEVOLUCI%25C3%2593N%2BESPA%25C3%2591A%2BSECTORES.jpg" width="400" /></a></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La exposición exterior –y competencia por refinanciar- de Bancos, empresas y Administraciones Públicas nos presenta un panorama que en momentos de falta de liquidez genera spreads elevados, o peor aún imposibilidades de refinanciación.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La razón deriva de los préstamos del BCE y de los avales del Gobierno a los bancos españoles que ya superen en conjunto en los 160.000 millones de euros (75.000 y 90.000 millones de euros aproximadamente), y la compra continua de deuda pública por parte del BCE es evidente.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong><span style="font-size: large;">CONFIANZA, CREDIBILIDAD. EL (MAL) EJEMPLO ITALIANO</span></strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Repitiendo lo dicho en el artículo, salvo una modificación muy clara de las expectativas, la dependencia total del exterior de España está abocada a obligar a sus acreedores a refinanciar su deuda pero cada vez a un coste mayor, lo que acabaría siendo insostenible.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El (mal) ejemplo italiano es muy claro; con menor deuda pública y mucho mejor Posición de Inversión Internacional –menor deuda neta como país-, menor déficit público y menor déficit por cuenta corriente, el mercado le está obligando a pagar una mayor prima de riesgo por haber perdido la confianza y la credibilidad.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El que, a pesar de la evidente pasividad del Gobierno español, las escasas medidas adoptadas hayan situado a España mejor que a un país con fundamentos significativamente mejores, da idea de cuán importante es la credibilidad y generar confianza.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La pasividad en esta situación se traduce en mayor prima de riesgo, mayores pagos de intereses para todos los españoles -de forma directa en nuestros préstamos, vía indirecta pagando más impuestos-, restricción cada vez mayor de la financiación, y una espiral que cada día nos aleja más de la solución que cada vez va a ser más difícil y más traumática.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /><br /><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><em><strong><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Artículos recientes</span></strong></em></div><div style="text-align: justify;"><br /><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/08/espana-la-tragedia-griega-la-vuelta-de.html"><span style="color: #783f04;">Zona Euro. Grecia economía imposible, la tragedia a la vuelta de la esquina. Las razones del desastre</span></a><span style="color: #783f04;">.</span></em><span style="color: #783f04;"> <em>27/08/2011</em></span><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/07/las-exportaciones-balon-de-oxigeno-de.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">Las exportaciones balón de oxígeno de la economía española</span></em></a><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;"> 28/07/2011</span></em></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los_24.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">La locura del endeudamiento de los últimos diez años ,losa para España a muy largo plazo, ... cerca del 300% del PIB (II de II) 24/05/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">La locura del endeudamiento de los últimos diez años … losa para España a muy largo plazo (I de II) 14/05/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/04/bankia-bancaja-en-situacion-limite.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">Bankia. Bancaja en situación límite … ¿demasiado lastre para Caja Madrid? 17/04/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/03/antonio-perez-aragon.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">Cajamadrid, Bancaja ... ( Bankia ), rentabilidad bajo mínimos en 2010, 2011 y ... 12/03/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/02/cajamadrid-bancaja-y-cia.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">Cajamadrid, Bancaja y Cia. La presentación del Banco Financiero y de Ahorros, muy por debajo de las expectativas 6/02/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://www.blogger.com/goog_884123218"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), un absoluto desastre.</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana-y-mexico.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">21/01/2011.</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) caída libre en el 2010. 9/01/201.</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong><em><span style="color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="color: black; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Artículos anteriores recomendados</span> </span></em></strong></div><div style="text-align: justify;"><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/11/espana.html"><span style="color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;">Catalunya Caixa el eslabón más débil del Sistema Financiero español. </span></a></em><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana_28.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="color: #993300;">SIP de Cajamadrid, Bancaja, Insular, Laietana, Ávila y Segovia, … , las luces y las</span> sombras. </span></em></span></a><br /><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana-cajamurcia-caixa-penedes-caja.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, ... , magnífica alianza. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/12/espana-la-guerra-de-depositos-efectos.html"><em><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;">La Guerra de Depósitos, efectos en Bancos y Cajas</span></em></a><em><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"> </span></em><br /><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>La difícil situación de Cajamadrid. Comparación de las entidades financieras españolas en el primer trimestre de 2010 (I de II) </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Popular, Bancaja y la CAM inundadas por el ladrillo. Comparación de las entidades financieras en el primer trimestre de 2010 (II de II). </em></span></a><br /><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana_22.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cajastur, Unicaja, BBK, Ibercaja y Caja Murcia las cajas ganadoras, ... , además de La Caixa. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana-el-dificilisimo-camino-futuro-de.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>El dificilísimo camino a futuro de Caixa de Catalunya. Comparación con la CAM. </em></span></a><br /><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Bancaja en la encrucijada. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (I de II). </em></span></a><br /><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (II de II). </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/bbva-en-estados-unidos-tropiezo-y.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>BBVA en Estados Unidos. Tropiezo y oportunidad. </em></span></a><br /><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>México hacia el 2010. Evolución de la pobreza. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>México hacia el 2010. El desarrollo económico. </em></span></a><br /><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010_03_01_archive.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cuba y Venezuela. La década prodigiosa de Cuba … a costa de Venezuela. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/01/venezuela-el-nino-chavez-responsable.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Venezuela. "El Niño Chávez" responsable del Racionamiento </em></span></a></div></div><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-7770533802389651424?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-48633870978773078512011-09-25T19:26:00.000-07:002012-01-01T07:14:16.916-08:00España. Deuda Externa supera el 160% del PIB, imprescindible recuperar la credibilidad<div style="text-align: justify;">.</div><div style="text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;"><strong>Antonio Pérez Aragón</strong></div><div style="text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;"><b>© nuestromundoysusdesafios<br />24-09-2011</b></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-JIHgpQteF8Q/Tn_c-3kNhlI/AAAAAAAAA9k/AcK6nsfvYac/s1600/INTRODUCCI%25C3%2593N.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="376" src="http://2.bp.blogspot.com/-JIHgpQteF8Q/Tn_c-3kNhlI/AAAAAAAAA9k/AcK6nsfvYac/s400/INTRODUCCI%25C3%2593N.png" width="400" /></a></div><div style="text-align: justify;"><br /><br /></div><div style="text-align: justify;">Este artículo cierra una serie de otros dos artículos complementarios para situar la realidad del endeudamiento de la economía española que ha crecido de forma brutal en los últimos diez años, y poder evaluar y entender sus repercusiones en el momento actual.<br /><br />La falta de liquidez, tensiones financieras y las crecientesprimas de riesgo cada vez más elevadas, colocan a España en una posición de extrema debilidad, agravada por la ausencia de acciones de un Gobierno silente, inerme y con un prestigio a ras de suelo.<br /><br />La sequía de liquidez –que realmente es de credibilidad y de confianza-, se está trasladando a incrementos muy fuertes de las primas de riesgo -el sobrecoste que debemos pagar todos para que nuestra economía pueda financiarse-, y en muchos casos algo mucho peor porque se cercenan necesidades de financiación.<br /><br />El primer artículo <strong><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los.html">La locura del endeudamiento de los últimos diez años, losa para España a muy largo plazo, ... cerca del 300% del PIB (I de II),</a></em></strong> se refería a la evolución del endeudamiento financiero de las familias, empresas no financieras y Administraciones Públicas, que ya se sitúa en niveles del 270% del PIB, cuando a finales del 2001 no superaba el 170%.<br /><br />El contenido del segundo artículo <strong><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los_24.html">La locura del endeudamiento de los últimos diez años, losa para España a muy largo plazo, ... cerca del 300% del PIB (II de II), </a></em></strong>trataba de la evolución y composición de la cartera de créditos que las entidades financieras españolas han otorgado al resto de los sectores económicos (residentes), y la finalidad de los mismos. <br /><br />Como datos relevantes que aparecían en este segundo artículo el crédito en ocho años –de principios del 1999 a finales de 2007- se multiplicó por 3,7, pero el principal problema es que el crédito para actividades de promoción inmobiliaria (crédito promotor) en este mismo periodo se multiplicó por 12,3.<br /><br />Las entidades financieras españolas tenían a finales del 2010 el 17,1% de su cartera de créditos -315.781 millones de euros- para promoción de viviendas (crédito promotor), el 35,9% para financiación de vivienda a cliente final (hipotecas) -663.797 millones de euros- con unos diferenciales muy bajos sobre la tasa de referencia, y el 6,2% a empresas constructoras.<br /><br />Es innegable que las entidades financieras españolas tienen un problema de alta morosidad en sus activos, sobre todo los vinculados al crédito promotor, y en el valor de los activos adjudicados fundamentalmente el suelo, pero el problema va mucho más allá por os activos a largo plazo con bajísimos diferenciales respecto a la tasa de referencia, fundamentalmente las hipotecas.<br /><br />En términos financieros se está produciendo progresivamente un “apalancamiento negativo” al ser menores marginalmente los ingresos obtenidos que el coste de los nuevos recursos. Dicho de otra forma, cuando las entidades financieras tienen que refinanciar los pasivos con los que prestaron a sus clientes, sus ingresos -en la parte que no pueden modificar al ser contratos a largo plazo- se van encontrando significativamente por debajo de sus nuevos costes.<br /><br />El efecto que va a tener en las entidades financieras este progresivo apalacamiento negativo les va a llevar a nueva crisis con una nueva oleada de cambios en el Sector,y posiblemente sin que se haya completado todavía la transformación actual.<br /><br /><br /><br /><br /><b>ALTÍSIMO ENDEUDAMIENTO EXTERNO. CRÍTICO POR LA ACTUAL FALTA DE CONFIANZA</b><br /><br />El fuerte endeudamiento de la economía española, ha requerido un fuerte incremento de la Deuda Externa, con la mayor dependencia asociada del exterior, al ser absolutamente insuficiente el incremento de los depósitos por el ahorro interno.<br /><br /></div><div style="text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-jW6uxh_uPGA/Tn_eWGMDKLI/AAAAAAAAA9s/RRunPXKq5Yo/s1600/GRAFICO%2B1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="278" src="http://1.bp.blogspot.com/-jW6uxh_uPGA/Tn_eWGMDKLI/AAAAAAAAA9s/RRunPXKq5Yo/s400/GRAFICO%2B1.jpg" width="400" /></a></div><br /><div style="text-align: justify;">Los incrementos más importantes se han dado en la financiación de las empresas, y de las entidades propias financieras, aunque desde que estalló la crisis a mediados del 2007 el incremento del endeudamiento externo se debe casi en exclusiva al déficit público.<br /><br />Una parte significativa de la Inversión Directa son préstamos a subsidiarias españolas de empresas extranjeras con su casa matriz.<br /><br />La evolución respecto al PIB casi duplica su proporción en siete años. <br /><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-9RSdv99w5Ao/Tn_ecgi9n4I/AAAAAAAAA90/YCf7IF3Fwjs/s1600/GRAFICO%2B2.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="260" src="http://1.bp.blogspot.com/-9RSdv99w5Ao/Tn_ecgi9n4I/AAAAAAAAA90/YCf7IF3Fwjs/s400/GRAFICO%2B2.jpg" width="400" /></a></div><br /><br />La distribución del endeudamiento externo por sectores al 31 de marzo del 2011 es la siguiente:</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-m0lHaCHE0KA/Tn_ejUqQV6I/AAAAAAAAA98/IVdRQIR9Ub4/s1600/GRAFICO%2B3.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="295" src="http://3.bp.blogspot.com/-m0lHaCHE0KA/Tn_ejUqQV6I/AAAAAAAAA98/IVdRQIR9Ub4/s400/GRAFICO%2B3.jpg" width="400" /></a></div><br /><br /></div><div style="text-align: justify;">El gráfico que estaba al principio del artículo pretendía, de forma incompleta por lo simple, dar una visión de la situación actual y del contenido de los tres artículos ya mencionados –que abarca desde finales de 1999 a la fecha-, y su influencia en la situación económica actual de España.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br />La situación en estos momentos es la siguiente:</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">1.- España tiene un déficit crónico de cuenta corriente, a pesar de su fuerte corrección en 2010 y 2011, que le hace dependiente de la financiación externa.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">(En uno de los artículos anteriores se mencionaba que este factor es clave;un fuerte superávit por cuenta corriente le ha permitido a Japón tener tipos de interés casi cero, sostener un déficit público crónico y una deuda pública gigantesca que supera el 200% del PIB).</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">2.- El endeudamiento de los sectores económicos no financieros es elevadísimo, 270% del PIB.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">3.- Los créditos de las entidades financieras han crecido fuertemente (x3,7 veces), pero sobre todo en los activos con mayor morosidad –el promotor se multiplicó por 12,3 en siete años-, y en otros de escasa morosidad pero de baja rentabilidad y de largo plazo como los de adquisición de vivienda.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">4.- El endeudamiento externo supera el 160% del PIB, incrementado la debilidad y dependencia del exterior de nuestra economía.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">5.- El déficit público se encuentra en límites insostenibles que tensionan la financiación de la economía en el peor momento. Tanto las familias como las empresas no financieras están reduciendo paulatinamente su endeudamiento, pero las Administraciones Públicas siguen sin hacer sus deberes y el crecimiento de su endeudamiento es superior a las reducciones que en el mismo registra el resto de la economía.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">6.- La falta de credibilidad del Gobierno por la carencia de medidas reales y creíbles en un contexto de crisis global y sequía de liquidez, incrementa la visión de riesgo de nuestra economía y los costes de nueva la financiación y de las sucesivas refinanciaciones.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Esta situación no sólo retrasa la solución de los problemas de nuestra economía sino que los agudiza; una economía que casi no crece y que dedica cada vez más recursos al pago de intereses hacia el Exterior, recursos que deberían permanecer en el país y que lisa y llanamente se dilapidan.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Las entidades financieras no tienen la liquidez para financiar a la economía y en los casos de las nuevas financiaciones –cada vez más las menos, la mayoría son refinanciaciones- las tasas son cada vez más altas.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Estas mayores tasas de interés y la escasez o carencia del crédito sitúan a nuestras empresas en una situación de desventaja competitiva, lo que no hace sino agravar el problema.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: center;"><br /></div><div style="text-align: center;"><strong><u>La economía española se encuentra atrapada en un Círculo Vicioso.</u></strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-I7wBlPABhew/ToBh5pJpURI/AAAAAAAAA-k/XhaiBdvrH1w/s1600/GRAFICO%2B4.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="308" src="http://2.bp.blogspot.com/-I7wBlPABhew/ToBh5pJpURI/AAAAAAAAA-k/XhaiBdvrH1w/s320/GRAFICO%2B4.jpg" width="320" /></a></div><br />La inacción genera más desconfianza y no resuelve el déficit público ni mejora el crecimiento, empeora la liquidez, genera mayores tasas de riesgo y mayores intereses asociados, que acaban generando más gastos para empresas y familias, y mayor déficit público, … , y así una y otra vez como una bola de nieve que acaba aplastando a la economía …<br /><br />Las excusas y los retrasos en las acciones sólo van a generar que cuando se acabe actuando –porque no habrá más remedio que hacerlo-, las soluciones sean muchísimo más duras y difíciles que cuando se debieron y pudieron haber tomado. La falta de actuaciones nunca puede tener como excusa discursos de conciencia social ni nada que se le asemeje; éstas sólo son excusas de pusilánimes, ineptos e irresponsables.<br /><br />Un recorte de gastos del 1% del PIB en gastos superfluos en 2011 junto a otras medidas fiscales muy direccionadas podrían haber llevado el déficit al 4-4,5%, la tasa de riesgo estaría sensiblemente por debajo de la actual, y la carga de intereses podría haber tenido un ahorro adicional en intereses para todos -deuda pública y privada- de un 0,25-0,30% del PIB (unos 3.000 millones de euros) en sólo un año por reducción de primas de riesgo, poniendo las bases para reducciones adicionales de las mismas, con ahorros crecientes en gastos por intereses que salen fuera de nuestra economía y sólo suponen un lastre adicional absurdo.<br /><br />Actuaciones de esa índole invierten el proceso de degradación de la situación económica, creando además una diferenciación mayor frente a otras economías en problemas, como Italia, y entrando en un Círculo Virtuoso a nivel económico.<br /><br />En un contexto temporal de <em>pausa monetaria</em> del BCE, que ha parado los incrementos de tipos de interés, España con una fuerte Deuda Externa y una economía sobreendeudada nuestra tiene su Espada de Damocles a uno o dos años en la inevitable subida de tipos que se ha postergado, pero sólo temporalmente. Reducir los actuales 350 puntos de prima de riesgo a 150 o incluso algo menos, que son los que serían razonables para los fundamentales de nuestra economía, y reducir el peso de nuestro endeudamiento sobre el PIB son los grandes reto en el corto plazo para poder absorber el futuro y nada lejano incremento de tipos.<br /><br />Achacar todos los problemas a la especulación es sólo de políticos mediocres, e inermes, cuando la realidad es justo la contraria. Todos aquellos –que son muchísimos- que han confiado e incluso admirado a la economía española desde hace muchos años están deseando que se produzcan las acciones que permitan no sólo recuperar su inversión sino seguir haciendo negocios en el largo plazo.<br /><br />Aunque sea una paradoja existe una enorme liquidez en el mundo, tan enorme como temerosa, y que va a invertir –porque quiere y necesita invertir- en aquellas economías que en estos momentos se diferencien de las que sólo van arrastradas por los acontecimientos, como ocurre lamentablemente en estos momentos con la economía española.<br /><br />Los datos de la dependencia de la economía española del exterior son los que son y también los de su endeudamiento y no se puede perder el tiempo en lamentos. Sólo reflejan que España necesita recuperar la confianza y la credibilidad porque simplemente no hay otra alternativa dada su enorme dependencia del exterior.<br /><br /><br /><br /><br /><br /><strong>ANEXO. Posición de Inversión Internacional</strong><br /><br />Posiblemente más precisa que la Deuda Externa, aunque los datos son complementarios, es la Posición de Inversión Internacional donde se compensa la Deuda Externa, Fondos y las Inversión Directas (equity) en España con las inversiones en Deuda, Fondos e Inversiones Directas que los residentes en España tienen en el extranjero.<br /><br />Las conclusiones serían exactamente las mismas que las del resto del artículo, reflejando una posición neta negativa del 90% del PIB.<br /><br />La fuerte internacionalización de nuestras empresas ha hecho que actualmente las Inversiones Directas españolas sean incluso algo superiores a las del extranjero en España (490,3 miles de millones de euros de España en el exterior frente a 465,2 miles de millones de euros del exterior en España), por lo que la Posición de Inversión Internacional refleja fundamentalmente el endeudamiento financiero neto frente al exterior.<br /><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-98_N36fF_4o/Tn_ew0RIotI/AAAAAAAAA-M/Jeu4msVSmh0/s1600/GRAFICO%2B5.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="301" src="http://1.bp.blogspot.com/-98_N36fF_4o/Tn_ew0RIotI/AAAAAAAAA-M/Jeu4msVSmh0/s400/GRAFICO%2B5.jpg" width="400" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-OoO6PoIMs_w/Tn_e4Y9T0zI/AAAAAAAAA-U/g1gizMABmj4/s1600/GRAFICO%2B6.png.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="293" src="http://2.bp.blogspot.com/-OoO6PoIMs_w/Tn_e4Y9T0zI/AAAAAAAAA-U/g1gizMABmj4/s400/GRAFICO%2B6.png.jpg" width="400" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><em><strong>Artículos recientes</strong></em></div><div style="text-align: justify;"><br /><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/08/espana-la-tragedia-griega-la-vuelta-de.html"><span style="color: #783f04;">Zona Euro. Grecia economía imposible, la tragedia a la vuelta de la esquina. Las razones del desastre</span></a><span style="color: #783f04;">.</span></em><span style="color: #783f04;"> <em>27/08/2011</em></span><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/07/las-exportaciones-balon-de-oxigeno-de.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">Las exportaciones balón de oxígeno de la economía española</span></em></a><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;"> 28/07/2011</span></em></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los_24.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">La locura del endeudamiento de los últimos diez años ,losa para España a muy largo plazo, ... cerca del 300% del PIB (II de II) 24/05/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">La locura del endeudamiento de los últimos diez años … losa para España a muy largo plazo (I de II) 14/05/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/04/bankia-bancaja-en-situacion-limite.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">Bankia. Bancaja en situación límite … ¿demasiado lastre para Caja Madrid? 17/04/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/03/antonio-perez-aragon.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">Cajamadrid, Bancaja ... ( Bankia ), rentabilidad bajo mínimos en 2010, 2011 y ... 12/03/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/02/cajamadrid-bancaja-y-cia.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">Cajamadrid, Bancaja y Cia. La presentación del Banco Financiero y de Ahorros, muy por debajo de las expectativas 6/02/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://www.blogger.com/goog_884123218"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), un absoluto desastre.</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana-y-mexico.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">21/01/2011.</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) caída libre en el 2010. 9/01/201.</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong><em><span style="color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="color: black;">Artículos anteriores recomendados</span> </span></em></strong></div><div style="text-align: justify;"><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/11/espana.html"><span style="color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;">Catalunya Caixa el eslabón más débil del Sistema Financiero español. </span></a></em><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana_28.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="color: #993300;">SIP de Cajamadrid, Bancaja, Insular, Laietana, Ávila y Segovia, … , las luces y las</span> sombras. </span></em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana-cajamurcia-caixa-penedes-caja.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, ... , magnífica alianza. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/12/espana-la-guerra-de-depositos-efectos.html"><em><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;">La Guerra de Depósitos, efectos en Bancos y Cajas</span></em></a><em><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"> </span></em><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>La difícil situación de Cajamadrid. Comparación de las entidades financieras españolas en el primer trimestre de 2010 (I de II) </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Popular, Bancaja y la CAM inundadas por el ladrillo. Comparación de las entidades financieras en el primer trimestre de 2010 (II de II). </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana_22.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cajastur, Unicaja, BBK, Ibercaja y Caja Murcia las cajas ganadoras, ... , además de La Caixa. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana-el-dificilisimo-camino-futuro-de.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>El dificilísimo camino a futuro de Caixa de Catalunya. Comparación con la CAM. </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Bancaja en la encrucijada. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (I de II). </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (II de II). </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/bbva-en-estados-unidos-tropiezo-y.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>BBVA en Estados Unidos. Tropiezo y oportunidad. </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>México hacia el 2010. Evolución de la pobreza. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>México hacia el 2010. El desarrollo económico. </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010_03_01_archive.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cuba y Venezuela. La década prodigiosa de Cuba … a costa de Venezuela. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/01/venezuela-el-nino-chavez-responsable.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Venezuela. "El Niño Chávez" responsable del Racionamiento </em></span></a></div><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-4863387097877307851?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-17668295930672847892011-09-18T19:14:00.000-07:002012-01-01T07:14:16.918-08:00México. Violencia y desarrollo económico.<br /><strong>Aldo Ayala Guzmán</strong><br />@ nuestromundoysusdesafios<br />18-9-2011 <br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-axM1tKXo1tA/Tnaf8QXaVrI/AAAAAAAAA64/o6UzKgM4E8Y/s1600/CORDERO%2B1.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="400" src="http://4.bp.blogspot.com/-axM1tKXo1tA/Tnaf8QXaVrI/AAAAAAAAA64/o6UzKgM4E8Y/s400/CORDERO%2B1.jpg" width="393" /></a></div><br /><strong>Artículos 2011</strong><br /><div style="text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/08/mexico-evolucion-de-la-pobreza-ultimos.html"><em><span style="color: #783f04;">México. Evolución de la pobreza. Últimos datos de 2011</span></em></a><em><span style="color: #783f04;"> </span></em></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /><strong>(Hacer click en los gráficos para verlos mejor)</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /><br />.<br />El Gobierno de México ha venido negando reiteradamente que la violencia desatada en el país haya impactado en su economía. Esta manifestación ha sido repetida hasta la saciedad -parece más una consigna- por los responsables de economía, fundamentalmente Ernesto Cordero Secretario de Hacienda y Crédito Público, y también por el Presidente de la República Felipe Calderón.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">También se ha intentado minimizar, sobre todo frente a los inversores extranjeros, el fenómeno de la violencia comparando las estadísticas de México con las de otros países latinoamericanos que presentan índices de homicidios superiores; de forma velada se hace referencia a Brasil.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El sol no se tapa con un dedo, y desafortunadamente decir que un fenómeno como la violencia no tiene impacto en la economía sonrojaría a cualquiera que no tuviera por oficio la política. La violencia degrada el ambiente social y la economía es una actividad que forma parte de la sociedad, y obviamente se ve impactada por este fenómeno.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">En este artículo se pretenden mostrar datos objetivos, que desafortunadamente en nuestra sociedad de la sobre información no se suelen presentar, para finalmente dar una estimación –nadie conoce lo que nunca ocurrió- sobre el impacto en el crecimiento económico de México de los últimos años.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">No son objetivo de este artículo, ni se presenta dato alguno, los volúmenes económicos que se mueven alrededor de la delincuencia organizada.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong><span style="font-size: large;">LAS CIFRAS DE LA VIOLENCIA EN MÉXICO</span></strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Las únicas estadísticas que se consideran fiables, dados los altísimos grados de delitos no denunciados, son las de las muertes por homicidio que acaban siendo recopiladas por los organismos de salud nacionales e internacionales; Organización Mundial de la Salud (OMS), Organización Panamericana de la Salud (PAHO), Secretaría de Salud, … , y que figuran dentro de las estadísticas de causa de mortalidad.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Desafortunadamente las cifras tienen retrasos de varios años en su publicación, por lo que son instituciones y medios de comunicación privados las que las van obteniendo y publicando.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La cifras del 2010 y las series comparativas de 2008, 2009 y 2010 son las siguientes:</div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-f88dPR4GM8I/TnaiTGh76NI/AAAAAAAAA7g/3icqcLG17IA/s1600/GRAFICO%2B11.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="262" src="http://4.bp.blogspot.com/-f88dPR4GM8I/TnaiTGh76NI/AAAAAAAAA7g/3icqcLG17IA/s400/GRAFICO%2B11.jpg" width="400" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-MAH06OtBrvA/TnaiZd8pGFI/AAAAAAAAA7o/29xt48JP3Ng/s1600/GRAFICO%2B21.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="352" src="http://3.bp.blogspot.com/-MAH06OtBrvA/TnaiZd8pGFI/AAAAAAAAA7o/29xt48JP3Ng/s400/GRAFICO%2B21.jpg" width="400" /></a></div><br />Los gráficos anteriores no dejan lugar a dudas, y las conclusiones son muy claras:<br /><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">- En dos años se ha incrementado la tasa de homicidios casi un 60%. A nivel relativo en Nuevo León se han multiplicado por tres.</div><div style="text-align: justify;"><br />- La dispersión dentro de la República es enorme, con algunos de los estados por encima de los países de Latinoamérica con mayor violencia, y pocos estados están en los rangos bajos de los países de América tomados como muestra (Estados Unidos, Argentina, Chile y Perú).</div><div style="text-align: justify;"><br />- Ciudad Juárez a pesar de la enorme presencia de Ejército, Armada, PFP y AFI presenta niveles de delincuencia mucho más de lo tolerable y fuera de control. Está a la cabeza de las ciudades más peligrosas del Mundo.</div><div style="text-align: justify;"><br />- La mayor parte de los estados han incrementado sus índices en los últimos años.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Respecto al 2011 el único medio de comunicación que mantiene una información puntual y sin tapujos es el diario Milenio, que acaba de publicar un recuento de las ejecuciones –no de homicidios- a finales del mes de agosto.<br /><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-2uNW12Fp6WE/Tnaknen_PzI/AAAAAAAAA8o/8ej5hGcSPOs/s1600/GRAFICO%2B31.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="258" src="http://1.bp.blogspot.com/-2uNW12Fp6WE/Tnaknen_PzI/AAAAAAAAA8o/8ej5hGcSPOs/s400/GRAFICO%2B31.jpg" width="400" /></a></div><br /><br />Las informaciones de toda la prensa, y del propio Gobierno de México, hablan de un incremento significativo de las ejecuciones (>20%) que van a seguir empujando los índices en el 2011 frente al 2010.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Destacan en el 2011 los fuertes incrementos en Nuevo León que pueden llevar a multiplicar entre seis y siete el índice de homicidios en sólo tres años (2008 a 2011), los de Veracruz que también se van a incrementar fuertemente y el incremento en zonas del Valle de México aledañas al Distrito Federal como Chalco o Huixquilucan.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-size: large;"><strong>POLÍTICA DE INFORMACIÓN Y COMPARACIÓN CON OTROS PAÍSES</strong></span></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La política de información desde México ha sido desafortunadamente la de la desinformación, no sólo por parte del gobierno sino también de la mayor parte de los medios de información, con honrosas excepciones como la comentada del diario Milenio.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">No cabe duda que resulta muy difícil saber cuál es la política adecuada –mejor sería decir una política adecuada-, pero la actual sólo incrementa la exageración, la especulación, las cábalas y habladurías sobre la situación real.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Un ejemplo es que un medio de prestigio como Latin Trade habla de un índice de 26 homicidios cada 100,000 habitantes en el 2008 frente a los 12 presentados en el gráfico anterior. <a href="http://es.latintrade.com/2009/11/homicidios-titulares-y-estadisticas/">http://es.latintrade.com/2009/11/homicidios-titulares-y-estadisticas/</a><br /><br /></div><div style="text-align: justify;">Se comentaba anteriormente que este índice de homicidios es una de las causas de mortalidad codificada y publicada por todos los organismos nacionales e internacionales de salud. En México a la fecha de este artículo las últimas estadísticas oficiales publicadas son las de 2008, ¿es razonable llegar a este nivel de desinformación? ¿alguien puede creer que en septiembre de 2011 no puedan publicarse cifras del 2010?</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Web oficial de la Secretaría de Salud con las causas de mortalidad, SINAIS (Sistema Nacional de Información en Salud): <br /><a href="http://www.sinais.salud.gob.mx/mortalidad/index.html">http://www.sinais.salud.gob.mx/mortalidad/index.html</a></div><div style="text-align: justify;"><br /><br /><br /><strong><u>Comparación con otros países</u></strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Respecto a las comparaciones con otros países, resulta un interesante ejercicio de política (ficción) comparar datos en pasado cuando la propia información lleva tiempo sin publicarse.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Las supuestas cifras sobre las que se habla siempre son medias y se soslaya que existen estados de la República, Chihuahua 111. Sinaloa 85 y Durango 66, que superan a los 54 de Colombia.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Si se habla de Estados Unidos sólo se habla de algunas ciudades, en concreto una de ellas Nueva Orleans, y se “olvida” que la media de Estados Unidos está más de tres veces por debajo que la de México en 2010 (y México subiendo en 2011), y también hay amnesia en esta comparación con Ciudad Juárez que supera claramente a Nueva Orleans.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Otro de los olvidos en clave de lenguaje político es tomar la realidad estática de los números o su evolución según interese, y no presentar ambos datos. Colombia a pesar de sus pésimos números tiene un 40% de reducción en cinco años, Brasil presenta un perfil descendente y Venezuela estable.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">¿Porqué no compararse con Argentina, Chile, Perú o Estados Unidos? … No interesa.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Cuando la Organización Mundial de la Salud y la Organización Panamericana de la Salud (PAHO) publiquen con su retraso de dos a tres años su información, los datos del 2011 reflejerán que los datos de México y Brasil se han acercado de forma muy significativa desde el 2008.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La percepción de la violencia en México no sólo es la realidad estática sino su evolución, las cosas van a mejor o a peor. La falta de información o la manipulación de la misma en este caso no está contribuyendo en nada a mejorarla, más bien al contrario.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong><span style="font-size: large;">INFLUENCIA DE LA VIOLENCIA EN EL CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA</span></strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Las encuestas que el Banco de México realiza cada mes resultan muy claras a la hora de poner de manifiesto que uno de los temas que más preocupan a los empresarios en México –mexicanos e inversores extranjeros-, y que está dentro de los “Factores que en los próximos meses podrían limitar el ritmo de la Actividad Económica” es la Inseguridad Pública.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">A pesar de los problemas de la debilidad de la economía internacional y la situación financiera internacional de los últimos meses, la inseguridad se mantiene dentro de los principales temores de los responsables finales de invertir, que son los empresarios en México.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-KDtAd8CskJw/Tnai4l2ZUJI/AAAAAAAAA74/OfKoBHbGlek/s1600/GRAFICO%2B4.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="316" src="http://4.bp.blogspot.com/-KDtAd8CskJw/Tnai4l2ZUJI/AAAAAAAAA74/OfKoBHbGlek/s400/GRAFICO%2B4.png" width="400" /></a></div><br />El factor de la inseguridad pasó a ser especialmente relevante a partir de marzo del 2010, aunque ha sido un motivo de preocupación constante. Las cifras del gráfico anterior en 2006 y 2007 se ven también relacionadas con los sucesos previos y posteriores a la sucesión presidencial del 2006, tanto los directos por el clima preelectoral y postelectoral (plantón de Reforma), como otros como los de la APPO en Oaxaca con relación indirecta con los anteriores.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Las cifras anteriores son de la confianza que mueve a la inversión o retrae la misma, pero resultan mucho más claro el desplome que ha tenido el turismo fronterizo entre Estados Unidos y México en ambas direcciones, y cuya única razón es la inseguridad y la violencia en México.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-zBd3SKxjqO8/TnajNOEg8bI/AAAAAAAAA8I/B3fvDziQ7sM/s1600/GRAFICO%2B51.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="266" src="http://1.bp.blogspot.com/-zBd3SKxjqO8/TnajNOEg8bI/AAAAAAAAA8I/B3fvDziQ7sM/s400/GRAFICO%2B51.png" width="400" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-yYfD2WgzUBQ/TnajSF4hwkI/AAAAAAAAA8Q/Puk9LCnPdQk/s1600/GRAFICO%2B52.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="266" src="http://2.bp.blogspot.com/-yYfD2WgzUBQ/TnajSF4hwkI/AAAAAAAAA8Q/Puk9LCnPdQk/s400/GRAFICO%2B52.png" width="400" /></a></div><br />Las caídas del 36% y 37% de turistas fronterizos con su vehículo –que son la gran mayoría- desde el 2002, que se aceleró de forma muy importante en el 2010 ha seguido en 2011 de forma muy acusada respecto al 2010.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Es en esta misma frontera donde se encuentra buena parte de la industria maquiladora que es uno de los motores más importantes de la economía mexicana.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Las cifras del turismo que resultan demoledoras valen por sí mismas para enjuiciar la negación que hace el Gobierno de México al respecto de la influencia de la violencia en el desarrollo económico de México, y que realmente es indudable, y las afirmaciones del Gobierno insostenibles.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Finalmente como colofón de este artículo, y aunque sea muy difícil ,más bien imposible, medir exactamente el evidente efecto que ha tenido la inseguridad en México -también la de origen “político” de 2006 y 2007 que fue perjudicial- en el crecimiento de la economía, el Servicio de Estudios del BBVA publicó lo siguiente respecto al 2006-2010:</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-BP4x9xkYTb8/TnajznS-E6I/AAAAAAAAA8g/1HnHHD_1vrI/s1600/GRAFICO%2B6.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="374" src="http://1.bp.blogspot.com/-BP4x9xkYTb8/TnajznS-E6I/AAAAAAAAA8g/1HnHHD_1vrI/s400/GRAFICO%2B6.png" width="400" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;"><br />Las cifras esperables para el 2011 a la vista de las encuestas publicadas por el Banco de México serían evidentemente superiores a las de 2007 y 2010.</div><div style="text-align: justify;"><br /> </div><br /><strong><br />Artículos antiguos relacionados</strong><br /><div align="justify"><br /><strong><em>México hacia el 2010. Evolución de la pobreza.</em></strong><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html">http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html</a><br /><strong><em>México hacia el 2010. Desarrollo económico.</em></strong> <br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html">http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html</a> </div><strong><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (I de II).</em></strong><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html">http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html</a> <br /><strong><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (II de II).</em></strong><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html">http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html</a> <br /><strong><em>México hacia el 2010. Ciudad de México 1968, Río de Janeiro 2016 (I de II)</em></strong><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico-hacia-el-2010-mexico-1968-rio.html">http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico-hacia-el-2010-mexico-1968-rio.html</a> <br /><strong><em>México hacia el 2010. Ciudad de México 1968, Río de Janeiro 2016 (II de II)</em></strong><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/11/mexico-hacia-el-2010-ciudad-de-mexico.html">http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/11/mexico-hacia-el-2010-ciudad-de-mexico.html</a> <br /><em><strong>México. Luz y Fuerza del Centro. Despilfarro escandaloso.</strong></em><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/09/luz-y-fuerza-del-centro-mexico.html">http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/09/luz-y-fuerza-del-centro-mexico.html</a> <br />.<br />.<div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-1766829593067284789?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-53588605836411024862011-08-27T15:30:00.000-07:002012-01-23T05:21:24.901-08:00Zona Euro. Grecia economía imposible, la tragedia a la vuelta de la esquina. Las razones del desastre..<br /><div style="text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;"><strong><span style="font-size: large;">Antonio Pérez Aragón</span></strong></div><div style="text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;">© nuestromundoysusdesafios<br />27-8-2011<br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-w6IHIn2HCos/TlmAonyqhII/AAAAAAAAA58/Vmuk8DRfbKY/s1600/GRAFICO%2B1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="313" src="http://4.bp.blogspot.com/-w6IHIn2HCos/TlmAonyqhII/AAAAAAAAA58/Vmuk8DRfbKY/s400/GRAFICO%2B1.png" width="400" /></a></div><br />El gráfico que da entrada a este artículo, muestra como en medio de la canícula de agosto, y con los políticos europeos de vacaciones, y de forma silenciosa en los medios, el riesgo de Grecia (CDS 5Y) ha crecido vertiginosamente desde mediados de este mes de agosto –vuelve tasas del 20% de spread-, anunciando un otoño caliente a la espera de que los anuncios que se produjeron de un nuevo rescate –realmente un default parcial encubierto-, que redujeron significativamente la prima de riesgo, se plasmen en algo concreto, que vuelva las aguas a su “cauce” (aunque realmente ¿Cuál es cauce?).<br /><br />En este artículo pretendo de forma sencilla mostrar las variables básicas de la economía griega, comparándola con la española, de los últimos años, de forma que pueda comprenderse la situación de la economía griega actual, y sus posibilidades frente al futuro a corto y medio plazo.<br /><br /><br /><br /><br /><b><span style="font-size: large;">HISTORIA DE ESTA TRAGEDIA</span></b><br /><br />Desde el año 2000 Grecia estuvo manipulando sus datos macroeconómicos con el objetivo de su entrada en el euro, y posteriormente ya en el euro lo volvió a hacer de forma sistemática –y reconocida- desde el año 2004 hasta el 2011.<br /><br />Artículo de 2004, donde reconoce explícitamente que manipuló las cifras para entrar al euro.<br /><a href="http://www.elpais.com/articulo/economia/Grecia/reconoce/dio/cifras/macroeconomicas/erroneas/entrada/euro/elpporeco/20040922elpepueco_12/Tes">http://www.elpais.com/articulo/economia/Grecia/reconoce/dio/cifras/macroeconomicas/erroneas/entrada/euro/elpporeco/20040922elpepueco_12/Tes</a><br /><br />Quién sabe realmente desde que año Grecia manipula sus cifras internas, es una constante de su historia sea la izquierda (Pasok), o la derecha (Nueva Democracia), y en una política dominada por dos dinastías los Papandreu en el Pasok y los Caramanlis en Nueva Democracia que han dominado la escena política de Grecia desde los años 50, antes y después de la Dictadura de los Coroneles (1967-1974). <br /><br />El actual Primer Ministro de Grecia Yorgos Papandreu era Ministro de Exteriores (1999-2004) en el gobierno que cocinó la manipulación antes de la entrada en el euro, y Konstantinos Karamanlís el que prosiguió con el engaño de 2004 a 2009.<br /><br />Además de ser el campeón europeo de la manipulación de las cifras macroeconómicas, el mayor porcentaje de fraudes a los fondos de cohesión también provienen de Grecia.<br /><br />Antes de llegada al poder de Yorgos Papandreu, el partido Nueva Democracia aseguraba que el déficit griego era de un 3,7%, la cifra real que se destapó en el cambio de gobierno era que el déficit era de un 12,7%, y el que finalmente resultó fue de un 15,4%.<br /><br />Para completar el engaño, la deuda real fue ocultada con ayuda de Goldman Sachs mediante el uso de derivados emitiendo deuda en otras divisas diferentes al euro. Al no tener que informar a Bruselas dichos derivados no se conocían las cifras reales.<br /><br /><br />La entrada al euro fue presentada como<strong> “un triunfo político”,</strong> cuando la realidad económica era de cifras manipuladas, un país con una economía poco competitiva, desequilibrada, con amplios retrasos en materia de liberalización y desarrollo económico, … , Grecia nunca debió entrar en el euro.<br /><br /><em>"En ningún caso Grecia debería haber ingresado en la zona del euro",</em> Helmut Kohl, ex canciller alemán. <em>"Grecia fue más incorporada por razones políticas que económicas”,</em> Michele Fratianni, padre ideológico del Euro. <em>“Yo no habría permitido la entrada de Grecia en el espacio euro. La misma respuesta que dimos en 1999 y que pareció entonces tan dura, la habríamos vuelto a dar dos años después si hubiéramos seguido en el gobierno"</em>, Theo Waigel, ex ministro de Finanzas de Alemania. <br /><br />La manipulación condujo a una conversión del dracma con el euro irreal, y los desequilibrios de Grecia dentro del euro lejos de corregirse se agudizaron con el aluvión de fondos –irresponsable- que llegaron a endeudar a su economía con unas tasas de interés históricamente bajas para el país.<br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-9XsrGL0-Zbc/TllvTdd0GuI/AAAAAAAAA48/TObF0p9WfDg/s1600/GRAFICO%2B2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="345" src="http://1.bp.blogspot.com/-9XsrGL0-Zbc/TllvTdd0GuI/AAAAAAAAA48/TObF0p9WfDg/s400/GRAFICO%2B2.png" width="400" /></a></div><br />El gráfico anterior lo dice todo, en menos de diez años Grecia pasó de tasas en sus bonos de más del 20% a tasas a menos del 5%, con entidades financieras y fondos –fundamentalmente francesas, alemanas y estadounidenses que acumulan más del 70% de su deuda- que alegre e irresponsablemente financiaron durante casi una década al país.<br /><br />Cuando Grecia cae abruptamente, las tasas de su deuda soberana vuelven a los valores anteriores –ver gráfico del inicio-, pero atada al euro, sin poder recuperar su competitividad vía una devaluación, y con un nivel de deuda pública insostenible.<br /><br /><br /><b>¿Un rescate de Grecia o de las entidades financieras y fondos de Francia y Alemania?</b><br /><br />Si Francia y Alemania no hubieran tenido más del 50% de la deuda de Grecia, ¿el BCE y el FMI hubieran rescatado a Grecia? En ese momento las entidades financieras de Francia tenían unos 50.000 millones de euros, y las de Alemania casi 30.000 millones.<br /><br /><a href="http://www.cincodias.com/grafico/mercados/distribucion-deuda-grecia-irlanda-portugal/20110620cdscdsmer_1/">http://www.cincodias.com/grafico/mercados/distribucion-deuda-grecia-irlanda-portugal/20110620cdscdsmer_1/</a><br /><br />No cabe duda que además de la protección del euro en su conjunto, la exposición de las entidades francesas y alemanas, ha tenido un papel destacado, y por esa razón no tienen más remedio que seguir “colaborando” en los sucesivos planes de viabilidad.<br /><br /><br /><br /><span style="font-size: large;"><strong>LA ECONOMÍA GRIEGA EN LOS ÚLTIMOS DIEZ AÑOS</strong></span><br /><br />Los datos que figuran a continuación son datos estadísticos de eurostat (Comisión Europea), junto a los últimos datos de previsiones publicados por la propia Comisión Europea (European Economic Forecast Spring 2011).<br /><br />Las cifras no son las facilitadas por los propios gobiernos –en este 2011 eran ligeramente más pesimistas-, pero ante la evolución de las economías europeas es previsible que en su próxima revisión (European Economic Forecast Autumn 2011) sean ligeramente peores, y más aún en el caso de Grecia.<br /><br /><br /><strong><u>Competitividad de la economía productiva</u></strong><br /><br />Uno de los ratios más claros y duros para analizar la competitividad de un país es la cobertura de sus importaciones de bienes, con sus exportaciones en este mismo rubro.<br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-s_Ea-5yf6m8/TllxKvFZDfI/AAAAAAAAA5M/y-AiBxalebw/s1600/GRAFICO%2B3.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="312" src="http://3.bp.blogspot.com/-s_Ea-5yf6m8/TllxKvFZDfI/AAAAAAAAA5M/y-AiBxalebw/s400/GRAFICO%2B3.png" width="400" /></a></div><br />Los datos anteriores son claros, Grecia tenía una economía muy mal preparada para la competencia comercial en el momento de su entrada en el euro (2002), situación que no mejoró posteriormente.<br /><br />España como se indica en el artículo<strong><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/07/las-exportaciones-balon-de-oxigeno-de.html"> Las exportaciones balón de oxígeno de la economía española</a></em></strong>, ya está en tasas del 85% a pesar del fuerte incremento del petróleo.<br /><br /><br /><strong><u>Crecimiento del PIB y déficit público</u></strong><br /><br />Las cifras de crecimiento del PIB de Grecia y España son las siguientes:<br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-FcljENxAQb0/TllxRRwhGqI/AAAAAAAAA5U/hpMVNGYyy14/s1600/GRAFICO%2B4.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="304" src="http://2.bp.blogspot.com/-FcljENxAQb0/TllxRRwhGqI/AAAAAAAAA5U/hpMVNGYyy14/s400/GRAFICO%2B4.png" width="400" /></a></div><br />La Comisión Europea tiene calificadas las cifras de Grecia de 2004 a 2010 como provisionales, lo que es una excepción dentro de los países miembros.<br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-2ZDu3bbjHF0/TllxYTAdgYI/AAAAAAAAA5c/XzGhDLCNGFk/s1600/GRAFICO%2B5.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="290" src="http://2.bp.blogspot.com/-2ZDu3bbjHF0/TllxYTAdgYI/AAAAAAAAA5c/XzGhDLCNGFk/s400/GRAFICO%2B5.png" width="400" /></a></div><br />Los datos anteriores muestran una economía griega con alto crecimiento, pero con un desorden y desequilibrio en las finanzas públicas injustificable; siguió siendo alto a pesar de altos crecimientos del PIB. Grecia –a diferencia de España- fue incapaz de aprovechar las vacas gordas para enderezar su déficit público y estar preparada para un cambio de ciclo.<br /><br />Como ya se indicaba en el 2009 se pasó de la previsión oficial del -3,7% al -15,4%, el país de la Unión Europea con mayor déficit público, y además con una gran diferencia respecto a la media que fue del -6,8%.<br /><br /><br /><strong><u>Deuda Pública</u></strong><br /><br />La consecuencia de que Grecia haya dilapidado los años de bonanza de crecimiento con altísimos déficit públicos, se plasman en su Deuda Pública.<br /><br /><div style="text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-pE1GbLTX5fI/TllxeJKNu0I/AAAAAAAAA5k/lhfuu-5XAK4/s1600/GRAFICO%2B6.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="306" src="http://1.bp.blogspot.com/-pE1GbLTX5fI/TllxeJKNu0I/AAAAAAAAA5k/lhfuu-5XAK4/s400/GRAFICO%2B6.png" width="400" /></a></div><br />Entre el 2000 y el 2007, Grecia fue incapaz de reducir su Deuda Pública; subió del 103,4% al 105,4% (+2,0%), mientras que en España bajaba del 59,3% al 36,1% (-23,2%), a pesar del mayor crecimiento del PIB de Grecia.<br /><br />Desafortunadamente las cifras de Deuda Pública de Grecia, por las tasas actuales, van a ser superiores.<br /><br /><br /><strong><u>Inflación</u></strong><br /><br />Desde la entrada en vigor del euro de 2002 hasta los datos reales del 2010, la comparación entre varios países de la Unión Europea es muy clara.<br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-4EfD3PiMUwk/TllxllwUVhI/AAAAAAAAA5s/WvlTO23fgEY/s1600/GRAFICO%2B7.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="231" src="http://2.bp.blogspot.com/-4EfD3PiMUwk/TllxllwUVhI/AAAAAAAAA5s/WvlTO23fgEY/s400/GRAFICO%2B7.png" width="400" /></a></div><br />La inflación es uno de los grandes problemas de la economía española, ya que el diferencial debe traducirse en mejora de productividad relativa, si no se quiere perder competitividad. España tuvo una de inflación acumulado de 2002 a 2010 del 28,51%, frente al 15,33% de Alemania y 19,83% de la Zona Euro.<br /><br />Por lo anterior es mucho más meritoria la <a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/07/las-exportaciones-balon-de-oxigeno-de.html"><em>excelente evolución de las exportaciones españolas</em></a> en los últimos tres años en un contexto internacional de fortaleza del euro.<br /><br /><strong>Grecia tuvo el peor desempeño de la zona euro y alcanzó el 34,67%.</strong><br /><br />El importe de la inflación siendo la peor, y el significativo diferencial sobre otras economías habla por sí solo.<br /><br /><br /><strong><u>Déficit por Cuenta Corriente</u></strong><br /><br />Se ha insistido en muchos de mis artículos que ésta acaba siendo la variable fundamental que mide la sustentabilidad de una economía, ya que acaba siendo la dependencia que tiene para financiarse en su conjunto; Administraciones Públicas, empresas y familias.<br /><br />El ejemplo más evidente es Japón; con un endeudamiento bruto de sus Administraciones Públicas del 250,5% del PIB, y más del 7% de déficit público –datos del FMI-, no tiene problemas para mantener sus mínimas tasas de intereses, por tener un superávit por cuenta corriente constante que en 2010 fue del 3,6%.<br /><br />Por esta misma razón se explica –a pesar de todas las turbulencias financieras-, la fortaleza del euro frente al dólar USA, ya que la Zona Euro tuvo un superávit por cuenta corriente del 0,1%, y en cambio Estados Unidos tuvo un déficit del 3,2%.<br /><br />Puede afirmarse que la competitividad y la fortaleza final de una economía –y su autonomía real- finalmente acaban teniendo que pasar por el análisis de esta variable.<br /><br />El desequilibrio en España, pero muchísimo más el de Grecia, quedan claramente de manifiesto.<br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-tqMvCBkbRMM/TllxsHQSVzI/AAAAAAAAA50/urZe2YEzjOQ/s1600/GRAFICO%2B8.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="296" src="http://2.bp.blogspot.com/-tqMvCBkbRMM/TllxsHQSVzI/AAAAAAAAA50/urZe2YEzjOQ/s400/GRAFICO%2B8.png" width="400" /></a></div><br />La diferencia entre España y Grecia, por la fortaleza de sus economías es evidente; Grecia sólo redujo su déficit por cuenta corriente entre 2009 y 2007 un 2,8%, mientras España lo hacía un 45%.<br /><br />España está ya convergiendo a cifras cercanas a las de Francia en 2011 y 2012.<br /><br /><strong>¿Puede vivir una economía endeble, y sin confianza, con déficit por cuenta corriente crónicos que no bajan del 7-8%, y que no tiene reservas ingentes de materias primas?</strong><br /><br />Los errores propios y los del resto de socios de la Zona Euro han llevado a Grecia a ser una economía parásita que no puede sostenerse a si misma.<br /><br /><br /><br /><strong><span style="font-size: large;">CONCLUSIONES</span></strong><br /><br />Las cifras objetivas de la economía griega explican bien a las claras su situación actual, … , es una economía insostenible.<br /><br />Ni siquiera es necesario añadir el ingrediente de falta de credibilidad de sus gobiernos, por manipulación constante, por lo antigua, de sus datos económicos.<br /><br />Grecia es una economía nada creíble, que entra con un tipo de cambio inadecuado en la zona euro, con una cobertura en 2002 de sólo el 31% de sus importaciones de bienes con exportaciones. Además acumuló un diferencial de mayor inflación y pérdida de competitividad del 15% desde 2002 a 2010 frente a la media de Zona Euro.<br /><br />Su importante crecimiento del PIB fue desordenado y desequilibrado, sin que fuera capaz de aprovechar la bonanza para reducir su déficit y deuda pública.<br /><br />A diferencia de España, ni siquiera en recesión es capaz de corregir razonablemente su déficit por cuenta corriente, que sigue siendo altísimo y sin posibilidad de una corrección razonable …<br /><br />Como se decía al principio de este punto la economía griega es insostenible, porque es incapaz de llegar a generar un flujo mínimo que le permite llegar a autofinanciarse.<br /><br />Su problema no es la ingente deuda, sino que necesita seguir endeudándose fuertemente, y no tiene palancas que incrementen su competitividad.<br /><br />Si no se llega de forma rápida a una situación de economía tutelada, y un default encubierto claro; o cobro de una tasa muy inferior a la razonable y/o renuncia parcial del principal, a la Zona Euro le espera un otoño muy caliente para las economías con baja credibilidad de la zona euro, entre las cuales desafortunadamente se encuentra la española.<br /><br />Hans-Werner Sinn, Presidente de Ifo Institute for Economic Research, una de las instituciones económicas más prestigiosas de Alemania, declaró ante la situación actual que “Una la salida del euro (de Grecia) sería el menor de los males”. Mejor para Grecia para poder vía devaluación y quita de deuda enderezar su competitividad ahora imposible, y para el resto de la zona euro poder resolver el nudo gordiano de Grecia de una vez.<br /><br /><br />El que España esté a años luz de Grecia, y no tan lejos de países casi intocables como Francia, no le salva de la volatilidad por su altísimo déficit de credibilidad derivado de políticas timoratas lejanas a la decisión que el momento actual requiere. El que la imagen de la economía española, que evidentemente tiene problemas, esté muy por debajo de sus fundamentales se debe a la inacción del Gobierno. El desarrollo de lo que indica este párrafo quedará para otro artículo.<br /><br /><br /><br /></div><div style="text-align: justify;"><em><strong>Artículos recientes</strong></em></div><div style="text-align: justify;"><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/07/las-exportaciones-balon-de-oxigeno-de.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04;">Las exportaciones balón de oxígeno de la economía española</span></em></a><em><span style="background-color: #f3f3f3;"> 28/07/2011</span></em></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los_24.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">La locura del endeudamiento de los últimos diez años ,losa para España a muy largo plazo, ... cerca del 300% del PIB (II de II) 24/05/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">La locura del endeudamiento de los últimos diez años … losa para España a muy largo plazo (I de II) 14/05/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/04/bankia-bancaja-en-situacion-limite.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">Bankia. Bancaja en situación límite … ¿demasiado lastre para Caja Madrid? 17/04/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/03/antonio-perez-aragon.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">Cajamadrid, Bancaja ... ( Bankia ), rentabilidad bajo mínimos en 2010, 2011 y ... 12/03/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/02/cajamadrid-bancaja-y-cia.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">Cajamadrid, Bancaja y Cia. La presentación del Banco Financiero y de Ahorros, muy por debajo de las expectativas 6/02/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://www.blogger.com/goog_884123218"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), un absoluto desastre.</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana-y-mexico.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">21/01/2011.</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) caída libre en el 2010. 9/01/201.</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong><em><span style="color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Artículos anteriores recomendados </span></em></strong></div><div style="text-align: justify;"><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/11/espana.html"><span style="color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;">Catalunya Caixa el eslabón más débil del Sistema Financiero español. </span></a></em><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana_28.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="color: #993300;">SIP de Cajamadrid, Bancaja, Insular, Laietana, Ávila y Segovia, … , las luces y las</span> sombras. </span></em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana-cajamurcia-caixa-penedes-caja.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, ... , magnífica alianza. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/12/espana-la-guerra-de-depositos-efectos.html"><em><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;">La Guerra de Depósitos, efectos en Bancos y Cajas</span></em></a><em><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"> </span></em><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>La difícil situación de Cajamadrid. Comparación de las entidades financieras españolas en el primer trimestre de 2010 (I de II) </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Popular, Bancaja y la CAM inundadas por el ladrillo. Comparación de las entidades financieras en el primer trimestre de 2010 (II de II). </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana_22.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cajastur, Unicaja, BBK, Ibercaja y Caja Murcia las cajas ganadoras, ... , además de La Caixa. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana-el-dificilisimo-camino-futuro-de.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>El dificilísimo camino a futuro de Caixa de Catalunya. Comparación con la CAM. </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Bancaja en la encrucijada. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (I de II). </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (II de II). </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/bbva-en-estados-unidos-tropiezo-y.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>BBVA en Estados Unidos. Tropiezo y oportunidad. </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>México hacia el 2010. Evolución de la pobreza. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>México hacia el 2010. El desarrollo económico. </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010_03_01_archive.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cuba y Venezuela. La década prodigiosa de Cuba … a costa de Venezuela. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/01/venezuela-el-nino-chavez-responsable.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Venezuela. "El Niño Chávez" responsable del Racionamiento </em></span></a></div><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-5358860583641102486?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-46833753195549867372011-08-23T09:36:00.000-07:002012-01-01T07:14:16.924-08:00México. Evolución de la pobreza. Últimos datos de 2011<div align="justify"></div><div align="justify"><strong>.</strong><br /><strong>Aldo Ayala Guzmán</strong><br /><br />© nuestromundoysusdesafios<br /><br />21-8-2011<br /><br /><strong><span style="font-size: large;">IMPORTANTE. Nuevo artículo 2011</span></strong><br /><strong><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/09/aldo-ayala-guzman-21-8-2011-articulos.html"><span style="font-size: large;">México. Violencia y desarrollo económico</span></a><span style="font-size: large;"> 18 septiembre 2011</span></strong><br /><br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-tn9IWK-WwzE/TlP7QGw3ONI/AAAAAAAAA4c/GgQzvR0dPvY/s1600/GRAFICO%2B1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="236" src="http://1.bp.blogspot.com/-tn9IWK-WwzE/TlP7QGw3ONI/AAAAAAAAA4c/GgQzvR0dPvY/s400/GRAFICO%2B1.png" width="400" /></a></div><strong><span style="font-size: x-small;">Hacer click en los gráficos para verlos mejor</span></strong><br /><br /><br /><br />Hace poco menos de dos años, dentro de la serie <strong><em>México hacia el 2010</em></strong>, escribí el artículo <a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html"><strong><em>México hacia el 2010. Evolución de la pobreza</em></strong></a>, que dentro de <strong>Nuestro Mundo y sus desafíos</strong>, según nuestro editor, se ha convertido en uno de los referentes dentro de su breve historia.<br /><br />Casi dos años sin escribir en este Blog, por lo que pido disculpas a todos los que o han intentado encontrar algún nuevo artículo mío, o se han encontrado con datos ya obsoletos.<br /><br />En el tema de la Pobreza en nuestro país, desafortunadamente las estadísticas fiables se publican por el CONEVAL (Consejo Nacional de Evaluación de la Política de Desarrollo Social) sólo cada dos años, y están recién publicadas.<br /><br />El artículo anterior, escrito en plena crisis del 2009, decía textualmente<em> “Es previsible que este año -2009- o durante la primera mitad del año 2010, el índice de pobreza patrimonial supere el del año 1992 que fue del 53%, situándose en el entorno del 55%; casi veinte años después México vuelve a porcentajes similares de pobreza, con la diferencia de que a finales de 1992 había unos 46 millones de pobres, y en el peor momento del 2010 van a acercarse a los 60 millones, pudiendo incluso llegar a los 63 millones.”</em><br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-2VfPK2d8xto/TlP7aqY9XHI/AAAAAAAAA4k/F13NH7Vys0o/s1600/GRAFICO%2B1.1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="236" src="http://1.bp.blogspot.com/-2VfPK2d8xto/TlP7aqY9XHI/AAAAAAAAA4k/F13NH7Vys0o/s400/GRAFICO%2B1.1.png" width="400" /></a></div><br />Las gráficas con las que se inicia este artículo y ésta ultima, indican lo acertada de las previsiones, la crisis finalizó a finales del tercer trimestre de 2009, y cinco trimestres de crecimiento del PIB (sólo en 2010 fue del 5.4%), apenas han conseguido reducir el índice de pobreza por ingresos desde 2009 a finales del 2010 51.3%. Al cierre de 2010, a pesar de un buen 2010, los pobres por ingresos llegaban a 57.7 millones de mexicanos.<br /><br />La profundidad de la crisis en lo que a pobreza se refiere, como ya se apuntaba en aquel mismo artículo, ha sido sustancialmente inferior a la de la crisis de 1994-1995, debido a que la inflación ha sido muy baja –la inflación es el mayor creador de pobres en una recesión-, y existen muchos mecanismos de amortiguación a través de las políticas sociales. <br /><br />México cuando acabe el 2012 va a tener una reducción mínima en sus niveles de pobreza en 20 años, y un avance mínimo en la cohesión social respecto del reparto del ingreso, el consuelo de que la escasa mejora vaya a ser fundamentalmente en la pobreza más extrema es absolutamente insuficiente.<br /><br />En cualquier caso es bueno resaltar que frente a la incapacidad en reducir la pobreza mejorando la cohesión por la vía del ingreso, las acciones públicas a la hora de intentar resolver las carencias de derechos sociales han tenido en 2009 y 2010 un avance muy significativo, fundamentalmente por los programas federales de salud (Seguro Popular), y otros de carácter estatal relacionados con la vivienda.<br /><br /><br /><strong>NUEVA MEDICIÓN DE LA POBREZA</strong><br /><br />El CONEVAL aun cuando ha mantenido la medición anterior, para 2008 y 2010 ha introducido un nuevo criterio de medición de pobreza, además de la medición de los ingresos se mide el acceso a seis derechos sociales básicos; Servicios de Salud, Seguridad Social, Servicios básicos de vivienda, Calidad y espacios de la vivienda, Educación (disminución del rezago) y Alimentación. Esta medición es coherente con la Ley General de Desarrollo Social.<br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-WWD5zZ7pIPc/TlP3gRAIVSI/AAAAAAAAA3M/5TnAswT4UBw/s1600/GRAFICO%2B2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="252" src="http://3.bp.blogspot.com/-WWD5zZ7pIPc/TlP3gRAIVSI/AAAAAAAAA3M/5TnAswT4UBw/s400/GRAFICO%2B2.png" width="400" /></a></div><br />La nueva metodología que tiene indudables ventajas al incorporar la redistribución del gasto social en la medición –en definitiva ese gasto es un mayor ingreso indirecto que realmente reduce la pobreza-, no debería impedir que el CONEVAL mantuviera además la medición anterior a efectos de comparación y que se mantuviera además la medición del Coeficiente de Gini que es el estándar mundial de medición de la cohesión del ingreso. Además <br /><br />Bajo la nueva metodología la evolución de la pobreza entre 2008 y 2010 ha sido la siguiente:<br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-85GCuIFG1lI/TlP3qHYaVhI/AAAAAAAAA3U/7BtA-0TcbnY/s1600/GRAFICO%2B3.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="394" src="http://4.bp.blogspot.com/-85GCuIFG1lI/TlP3qHYaVhI/AAAAAAAAA3U/7BtA-0TcbnY/s400/GRAFICO%2B3.png" width="400" /></a></div><br />La variación de los mexicanos en cuanto a los derechos sociales básicos ha sido la siguiente:<br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-75ovtg5uEQU/TlP3y9PC1uI/AAAAAAAAA3c/VSH6-AxWUVs/s1600/GRAFICO%2B4.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="400" src="http://3.bp.blogspot.com/-75ovtg5uEQU/TlP3y9PC1uI/AAAAAAAAA3c/VSH6-AxWUVs/s400/GRAFICO%2B4.png" width="369" /></a></div><br />Destaca muy positivamente la contribución del Seguro Popular a la reducción de mexicanos con problemas de acceso a la salud, y muy negativamente los fuertes incrementos de las personas con problemas en el Acceso a la alimentación, derivados del incremento internacional de precios de los alimentos y la reducción del ingreso en el periodo. Estos efectos no han podido ser suficientemente paliados con los programas sociales.<br /><br />Paradójicamente el Gobierno Federal máximo responsable de que no se haya avanzado en la cohesión en cuanto a distribución del ingreso, es también el responsable de uno de los logros sociales más importantes –tal vez el mayor- de los últimos 20 años.<br /><br />Fuera de las coyunturas, es muy preocupante la escasa reducción de mexicanos con Rezago educativo que siguen siendo 23.2 millones, y que son la fábrica de los pobres del mañana.<br /><br /><br /><strong>MAPAS DE LA POBREZA. EVOLUCIÓN</strong><br /><br />En un país con escasísima cohesión social, la distribución del ingreso y las carencias sociales son muy diferentes entre las diferentes entidades federativas.<br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-OCQFDb3-L_U/TlP3_O2KUPI/AAAAAAAAA3k/m2mWqqx8hdQ/s1600/GRAFICO%2B5.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="271" src="http://4.bp.blogspot.com/-OCQFDb3-L_U/TlP3_O2KUPI/AAAAAAAAA3k/m2mWqqx8hdQ/s400/GRAFICO%2B5.png" width="400" /></a></div><br />(Posteriormente se analizará la situación de la pobreza extrema)<br /><br />En el 2010 12 entidades federativas tenían más del 50% de sus habitantes en situación de pobreza, de éstas sólo tuvo mejoras Puebla, y en cambio tuvieron deterioros significativos Zacatecas y muy fundamentalmente Veracruz, que es la entidad federativa que de lejos obtiene peores resultados en 2009 y 2010, lo que es muestra de la acción del gobierno de Estado.<br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-4s4ydSkMU50/TlP4JkDRPtI/AAAAAAAAA3s/iz-BxgQUVXc/s1600/GRAFICO%2B6.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="273" src="http://1.bp.blogspot.com/-4s4ydSkMU50/TlP4JkDRPtI/AAAAAAAAA3s/iz-BxgQUVXc/s400/GRAFICO%2B6.png" width="400" /></a></div><br />Morelos. Puebla y Coahuila –con su candente problema de incremento de la deuda de casi cero a más de 30,000 millones de pesos-, y Michoacán de forma casi nula pero muy meritoria, consiguieron no sólo reducir el porcentaje, sino asumir el incremento de la población y reducir el número de pobres.<br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-Qbt2TX31knU/TlP4T6MpTOI/AAAAAAAAA30/y2cy7QFU60Y/s1600/GRAFICO%2B7.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="384" src="http://2.bp.blogspot.com/-Qbt2TX31knU/TlP4T6MpTOI/AAAAAAAAA30/y2cy7QFU60Y/s400/GRAFICO%2B7.png" width="400" /></a></div><br />Otras entidades federativas que han reducido la pobreza porcentualmente, no en número, son Estado de México, Nuevo León, Guerrero, Nayarit, Hidalgo y Jalisco.<br /><br /><br /><strong>MAPA POBREZA EXTREMA. EVOLUCIÓN, VERACRUZ MÁXIMO DETERIORO</strong><br /><br />Aunque en medio de una grave crisis la pobreza extrema afortunadamente no haya subido en México en su conjunto, la evolución de la misma ha sido muy diversa en el periodo entre entidades federativas.<br /><br />En México hay ocho entidades federativas que encabezan los índices de pobreza extrema.<br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-5z07SzoT1iU/TlP4bwlISMI/AAAAAAAAA38/fydg8tXMvQc/s1600/GRAFICO%2B8.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="270" src="http://1.bp.blogspot.com/-5z07SzoT1iU/TlP4bwlISMI/AAAAAAAAA38/fydg8tXMvQc/s400/GRAFICO%2B8.png" width="400" /></a></div><br />La evolución en porcentaje de pobreza extrema en estas ocho entidades ha sido la siguiente:<br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-_dxfyrwTDpM/TlP4ja8vqtI/AAAAAAAAA4E/nXjlM90zNGE/s1600/GRAFICO%2B9.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="256" src="http://2.bp.blogspot.com/-_dxfyrwTDpM/TlP4ja8vqtI/AAAAAAAAA4E/nXjlM90zNGE/s400/GRAFICO%2B9.png" width="400" /></a></div><br />De las ocho entidades con mayor pobreza extrema, Veracruz es la única que tiene un incremento en los índices de pobreza extrema.<br /><br />Se ve forma mucho más clara en el siguiente gráfico:<br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-IEeixC5J08U/TlP4pPsz2tI/AAAAAAAAA4M/Q3_PIfOk824/s1600/GRAFICO%2B10.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="279" src="http://1.bp.blogspot.com/-IEeixC5J08U/TlP4pPsz2tI/AAAAAAAAA4M/Q3_PIfOk824/s400/GRAFICO%2B10.png" width="400" /></a></div><br />Dentro de las ocho entidades federativas con mayor pobreza extrema, en dos años Veracruz ha tenido casi un 15% de crecimiento en este porcentaje, cuando las otras siete entidades han conseguido disminuirla, y de forma significativa Puebla, Hidalgo y Michoacán en más del 16%.<br /><br />Veracruz era en 2008 la quinta entidad con mayor pobreza, mejor situada que Puebla, pero muy cerca de las tres que le precedían; San Luis Potosí, Michoacán e Hidalgo, en 2010 -de forma muy clara- es la cuarta entidad federativa con mayor pobreza extrema.<br /><br />Dentro de estas ocho entidades, pobreza general Veracruz encabeza el incremento de pobreza (+13.56%) y le sigue Oaxaca (+8.67%), el resto tiene escasas variaciones, salvo la significativa reducción de Puebla (-5.68%).<br /><br /><br /><strong>POBREZA Y MAPA POLÍTICO</strong><br /><br />Atendiendo a los resultados de la evolución de la pobreza no puede establecerse que las entidades gobernadas por un partido concreto hayan tenido mejor desempeño que las gobernadas por los otros partidos.<br /><br />El PRD tiene buenos resultados en Michoacán, pero malos en Zacatecas y Baja California Sur, el PRI con el denostado Mario Marín tiene un buen desempeño en Puebla, buenos en Coahuila, Guerrero y Nayarit, pero es pésimo en Veracruz y Tamaulipas, y malo en Oaxaca, Cihuahua, Sonora, … Finalmente el PAN tiene muy buena actuación en Morelos, buenas en Aguascalientes, Jalisco y Tlaxcala, pero tiene malos resultados en Querétaro y Baja California.<br /><br />Los candidatos a la Presidencia de la República que tienen responsabilidades en las entidades federativas; Estado de México, Distrito Federal y Jalisco, los tres tienen un desempeño bueno o razonable dentro del contexto.<br /><br /><br /><br /><strong>Nota del autor</strong><br /><br /><span style="font-size: x-small;">Las expresiones de Fidel Herrera Gobernador del Estado de Veracruz hasta fechas muy recientes como “Vamos bien, pero viene lo mejor”, “Soy la solución del PRI en el 2012”, “Que siga tu trabajo, que siga tu salud, que siga tu educación, Veracruz es futuro”, y muchísimas más en un estado pintado de estado rojo-Fidel, todos las instituciones estatales y muchas municipales, los taxis e incluso el escudo del Estado en la matrícula de los vehículos donde no se respetaron los colores del mismo. Fidel Herrera anunció que se habían construido 1,135 puentes en su mandato de los que sólo se han comprobado 210 …</span><br /><span style="font-size: x-small;">Ahora sólo queda el juicio objetivo de la gestión económica, dentro de que aparece una inmensa deuda de 35,000 millones de pesos–algunos hablan de 40,000 millones-, al final de su mandato.</span><br /><span style="font-size: x-small;">Para terminar con humor este artículo vean el nivel de manipulación creativa -buscar un posicionamiento en la mente- en el que se sitúa el propio Fidel Herrera, comparándose -en un examen de Primaria- con personajes como Miguel Hidalgo y Cristóbal Colón … ¡pobres chamacos!</span><br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-DzzxDc0Ozjk/TlP3GcTvsGI/AAAAAAAAA3E/XsGtEAgI-Uw/s1600/FIDEL%2BHERRERA.bmp" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="235" src="http://2.bp.blogspot.com/-DzzxDc0Ozjk/TlP3GcTvsGI/AAAAAAAAA3E/XsGtEAgI-Uw/s400/FIDEL%2BHERRERA.bmp" width="400" /></a></div> <br /><strong><br />Artículos antiguos relacionados</strong></div><div align="justify"><br /><strong><em>México hacia el 2010. Evolución de la pobreza.</em></strong><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html">http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html</a><br /><strong><em>México hacia el 2010. Desarrollo económico.</em></strong> <br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html">http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html</a> </div><strong><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (I de II).</em></strong><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html">http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html</a> <br /><strong><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (II de II).</em></strong><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html">http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html</a> <br /><strong><em>México hacia el 2010. Ciudad de México 1968, Río de Janeiro 2016 (I de II)</em></strong><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico-hacia-el-2010-mexico-1968-rio.html">http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico-hacia-el-2010-mexico-1968-rio.html</a> <br /><strong><em>México hacia el 2010. Ciudad de México 1968, Río de Janeiro 2016 (II de II)</em></strong><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/11/mexico-hacia-el-2010-ciudad-de-mexico.html">http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/11/mexico-hacia-el-2010-ciudad-de-mexico.html</a> <br /><em><strong>México. Luz y Fuerza del Centro. Despilfarro escandaloso.</strong></em><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/09/luz-y-fuerza-del-centro-mexico.html">http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/09/luz-y-fuerza-del-centro-mexico.html</a> <br /><br /><br />.<div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-4683375319554986737?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-89604172575876589762011-07-28T15:27:00.000-07:002012-01-16T18:23:24.988-08:00Las exportaciones balón de oxígeno de la economía española.<br /><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong><span style="font-size: large;">Antonio Pérez Aragón</span></strong></div><div style="text-align: justify;">© nuestromundoysusdesafios</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-sFeqmtbusCA/TjHKXJlkvbI/AAAAAAAAAzU/cEM4YCuMv6M/s1600/GRAFICO%2B0%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="324" src="http://4.bp.blogspot.com/-sFeqmtbusCA/TjHKXJlkvbI/AAAAAAAAAzU/cEM4YCuMv6M/s400/GRAFICO%2B0%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" width="400" /></a></div><br /><em><strong>Artículos recientes</strong></em></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los_24.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">La locura del endeudamiento de los últimos diez años ,losa para España a muy largo plazo, ... cerca del 300% del PIB (II de II) 24/05/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">La locura del endeudamiento de los últimos diez años … losa para España a muy largo plazo (I de II) 14/05/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/04/bankia-bancaja-en-situacion-limite.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">Bankia. Bancaja en situación límite … ¿demasiado lastre para Caja Madrid? 17/04/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/03/antonio-perez-aragon.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">Cajamadrid, Bancaja ... ( Bankia ), rentabilidad bajo mínimos en 2010, 2011 y ... 12/03/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/02/cajamadrid-bancaja-y-cia.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">Cajamadrid, Bancaja y Cia. La presentación del Banco Financiero y de Ahorros, muy por debajo de las expectativas 6/02/2011</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://www.blogger.com/goog_884123218"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), un absoluto desastre.</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana-y-mexico.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">21/01/2011.</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana.html"><em><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000;">La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) caída libre en el 2010. 9/01/201.</span></em></a></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Desde que hace poco más de dos años vengo escribiendo en Nuestro Mundo y sus Desafíos, se me achaca el pesimismo –incluso el alarmismo, que no lo ha habido nunca y a los hechos me remito- de mis artículos, y es cierto que dentro de la complejísima situación que vivimos existen algunos datos positivos y también que las comparaciones que muchas veces se realizan con países como Grecia, Portugal, … carecen de fundamento.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">No pretendo con esto hablar ni de “brotes verdes” ni de “cambio de modelo productivo”, porque sería hacer el caldo gordo a un Gobierno que en la forma y fondo de afrontar la crisis económica tiene suspensos rotundos. El que existan indicios positivos debidos al Sector Exterior, la reducción consistente de la deuda de familias y empresas, … , en nada se deben a las acciones del Gobierno ni del resto de Administraciones Públicas cuya labor para que se produzcan estos indicios positivos ha sido inexistente.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Lamentablemente el duro ajuste que las empresas no financieras y las familias han realizado con una reducción de su endeudamiento de casi 33.063 millones de euros en 2011 de enero a mayo, y el brillante desempeño del Sector Exterior no se ha visto acompañado de los ajustes del Sector Público y las necesarias reformas económicas. Los ajustes se están retrasando, se posponen por razones puramente electorales … esperando el milagro, despertar de la pesadilla o que las cosas simplemente se arreglen sin hacer nada.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El que a veces se confunda a España en la prensa –y desafortunadamente en los mercados- con países en situación límite estando a años luz de los mismos, está llevando las primas de riesgo a superar los 300 ppbb, cuando España tiene fundamentos económicos que le permitirían situarlas en menos de 200 ppbb, se debe fundamentalmente a la inacción e irresponsabilidad del Gobierno.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Las pésimas expectativas que se trasladan a las primas de riesgo no se arreglan con políticas de avestruz que un día sí y otro nos regalan las Administraciones Públicas con el Gobierno de España y máximo responsable a la cabeza, este tipo de actuaciones generan una espiral de más riesgo y mayores costes financieros que se retroalimenta y que pagamos todos.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Lejos de las sonrisas ridículas y falsos rictus de seriedad, hieratismo y afectación, estamos inmersos en un espectáculo de inacción, irresponsabilidad y claro cinismo en la explicación a los ciudadanos de la realidad y de las medidas “adoptadas”; cuando las pocas que se han tomado se han hecho de forma timorata, tardía y a regañadientes por presiones externas de Bruselas. Frente a esta realidad se alardea en cambio de “valentía” y se vive soñando con el fin de la pesadilla por sí misma.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El Gobierno debería tomar medidas –pocas y claras- que permitieran capitalizar los fundamentos de la economía española que ya son positivos, y mejorar urgentemente aquellos que requieren una actuación rápida y contundente como la reducción del déficit, aspecto en el que el Banco de España está haciendo, entre otras instituciones, un énfasis muy reiterado. </div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Una de las pocas alegrías de la economía española en los últimos cuatro años está siendo la positiva evolución del Sector Exterior en lo que se refiere a exportación e importación de bienes, la aportación de la Demanda Externa al PIB habrá supuesto en el periodo 2008 a 2011 un crecimiento del 7,4% del mismo, frente a la muy negativa evolución de la Demanda Interna que en estos cuatro años supondrá una contribución negativa de -8,9%.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El Sector Exterior además ha contribuido de forma muy importante a la gran corrección –aunque todavía persista- de uno de los mayores problemas estructurales de la economía española, el Déficit por Cuenta Corriente, que de un 10% en el 2007, y del 9,7% en el 2008 podría llegar a ser inferior al 4% en el 2011 si persiste la ligera reducción actual de los precios del petróleo.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La favorable aportación del Sector Exterior, no se ha debido sólo a la fuerte reducción de las importaciones por la gran debilidad del mercado interno, sino a que las exportaciones de bienes han crecido de forma muy importante, y se encuentran en máximos históricos y sigue la tendencia creciente en el 2011.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Este favorable dinamismo de las exportaciones se produce en un contexto en el que no ha existido la posibilidad de recurrir a devaluaciones como en el pasado, y más bien al contrario, el euro ha mantenido su fortaleza en buena parte de los últimos años frente al dólar USA.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La cobertura de las importaciones de bienes con las exportaciones de los mismos, atraviesa uno de los mejores momentos de la historia de la economía española, y se encuentra en el máximo de los últimos 12 años con gran diferencia.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Más aún, en los meses de febrero y mayo las exportaciones de bienes, excluyendo los relacionados con Energía –fundamentalmente petróleo-, y Materias Primas han superado a las importaciones lo que es un hito único en las últimas dos décadas.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La contribución al PIB y corrección de los desequilibrios hubiera sido todavía mayores si no hubiera sido por el fuerte incremento de los precios del petróleo a partir del 2009 –después de la caída en el 2008-, que hace que el capítulo de Energía haya arrojado fuertes déficits en 2009, 2010 y 2011 que se han comenzado a reducir ligeramente en el mes de mayo, con el menor déficit en esta partida de los últimos seis meses.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El déficit de la partida de Energía –fundamentalmente por el petróleo-, junto con la mejora que va a suponer en 2011 respecto a 2010 la partida de Turismo dentro de la parte de Servicios, hace que en el 2011 el Déficit por Cuenta Corriente vaya a presentar un importe muy similar al de la partida de Energía dentro del capítulo de Bienes y Mercancías.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><strong>DÉFICIT COMERCIAL ENERO 1999 A MAYO 2011. EVOLUCIÓN Y COMPONENTES</strong></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Los datos de este Anexo correspondientes al Comercio exterior corresponden al Ministerio de Industria, Turismo y Comercio, y los de Déficit por Cuenta Corriente al Banco de España.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-dbMHXDJ51rA/TjHKv_SS5YI/AAAAAAAAAzc/HdCnK6nfF1Q/s1600/GRAFICO%2B1%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="292" src="http://1.bp.blogspot.com/-dbMHXDJ51rA/TjHKv_SS5YI/AAAAAAAAAzc/HdCnK6nfF1Q/s400/GRAFICO%2B1%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" width="400" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;">Se observa que los efectos de la crisis ya se percibían a finales de 2007, aún cuando la quiebra de Lehman Brother fue el 15 de septiembre 2008, la reducción del déficit en esa fase se debió tanto a una contracción de las importaciones como de las exportaciones, aunque mayor de las importaciones, como puede verse en el gráfico siguiente.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La notable reducción de los precios del petróleo se aprecia claramente en 2008 y 2009 en la parte roja del gráfico, como también se ve la recuperación que han tenido estos precios en 2010 y 2011.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-655mvsCZqWs/TjHK5QzI8UI/AAAAAAAAAzk/1qdYO-ZA3_A/s1600/GRAFICO%2B2%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="291" src="http://1.bp.blogspot.com/-655mvsCZqWs/TjHK5QzI8UI/AAAAAAAAAzk/1qdYO-ZA3_A/s400/GRAFICO%2B2%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" width="400" /></a></div><br />El gráfico muestra de forma muy clara que desde el 2004, dos años después de la entrada de España en el euro, comienza un mayor incremento de las importaciones de Bienes -excluida la Energía y las Materias Primas- que las exportaciones lo que incrementa brutalmente el déficit de esta parte de la balanza comercial lo que se aprecia claramente. Tras la etapa comentada en el párrafo anterior –finales 2007 y poco después de la quiebra Lehman Brother-, vuelven a crecer muy rápidamente tanto importaciones, pero fundamentalmente las exportaciones. </div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Las exportaciones crecen de forma que a finales de 2010 y principios de 2011, están en máximos históricos, mientras las importaciones están en niveles todavía del 2004.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-Q7CY68w6wgc/TjHK_a63jpI/AAAAAAAAAzs/qbQQiYx69K8/s1600/GRAFICO%2B3%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="274" src="http://4.bp.blogspot.com/-Q7CY68w6wgc/TjHK_a63jpI/AAAAAAAAAzs/qbQQiYx69K8/s400/GRAFICO%2B3%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" width="400" /></a></div><br />La cobertura de las importaciones de Bienes –excluidos los capítulos de Energía y Materias Primas- con las exportaciones de la misma naturaleza ha llegado a su mejor situación de los últimos veinte años –no sólo el periodo del gráfico-, al llegarse en la primera mitad del 2011 a algunos meses con cobertura mayor o muy cercana al 100%. Esta excelente situación –inaudita en más de 20 años-, ha quedado amortiguada por el saldo de la partida de energía.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-PMfpC3EfTbM/TjHLHHmuntI/AAAAAAAAAz0/SmCJ6tJqHWk/s1600/GRAFICO%2B4%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="301" src="http://2.bp.blogspot.com/-PMfpC3EfTbM/TjHLHHmuntI/AAAAAAAAAz0/SmCJ6tJqHWk/s400/GRAFICO%2B4%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" width="400" /></a></div><br />El saldo de energía, cuya componente más importante es el petróleo, refleja los fuertes incrementos a partir del año 2004 que llevaron los costes del barril a 145 USD, la fuerte caída en 2008 y fuerte repunte posterior.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">El saldo comercial sobre energía es una sangría enorme de la economía española que además se está produciendo en un momento especialmente crítico.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-T1fqGmvpxzk/TjHLOr7h1PI/AAAAAAAAAz8/nnqldmOcAHE/s1600/GRAFICO%2B5%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="283" src="http://3.bp.blogspot.com/-T1fqGmvpxzk/TjHLOr7h1PI/AAAAAAAAAz8/nnqldmOcAHE/s400/GRAFICO%2B5%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" width="400" /></a></div><br />Incluso incluyendo la Energía y las Materias Primas la cobertura del total de las importaciones de Bienes con las importaciones se encuentra en el mejor momento de los últimos doce años, tendiendo la cobertura al 85%.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-SQcwXw8nBCo/TjHLT2zjGNI/AAAAAAAAA0E/bOUYsocxdbw/s1600/GRAFICO%2B6%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="318" src="http://2.bp.blogspot.com/-SQcwXw8nBCo/TjHLT2zjGNI/AAAAAAAAA0E/bOUYsocxdbw/s400/GRAFICO%2B6%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" width="400" /></a></div><br />La variable más importante de dependencia de la economía española de la financiación externa es el Déficit por Cuenta Corriente que es el mayor desequilibrio de la economía española de los últimos diez años, y que pone a España en una constante necesidad de financiación y expuesta a las restricciones que puedan experimentar los mercados.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">La positiva evolución del sector exterior en la parte no relacionada con Energía y la mejora que está experimentando la balanza de pagos se Servicios por la componente de Turismo, va a hacer que casi la totalidad del Déficit de Cuenta Corriente se deba a la componente por el déficit de Energía.</div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;">Con este problema y teniendo en cuenta dos factores, el problema adicional del déficit público, y el hecho de que la gasolina en España sea más barata que en el resto de países comparables de Europa, hace que no debe descartarse que se deba incrementar el coste de gasolina en el corto plazo con objeto de conseguir una reducción del consumo. </div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-Btrebick7jY/TjHLaZSCanI/AAAAAAAAA0M/b5A6TB8wZq8/s1600/GRAFICO%2B7%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="281" src="http://3.bp.blogspot.com/-Btrebick7jY/TjHLaZSCanI/AAAAAAAAA0M/b5A6TB8wZq8/s400/GRAFICO%2B7%2BCOMERCIO%2BEXTERIOR.png" width="400" /></a></div></div><br /><div align="justify"><strong><span style="font-size: 130%;"></span></strong></div><div align="justify"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><div align="justify"><div align="justify"><strong><em><span style="color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Artículos anteriores recomendados </span></em></strong></div><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/11/espana.html"><span style="color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;">Catalunya Caixa el eslabón más débil del Sistema Financiero español. </span></a></em><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana_28.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="color: #993300;">SIP de Cajamadrid, Bancaja, Insular, Laietana, Ávila y Segovia, … , las luces y las</span> sombras. </span></em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana-cajamurcia-caixa-penedes-caja.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, ... , magnífica alianza. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/12/espana-la-guerra-de-depositos-efectos.html"><em><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;">La Guerra de Depósitos, efectos en Bancos y Cajas</span></em></a><em><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"> </span></em><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>La difícil situación de Cajamadrid. Comparación de las entidades financieras españolas en el primer trimestre de 2010 (I de II) </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Popular, Bancaja y la CAM inundadas por el ladrillo. Comparación de las entidades financieras en el primer trimestre de 2010 (II de II). </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana_22.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cajastur, Unicaja, BBK, Ibercaja y Caja Murcia las cajas ganadoras, ... , además de La Caixa. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana-el-dificilisimo-camino-futuro-de.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>El dificilísimo camino a futuro de Caixa de Catalunya. Comparación con la CAM. </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Bancaja en la encrucijada. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (I de II). </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (II de II). </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/bbva-en-estados-unidos-tropiezo-y.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>BBVA en Estados Unidos. Tropiezo y oportunidad. </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>México hacia el 2010. Evolución de la pobreza. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>México hacia el 2010. El desarrollo económico. </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010_03_01_archive.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cuba y Venezuela. La década prodigiosa de Cuba … a costa de Venezuela. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/01/venezuela-el-nino-chavez-responsable.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Venezuela. "El Niño Chávez" responsable del Racionamiento </em></span></a><br /><div align="justify"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">.</span></div></div></div><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-8960417257587658976?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-71804503984344364212011-05-24T10:05:00.000-07:002012-01-23T05:20:43.603-08:00La locura del endeudamiento de los últimos diez años ,losa para España a muy largo plazo, ... cerca del 300% del PIB (II de II)<div align="justify"><strong><span style="font-size: 130%;"></span></strong></div><div align="justify"><br /></div><div align="justify"><br /></div><div align="justify"><strong><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Antonio Pérez Aragón </span></strong></div><div align="justify"><br /></div><div align="justify"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">© nuestromundoysusdesafios </span></div><div align="justify"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">13-5-2011</span><br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-CoD2Rej0ZrA/Tc7G--19WZI/AAAAAAAAAyQ/5_bD6tu_EYs/s1600/DEUDA%2BAPLASTA.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="316" src="http://1.bp.blogspot.com/-CoD2Rej0ZrA/Tc7G--19WZI/AAAAAAAAAyQ/5_bD6tu_EYs/s320/DEUDA%2BAPLASTA.png" width="320" /></a></div><br /><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><em><strong><span style="color: #993300;">Artículos 2011</span></strong></em></span><br /><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La locura del endeudamiento de los últimos diez años ,losa para España a muy largo plazo, ... cerca del 300% del PIB (I de II)</span></a><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"> 14/05/2011</span></em><br /><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/04/bankia-bancaja-en-situacion-limite.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Bankia, Bancaja en situación límite ... ¿demasiado lastre para Cajamadrid?</span></a><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"> 17/04/2011</span></em><br /><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/03/antonio-perez-aragon.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Cajamadrid, Bancaja (Bankia)... rentabilidad bajo mínimos en 2010, 2011, y</span></a><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"> 12/03/2011 </span></em><br /><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/02/cajamadrid-bancaja-y-cia.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La presentación del Banco Financiero y de Ahorros (Bankia), muy por debajo de las expectativas</span></a><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"> 6/02/2011</span></em></div><div align="justify"><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana-y-mexico.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), un absoluto desastre</span></a><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">. 21/01/2011. </span></em></div><div align="justify"><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) en caída libre en el 2010</span></a><span style="background-color: #f3f3f3; color: #660000; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">. 9/01/201. </span></em></div><div align="justify"></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/05/la-locura-del-endeudamiento-de-los.html"><em><span style="color: #783f04;">En la primera entrega de este artículo</span></em></a> se incorporaba un dato público, a través del Banco de España, que es el endeudamiento total de la economía española excluido el Sector Financiero, es decir la suma de la deuda de las familias, de las empresas no financieras y de las Administraciones Públicas, que ya supera el 270% del PIB, cuando al cierre de 1999 era sólo del 159%, y se calificaba sin ambages de desastre.</span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Se suele confundir la deuda de un país con la deuda de las Administraciones Públicas, olvidándose del resto de la deuda, finalmente aunque las administraciones se crean por encima del bien y del mal, la deuda de las Administraciones Públicas es también deuda de las empresas y de las familias que son los que la pagan con sus impuestos.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El endeudamiento de las familias, de las empresas no financieras y de las Administraciones Públicas, alcanzaba a finales de febrero, según datos del Banco de España, 2.865.844 millones de euros, 478 billones de las antiguas pesetas, … , no cabe duda que el paso de la peseta al euro nos ha hecho perder muchas veces la perspectiva de la realidad.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">En este artículo se presenta la evolución del crédito de las entidades financieras españolas a los mismos agentes que en el primer artículo.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Si el endeudamiento en España –siempre nos referimos a familias, empresas no financieras y Administraciones Públicas- creció un 211% desde finales de 1999 a finales de 2010, el crédito de las entidades financieras españolas a residentes en España ha crecido un 287%, a pesar del ligero desapalancamiento que se está experimentando desde diciembre de 2008 donde alcanzó su máximo importe, aunque ya desde finales del 2007 había una clara desaceleración.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El principal problema del crecimiento del crédito por parte de las entidades financieras españolas ha sido que se ha centrado en la parte más insana y de mayor riesgo; si entre finales de 1999 y 2007 se multiplicó el saldo del crédito por 3,7, y el del crédito inmobiliario para promoción un 12,3.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Las cifras anteriores, por increíbles que parezcan, se basan en la información pública que de forma periódica publica el Banco de España.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><strong>EXPOSICIÓN DEL SECTOR FINANCIERO ESPAÑOL A RESIDENTES EN ESPAÑA</strong></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Vía préstamos y créditos por una parte, y a través de otros activos (emisiones, pagarés, ...), la exposición del sector financiero español a las entidades residentes en España al 31 de marzo de 2011, excluyendo a entidades financieras es la siguiente:</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><div align="justify" class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-b_dic82gywE/Tdvf-cXUtqI/AAAAAAAAAyY/1K2iPMIsq3I/s1600/CUADRO+1+VERSI%25C3%2593N+1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="171" src="http://3.bp.blogspot.com/-b_dic82gywE/Tdvf-cXUtqI/AAAAAAAAAyY/1K2iPMIsq3I/s320/CUADRO+1+VERSI%25C3%2593N+1.png" t8="true" width="320" /></a></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Con los datos anteriores el 83% del endeudamiento de familias, empresas no financieras y Administraciones Públicas sería con las entidades financieras españolas, aunque la composición sea muy asimétrica; el 96% del endeudamiento de familias y empresas no financieras está soportado por las entidades financieras españolas, y éstas sólo tienen en sus activos el 37% del endeudamiento de las Administraciones Públicas.</span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><strong>DESTINO DEL CRÉDITO DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS ESPAÑOLAS. EVOLUCIÓN</strong></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Se indicaba que el principal problema de las entidades financieras españolas en una crisis que ya dura tres años, y a la que no se le ve el final, no es el crecimiento desmedido del crédito, sino que el mismo se ha producido de forma mucho mayor en la parte más insana y de mayor riesgo. Si entre finales de 1999 y 2007 se multiplicó el saldo del crédito por 3,7, y el del crédito inmobiliario para promoción por 12,3.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Los incrementos también han sido muy fuertes en el resto de los saldos del crédito relacionado con la actividad inmobiliaria; en el mismo periodo el saldo del crédito para adquisición de vivienda se multiplicó por 4,3, y de las empresas de construcción por 4,4.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La adquisición de vivienda tiene en general, salvo segmentos concretos, tiene poca morosidad pero es el segmento de rentabilidad más baja –por debajo de los costes marginales de financiación de la banca-, y dentro del crédito a la construcción una parte significativa del mismo tiene un riesgo similar a riesgo promotor.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La evolución del crédito de las instituciones financieras españolas ha sido la siguiente:</span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div align="justify" class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-GXUq_B75jtA/TdvkRT2CgdI/AAAAAAAAAyc/6I6LA7L0SLU/s1600/GRAFICO%2B1%2BART%25C3%258DCULO%2B2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="400" src="http://1.bp.blogspot.com/-GXUq_B75jtA/TdvkRT2CgdI/AAAAAAAAAyc/6I6LA7L0SLU/s400/GRAFICO%2B1%2BART%25C3%258DCULO%2B2.png" width="354" /></a></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">(Los datos anteriores y los que se reflejan en este artículo no están netos de provisiones, y se presentan de la misma forma que lo hace el Banco de España).</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La reducción global del saldo de crédito en unos 26.000 millones de euros desde el punto máximo, si se considera que el volumen de adjudicaciones e inmuebles adquiridos ha sido muy superior a esos 26.000 millones y que desde su punto máximo el crédito a las empresas de construcción se ha reducido en 42.000 millones, la conclusión es que el incremento del saldo de crédito hacia otros sectores de la economía se ha estancado pero apenas se está iniciando la reducción del mismo.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><strong><u>Evolución actividades inmobiliarias y construcción</u></strong></span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La evolución del crédito promotor desde el año 1999 ha sido la siguiente:</span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div align="center" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"></span></div><div align="justify" style="text-align: center;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-YdRw9a979Xc/TdvkuD2zabI/AAAAAAAAAys/jtAJmdvF_R8/s1600/GRAFICO%2B2%2BART%25C3%258DCULO%2B2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="400" src="http://1.bp.blogspot.com/-YdRw9a979Xc/TdvkuD2zabI/AAAAAAAAAys/jtAJmdvF_R8/s400/GRAFICO%2B2%2BART%25C3%258DCULO%2B2.png" width="391" /></a></span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La reducción del saldo del crédito promotor en apenas 9.000 millones desde el punto máximo es ridículo considerando, como ya se indicaba, los elevados volúmenes de adquisiciones y adjudicaciones de inmuebles, lo que refleja que muchos de los créditos se están refinanciando no sólo sin pago de principal sino con capitalización de los intereses.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><strong>El incremento del saldo del crédito promotor habla por sí sólo de la locura de la evolución del crédito en la primera década del Siglo XXI. Para ponerlo en contexto hay que indicar que representa el 17,1% del total del crédito vivo, y aproximadamente un 30% del PIB, … , además de ser la Espada de Damocles del sistema financiero español.</strong></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La evolución del saldo del crédito de las actividades relacionadas con la construcción ha sido:</span></div><div align="justify" style="text-align: center;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-58fuG4qBjlM/Tdvk0R4ko5I/AAAAAAAAAy0/lHYj3jajXaM/s1600/GRAFICO%2B3%2BART%25C3%258DCULO%2B2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="400" src="http://3.bp.blogspot.com/-58fuG4qBjlM/Tdvk0R4ko5I/AAAAAAAAAy0/lHYj3jajXaM/s400/GRAFICO%2B3%2BART%25C3%258DCULO%2B2.png" width="353" /></a></span><br /><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"></span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La reducción refleja el pinchazo de la burbuja inmobiliaria y la reducción de las inversiones en infraestructuras.</span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El Banco de España no publica las cifras de que parte del saldo de los créditos relacionados con la construcción están relacionados, por negocio o accionariado, con las actividades de promoción de viviendas.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Si se excluyen del destino del crédito los créditos relacionados con construcción, financiación de vivienda y de promoción de viviendas, el saldo del resto de créditos se multiplicaron por 2,5 veces (incremento del 150%) en el periodo considerado –diciembre 1999 a diciembre 2007 frente al 3,7 veces del global de créditos.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La financiación no relacionada con el inmobiliario y la construcción no ha dejado de crecer aunque de forma más lenta –como ya se comentaba-, y de 679.705 millones de euros a finales de 2007 se ha pasado a 750.855 a finales del 2010 remontando una etapa intermedia de disminución en el 2009.</span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">A finales del 2010 la financiación ajena a los sectores inmobiliarios y de construcción suponía el 40,7% del total del crédito frente al 57% que suponía a finales de 1999.</span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><br /></div><div align="justify" style="text-align: center;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"></span><br /><div align="justify" style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"></span></div><div align="justify" style="text-align: justify;"><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-5cxhTUphBb8/TdzQzrZPplI/AAAAAAAAAy8/LCfVHHZjPYY/s1600/GRAFICO%2B5%2BART%25C3%258DCULO%2B2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="372" src="http://4.bp.blogspot.com/-5cxhTUphBb8/TdzQzrZPplI/AAAAAAAAAy8/LCfVHHZjPYY/s400/GRAFICO%2B5%2BART%25C3%258DCULO%2B2.png" width="400" /></a></div><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-6cJIiHjXDiQ/TdzQ-Cky2fI/AAAAAAAAAzE/fXDkqHOigKA/s1600/GRAFICO%2B6%2BART%25C3%258DCULO%2B2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="364" src="http://1.bp.blogspot.com/-6cJIiHjXDiQ/TdzQ-Cky2fI/AAAAAAAAAzE/fXDkqHOigKA/s400/GRAFICO%2B6%2BART%25C3%258DCULO%2B2.png" width="400" /></a></div><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><strong>CONCLUSIONES</strong></span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Existe una confusión entre lo que es el endeudamiento de la economía española que ha sobrepasado el 270% del PIB considerando la deuda de las familias, de las empresas no financieras y de las Administraciones Públicas, y el endeudamiento de las Administraciones Públicas –la Deuda Pública-, que apenas acaba de sobrepasar el 60% y que se compara muy favorablemente con la media de los países de la Unión Europea.</span></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">En cualquier caso es imprescindible que se consiga reducir el déficit público en este año por debajo del 6%, el 2013 por debajo del 3%, para que a partir del 2014 el peso de la deuda de las Administraciones Públicas al menos no crezca respecto del PIB.</span></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El incremento del endeudamiento del endeudamiento de la economía española ha sido del 211%, entre finales de 1999 y finales del 2010, mientras el crecimiento del crédito por parte de las entidades financieras españolas ha sido del 287%.</span></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El crecimiento ha sido mucho mayor en las actividades relacionadas con el mundo inmobiliario y de construcción, fundamentalmente en la componente de mayor riesgo, la actividad promotora, que vio multiplicada por 12,3 veces el saldo de los créditos del sector financiero en ocho años; finales de 1999 a finales de 2010.</span></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El saldo vivo del crédito promotor–sin netear las provisiones- no ha dejado de crecer a pesar de los ingentes volúmenes de créditos adquiridos y adjudicados, lo que es consecuencia de refinanciaciones no sólo de principal sino de capitalización de intereses.</span></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El saldo vivo del crédito promotor ascendía finales del 2010 a 315.781 millones de euros, aproximadamente un 30% del PIB a los que habría que añadir, con el mismo riesgo, las del sector de construcción asociado a la promoción o de empresas constructoras de grupos inmobiliarios; la construcción tenía un saldo vivo de créditos de 114.517 millones de euros.</span></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><strong>El saldo vivo del crédito hipotecario para vivienda era de 662.797 Millones de euros, el 62%</strong> </span><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><strong>del PIB. La financiación de viviendas tiene unos spreads muy, muy inferiores a los de los diferenciales de riesgo país frente al bono alemán, por lo que las entidades financieras van ir soportando costes progresivamente mayores a los ingresos que reciben por estos préstamos. Si persiste esta situación el modelo bancario español tiene un futuro muy incierto, incluso inviable, por lo que la reducción del déficit y conseguir spreads de riesgo país razonables es fundamental.</strong></span></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Una política clara de reformas, y de reducción del déficit en los niveles indicados, reduciría el diferencial del riesgo de España con el bono alemán a niveles de 125-150 ppbb y en un año a niveles de 100 ppbb o incluso por debajo.</span></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El Banco de España cifra en su <em>INFORME DE ESTABILIDAD FINANCIERA</em> de mayo de 2011 en 96.000 millones de euros los saneamientos realizados desde el 1 de enero de 2008 hasta finales de 2010.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Una ponderación de la información estadística del Banco de España con los índices de saneamientos por sectores de las entidades que mayores saneamientos han realizado, elevaría los mismos a unos 150.000–170.000 millones de euros al final de la crisis en los que se incluyen los 96.000 millones citados.</span></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Se ha saneado mucho, pero queda mucho por hacer, y los cierres del primer trimestre de 2011 dejan claro que aunque de forma más lenta sigue creciendo la morosidad, baja la cobertura de la misma, siguen creciendo los activos adquiridos o adjudicados, y el volumen de nuevas provisiones sigue siendo muy alto a pesar de que se siguen utilizando las genéricas.</span></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Las entidades financieras más solventes y con menor exposición global al inmobiliario van a poder aprovechar –ya lo están haciendo-, los mayores spreads y la variable que va a ser fundamental; es la mayor rotación de préstamos que les da un mayor porcentaje de activo disponible para operaciones de crédito.</span></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><strong>La reducción del endeudamiento de la economía española es imprescindible y necesaria, como también lo es el desapalancamiento de los bancos españoles, y que las Administraciones Públicas que deben seguir el ejemplo de quienes pagan sus deudas, las empresas y las familias que ya han iniciado el ajuste de su endeudamiento.</strong></span></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div class="separator" style="clear: both; text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;"><strong><em><span style="color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Artículos anteriores recomendados </span></em></strong></div><div style="text-align: justify;"><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/11/espana.html"><span style="color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;">Catalunya Caixa el eslabón más débil del Sistema Financiero español. </span></a></em></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana_28.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="color: #993300;">SIP de Cajamadrid, Bancaja, Insular, Laietana, Ávila y Segovia, … , las luces y las</span> sombras. </span></em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana-cajamurcia-caixa-penedes-caja.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, ... , magnífica alianza. </em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/12/espana-la-guerra-de-depositos-efectos.html"><em><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;">La Guerra de Depósitos, efectos en Bancos y Cajas</span></em></a><em><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"> </span></em></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>La difícil situación de Cajamadrid. Comparación de las entidades financieras españolas en el primer trimestre de 2010 (I de II) </em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Popular, Bancaja y la CAM inundadas por el ladrillo. Comparación de las entidades financieras en el primer trimestre de 2010 (II de II). </em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana_22.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cajastur, Unicaja, BBK, Ibercaja y Caja Murcia las cajas ganadoras, ... , además de La Caixa. </em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana-el-dificilisimo-camino-futuro-de.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>El dificilísimo camino a futuro de Caixa de Catalunya. Comparación con la CAM. </em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Bancaja en la encrucijada. </em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (I de II). </em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (II de II). </em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/bbva-en-estados-unidos-tropiezo-y.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>BBVA en Estados Unidos. Tropiezo y oportunidad. </em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>México hacia el 2010. Evolución de la pobreza. </em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>México hacia el 2010. El desarrollo económico. </em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010_03_01_archive.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cuba y Venezuela. La década prodigiosa de Cuba … a costa de Venezuela. </em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/01/venezuela-el-nino-chavez-responsable.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Venezuela. "El Niño Chávez" responsable del Racionamiento </em></span></a></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">.</span></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-7180450398434436421?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-34287996531713424682011-05-14T11:19:00.000-07:002012-01-01T07:14:16.928-08:00La locura del endeudamiento de los últimos diez años ,losa para España a muy largo plazo, ... cerca del 300% del PIB (I de II)<div align="justify"><strong><span style="font-size: 130%;"></span></strong></div><div align="justify"><br /><br /><strong><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Antonio Pérez Aragón </span></strong><br /><div align="justify"><br /><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">© nuestromundoysusdesafios </span><br /><div align="justify"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">13-5-2011</span><br /><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-CoD2Rej0ZrA/Tc7G--19WZI/AAAAAAAAAyQ/5_bD6tu_EYs/s1600/DEUDA%2BAPLASTA.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="316" src="http://1.bp.blogspot.com/-CoD2Rej0ZrA/Tc7G--19WZI/AAAAAAAAAyQ/5_bD6tu_EYs/s320/DEUDA%2BAPLASTA.png" width="320" /></a></div><br /><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><em><strong><span style="color: #993300;">Artículos 2011</span></strong></em> </span></div><div class="MsoNormal" style="margin: 0cm 0cm 0pt; text-align: justify;"><i style="mso-bidi-font-style: normal;"><span style="font-family: "Arial", "sans-serif"; line-height: 115%; mso-ansi-language: ES-MX;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/04/bankia-bancaja-en-situacion-limite.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #783f04; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Bankia. Bancaja en situación límite … ¿demasiado lastre para Caja Madrid?</span></a><span style="color: #783f04;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="background-color: #f3f3f3;"><span style="mso-spacerun: yes;"> </span>17/04/2011</span></span></span></span></i></div><em><strong><span style="color: #993300;"></span></strong><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/03/antonio-perez-aragon.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Cajamadrid, Bancaja ... ( Bankia ), rentabilidad bajo mínimos en 2010, 2011 y ... </span></a><span style="background-color: #f3f3f3; color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">12-03-2011</span></em><br /><em><span style="color: #993300;"></span><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/02/cajamadrid-bancaja-y-cia.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Cajamadrid, Bancaja y Cia. La presentación del Banco Financiero y de Ahorros, muy por debajo de las expectativas</span></a><span style="background-color: #f3f3f3; color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"> 6/02/2011</span></em><br /><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana-y-mexico.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), un absoluto desastre</span></a><span style="background-color: #f3f3f3; color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">. 21/01/2011. </span></em><br /><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana.html"><span style="background-color: #f3f3f3; color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) en caída libre en el 2010</span></a><span style="background-color: #f3f3f3; color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">. 9/01/201. </span></em><br /><div></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><br /></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La primera década del Siglo XXI en España con los ocho primeros años, de principios de 2000 a finales del 2007, de desmedido crecimiento del endeudamiento financiero asociado a la burbuja inmobiliaria, y los siguientes con una pésima gestión de la crisis, han hecho que del espejismo del derroche, sofisticación del consumo, locura constructora con precios inmobiliarios que no tenían techo, y un desarrollo más aparente que de fondo se haya pasado a la pesadilla de una crisis que va ser al menos tan larga como la de los años setenta y principios de los ochenta del siglo pasado (la Crisis del Petróleo).</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El brutal endeudamiento de España -particulares, empresas y Administraciones Públicas- es una pesadísima losa que va a lastrar la economía, junto a la lacra del desempleo problema al que va a contribuir negativamente, en la segunda y al menos buena parte de la tercera década de este siglo.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El crecimiento real de la renta per cápita -descontada la inflación- apenas ha sido en los años 2000 a 2010 –once años- de un 15,54%, muy, muy inferior a la percepción psicológica de la situación real. Indudablemente esa percepción no se basaba en el incremento de la renta per cápita, sino en que el conjunto del país se estaba endeudando, no sólo para inversiones a largo plazo sino también financiar el día a día –el consumo y bienes de corto plazo-, inmerso en un espejismo de euforia dentro de una burbuja especulativa.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><strong>El crecimiento del endeudamiento financiero del conjunto de Administraciones Públicas, Familias y Sociedades (no financieras) ha sido del 211% en estos once años, frente a un crecimiento del PIB corriente del 83%</strong> (incluye un 38% de inflación acumulada).</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><strong><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El endeudamiento financiero del conjunto de Administraciones Públicas, Familias y Sociedades (no financieras) –que sigue creciendo- ya supone el 270% del PIB español, cuando a finales de 1999 era del 159%, … , un auténtico desastre.</span></strong></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Endeudamiento inconsciente a corto y largo plazo, al que han contribuido niveles de tipos de interés históricamente bajos, spread ridículos, ausencia de control y gestión de riesgo, … , al unísono quienes pedían los préstamos y los concedían –ambos de forma irresponsable-, parecían hipnotizados por algún Flautista de Hamelín …</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><strong><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">ENDEDUAMIENTO GLOBAL EN ESPAÑA</span></strong></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La evolución del endeudamiento financiero del conjunto de Administraciones Públicas, Familias y Sociedades (no financieras), según datos del Banco de España, ha sido el siguiente:</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"></span><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-TNiGyOILM_A/Tc7FZET-l_I/AAAAAAAAAx4/eUV9KD1YizU/s1600/GRAFICO%2B1.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="318" src="http://3.bp.blogspot.com/-TNiGyOILM_A/Tc7FZET-l_I/AAAAAAAAAx4/eUV9KD1YizU/s400/GRAFICO%2B1.png" width="400" /></a></div></div><div style="text-align: justify;"></div><div style="text-align: justify;"><br /><span style="font-family: Arial;"><strong>El 28 de febrero de 2011 según datos del Banco de España el Endeudamiento de Familias, Administraciones Públicas y Sociedades/Empresas (no financieras) era de 2.864.933 millones de euros.</strong></span><br /><br /><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El endeudamiento total era del 268% del PIB a finales del 2010, y estará entre el 271% y 273% al cierre del 2011.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Las familias dejaron de incrementar su endeudamiento en el último trimestre del 2008, y las empresas a finales del primer trimestre del 2009. En ambos casos han iniciado un muy leve desapalancamiento; a finales de febrero de 2011 la reducción de deuda, respecto al punto máximo, era de 24.809 millones de euros en las familias y de 18.373 millones para las empresas. A finales de febrero de 2011 la deuda de las empresas (no financieras) era de 1.306.946 millones de euros, y la de las familias 890.541 millones de euros.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">En cambio las Administraciones Públicas, debido al déficit público, han incrementado su endeudamiento desde diciembre de 2007 a febrero de 2011 en 286.755 millones de euros, y no se vislumbra en el medio plazo ningún desapalancamiento -todo lo contrario, el incremento va a ser importante-, y sólo con suerte entre el 2015 y 2016 se estabilizará la deuda de las Administraciones Públicas respecto al PIB.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Finalmente el endeudamiento de las Administraciones Públicas quién lo acaba pagando son las empresas y las familias vía impuestos.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La evolución de Endeudamiento sobre el PIB en los cuatro gobiernos, los dos de Aznar y los dos de Zapatero, es la siguiente:</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"></span><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-R1U1aLOGeZ8/Tc7F1seJXXI/AAAAAAAAAyA/dQ_5WpJVG3A/s1600/GRAFICO%2B2.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="241" src="http://4.bp.blogspot.com/-R1U1aLOGeZ8/Tc7F1seJXXI/AAAAAAAAAyA/dQ_5WpJVG3A/s400/GRAFICO%2B2.png" width="400" /></a></div></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El peso endeudamiento sobre el PIB creció 40% en el periodo de Aznar, y 93% en los dos gobiernos de Zapatero, que cada lector saque sus conclusiones sobre las responsabilidades de la situación actual.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><strong><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">NECESARIO DESAPALANCAMIENTO</span></strong></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">A un endeudamiento monstruoso, se añade un escenario de enorme volatilidad con spreads de riesgo país en el entorno de los 200 ppbb y un horizonte en el que inevitablemente se va a producir un significativo incremento de tipos respecto a los actuales que están en mínimos históricos, por lo que el actual endeudamiento va a ir asfixiando gradualmente la economía.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">En la situación actual, un incremento de un 1% en los tipos de referencia, que puede producirse en lo que resta del 2011 y el 2012, supondría -aunque sea con un cierto decalaje- un efecto en intereses equivalente a 2,7% del PIB; … menores inversiones públicas en infraestructuras, menor consumo, y en definitiva mayores dificultades para el crecimiento económico y creación de empleo.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">España se encuentra atrapada en un círculo perverso, donde variables externas van a incidir en los efectos de la terrible losa del endeudamiento, que ya es una grave debilidad estructural, impactando negativamente a la actividad económica. Con un desempleo que va a rozar el 21% en este 2011, y donde ya se habla de una Generación Perdida, en una crisis en la que ya llevamos cuatro años y que todavía está lejos de terminar.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><strong><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">En esta situación es ineludible un desapalancamiento de la economía española, reduciendo el Endeudamiento sobre el PIB. Desafortunadamente corregir el problema va a ser mucho más largo que el lapso de tiempo en el que se ha generado el problema.</span></strong></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El déficit de las Administraciones Públicas debería corregirse de forma más acelerada que los planes actuales, con un plan adicional de recorte en el 2011 para estar por debajo del 6% en el 2011 –aunque sea de forma testimonial-, llegando al 4% en el 2012, y 3% en el 2013.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"></span><br /><div class="separator" style="clear: both; text-align: center;"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-nMSsBA7wJLw/Tc7GgMQPPXI/AAAAAAAAAyI/k2F7M95435g/s1600/GRAFICO%2B3.png" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" height="218" src="http://4.bp.blogspot.com/-nMSsBA7wJLw/Tc7GgMQPPXI/AAAAAAAAAyI/k2F7M95435g/s400/GRAFICO%2B3.png" width="400" /></a></div></div><div style="text-align: justify;"><br /><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Los efectos de la reducción adicional del déficit de las Administraciones Públicas permitirían reducir los 200 ppbb de diferencial respecto al bono alemán relativamente rápido a un rango de 125 a 150 ppbb con posibilidad de reducciones posteriores, y acercar a España a una nueva etapa de círculo virtuoso en su economía.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El Endeudamiento sobre el PIB debería llegar a su punto máximo en el 2012, y con la combinación de reducción de deuda y crecimiento económico, podría conseguirse llegar a valores inferiores al 200% de Endeudamiento sobre el PIB –que seguirían siendo muy altos-, hacia finales de la década.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><strong><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">¿LA INFLACIÓN ARREGLARÍA EL PROBLEMA?</span></strong></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Existen algunos economistas –realmente pocos-, que piensan que este problema puede arreglarse con mayor inflación, pensando de forma simplista que el crecimiento del denominador de la ecuación Endeudamiento/PIB resolvería por sí solo el problema.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">La integración de España en el euro hace que diferenciales de inflación sobre nuestros socios incidan directamente en la competitividad relativa de nuestra economía y sólo sería sostenible si los diferenciales fueran absorbidos por mejoras de productividad relativa lo que no parece razonable. Menor competitividad lleva a medio y largo plazo a menor crecimiento relativo de nuestra economía respecto a nuestros socios y menor creación de empleo.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Mayor inflación, como ya está ocurriendo en este 2011, supone pérdida de poder adquisitivo de los salarios, y en el supuesto de convenios vinculados a la inflación mayor desempleo, ya que los diferenciales de inflación en España se han ajustado históricamente vía reducción de empleo.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">En España la mayor parte de los créditos, y la casi totalidad de los hipotecarios, están vinculados a tipos variables, por lo que mayor inflación en la zona euro supondría incremento de tipos por parte del BCE, y en España con el terrible talón de Aquiles que le supone un 270% de Endeudamiento sobre el PIB, estos incrementos se trasladarían a incrementos de gastos financieros y en definitiva menor consumo e inversión, … , menor crecimiento del PIB y menor creación de empleo.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><strong><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">CONCLUSIONES</span></strong></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">A pesar de tratarse de datos públicos, existe un desconocimiento sobre el Endeudamiento real de la economía española, considerando el total del endeudamiento de las empresas (no financieras), las familias y las Administraciones Públicas.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">En España suele hablarse de la “deuda” como la correspondiente a la de las Administraciones Públicas (todavía no llega al 70% del PIB), cuando realmente en estos momentos el Endeudamiento real de nuestra economía está en el 270% del PIB.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El crecimiento del Endeudamiento Financiero del conjunto de Administraciones Públicas, Familias y Sociedades (no financieras) ha sido del 211% en estos once años, frente a un crecimiento del PIB corriente del 83% (incluye un 38% de inflación acumulada).</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El endeudamiento financiero del conjunto de Administraciones Públicas, Familias y Sociedades (no financieras) –que sigue creciendo- ya supone el 270% del PIB español, cuando a finales de 1999 era del 159%; un auténtico desastre que se ha convertido en una grave debilidad estructural, que se une a la lacra del desempleo y que contribuye negativamente a su solución.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Este endeudamiento, que ya agobia al país en un momento en el que los tipos están en mínimos históricos, y es inevitable el crecimiento de los mismos, va a hacer más difícil la recuperación económica por la asfixia que le va a suponer a la economía tener que dedicar recursos que podrían ir a inversión y consumo, a pagar intereses crecientes y principal de la deuda.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">En esta situación es ineludible e inaplazable un desapalancamiento de la economía española, reduciendo el Endeudamiento sobre el PIB. Desafortunadamente corregir el problema va a ser mucho más largo que el lapso de tiempo en el que se ha generado el problema.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Las familias y las empresas ya han iniciado la reducción de su endeudamiento, frente a las Administraciones Públicas que lo siguen incrementando, y no nos olvidemos que esta deuda es también de las familias y las empresas que la pagan con sus impuestos. Toca que las Administraciones Públicas con reformas y austeridad asuman su responsabilidad.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El déficit de las Administraciones Públicas debería corregirse de forma más acelerada que los planes actuales, con un plan adicional de recorte en el 2011 para estar por debajo del 6% en el 2011 –aunque sea de forma testimonial-, llegando al 4% en el 2012, y 3% en el 2013. Estos datos reducirían el riesgo país y llevarían a España a poder salir del círculo perverso en que se encuentra y entrar en un círculo virtuoso.</span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span></div><div style="text-align: justify;"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">El Endeudamiento sobre el PIB debería llegar a su punto máximo en el 2012, y con la combinación de reducción de deuda y crecimiento económico, podría conseguirse llegar a valores inferiores al 200% de Endeudamiento sobre el PIB –que seguirían siendo muy altos-, hacia finales de la década.</span></div><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><br /></span><br /><div align="justify"><strong><em><span style="color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">Artículos anteriores recomendados </span></em></strong></div><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/11/espana.html"><span style="color: #993300; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;">Catalunya Caixa el eslabón más débil del Sistema Financiero español. </span></a></em><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana_28.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;"><span style="color: #993300;">SIP de Cajamadrid, Bancaja, Insular, Laietana, Ávila y Segovia, … , las luces y las</span> sombras. </span></em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana-cajamurcia-caixa-penedes-caja.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, ... , magnífica alianza. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/12/espana-la-guerra-de-depositos-efectos.html"><em><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;">La Guerra de Depósitos, efectos en Bancos y Cajas</span></em></a><em><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"> </span></em><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>La difícil situación de Cajamadrid. Comparación de las entidades financieras españolas en el primer trimestre de 2010 (I de II) </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Popular, Bancaja y la CAM inundadas por el ladrillo. Comparación de las entidades financieras en el primer trimestre de 2010 (II de II). </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana_22.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cajastur, Unicaja, BBK, Ibercaja y Caja Murcia las cajas ganadoras, ... , además de La Caixa. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana-el-dificilisimo-camino-futuro-de.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>El dificilísimo camino a futuro de Caixa de Catalunya. Comparación con la CAM. </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Bancaja en la encrucijada. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (I de II). </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (II de II). </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/bbva-en-estados-unidos-tropiezo-y.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>BBVA en Estados Unidos. Tropiezo y oportunidad. </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>México hacia el 2010. Evolución de la pobreza. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>México hacia el 2010. El desarrollo económico. </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010_03_01_archive.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Cuba y Venezuela. La década prodigiosa de Cuba … a costa de Venezuela. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/01/venezuela-el-nino-chavez-responsable.html"><span style="color: #996633; font-family: Arial, Helvetica, sans-serif; font-size: 85%;"><em>Venezuela. "El Niño Chávez" responsable del Racionamiento </em></span></a><br /><div align="justify"><span style="font-family: Arial, Helvetica, sans-serif;">.</span></div></div></div><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-3428799653171342468?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com2tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-63899219756349351252011-04-17T07:13:00.000-07:002012-01-18T21:51:48.716-08:00Bankia. Bancaja en situación límite … ¿demasiado lastre para Caja Madrid?<div align="justify"><strong><span style="font-size: 130%;"></span></strong></div><div align="justify"><strong>Antonio Pérez Aragón </strong><br /><div align="justify">© nuestromundoysusdesafios <br /><div align="justify">17-4-2011</div><a href="http://4.bp.blogspot.com/-bPK0EgH3K2g/Tar15I2jmjI/AAAAAAAAAww/_Vh-SDTkDlc/s1600/OLIVAS%2BRATO.jpg"><img alt="" border="0" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5596555848938920498" src="http://4.bp.blogspot.com/-bPK0EgH3K2g/Tar15I2jmjI/AAAAAAAAAww/_Vh-SDTkDlc/s400/OLIVAS%2BRATO.jpg" style="display: block; height: 228px; margin: 0px auto 10px; text-align: center; width: 304px;" /></a> <em><span style="font-size: 85%;"><strong><span style="color: #993300;">Artículos 2011</span></strong></span></em> <br /><br /><em><span style="font-size: 85%;"><strong><span style="color: #993300;"></span></strong><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/03/antonio-perez-aragon.html"><span style="color: #993300;">Cajamadrid, Bancaja ... ( Bankia ), rentabilidad bajo mínimos en 2010, 2011 y ... </span></a><span style="color: #993300;">12-03-2011</span></span></em><br /><em><span style="font-size: 85%;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/02/cajamadrid-bancaja-y-cia.html"><span style="color: #993300;">Cajamadrid, Bancaja y Cia. La presentación del Banco Financiero y de Ahorros, muy por debajo de las expectativas</span></a><span style="color: #993300;"> 6/02/2011</span></span></em><br /><em><span style="font-size: 85%;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana-y-mexico.html"><span style="color: #993300;">La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), un absoluto desastre</span></a><span style="color: #993300;">. 21/01/2011. </span></span></em><br /><em><span style="font-size: 85%;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana.html"><span style="color: #993300;">La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) en caída libre en el 2010</span></a><span style="color: #993300;">. 9/01/201. </span></span></em><br /><br /><br /><br /><div align="justify">Rodrigo Rato ha declarado en las última semanas que <em><strong>"El sector financiero está haciendo una cosa que no es fácil y es cuadrar los círculos",</strong></em> y en referencia a las fusiones de las cajas que<strong> <em>"algunas pueden no ser viables".</em></strong> <br /><br />Realidad:<strong> El Banco de España el 10 de marzo de 2011 comunicaba a 12 entidades que debían aumentar su capital, en el caso de Bankia el importe necesario era de 5.775 millones de euros, de los que unos 3.500 a 3.700 millones corresponderían a Bancaja.</strong> <br /><br />Realidad.<em> <strong><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/03/antonio-perez-aragon.html"><span style="color: #b45f06;">La rentabilidad financiera básica de Cajamadrid es significativamente mejor que la de Bancaja</span></a></strong>,</em> y en <a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana_17.html"><strong><em><span style="color: #b45f06;">proporción Bancaja tiene muchos más problemas de créditos y activos inmobiliarios.</span></em></strong></a><br /><br />Realidad: <strong>Bancaja, aplicando las futuras normas de Basilea III, aún con los Fondos Propios adicionales del Consolidado, -y sin contabilizar las ayudas del FROB- hubiera tenido al cierre del 2010 Core Capital cero o negativo.</strong> <br /><br /><div align="justify">Pregunta: <strong>¿Tiene sentido que Caja Madrid con 5.712 millones de Fondos Propios al cierre del 2010 vaya a tener el 52,1% de BFA-Bankia y Bancaja con 986 millones el 37,7%?</strong></div>------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------<br /><br /><br /></div><div align="justify">Tal vez a Rodrigo Rato le esté traicionando el subconsciente y se refiera a la propia Bankia, donde la situación límite en que se encuentra Bancaja está poniendo en dificultades la viabilidad futura de la entidad. </div><div align="justify"><br />Para Bancaja las cifras de su Informe Financiero Anual del 2010 no dejan lugar a dudas; además de los saneamientos que ha hecho contra su Cuenta de Resultados, ha tenido que sanear 3.545 millones de euros de sus activos contra Reservas, que finalmente han sido 2.546 millones netos de impuestos al contabilizar 999 millones como Activos Fiscales Diferidos (Créditos Fiscales). </div><div align="justify"><br />Estos brutales saneamientos para poder cumplir con la normativa del Banco de España –como todo el resto de entidades financieras españolas-, y en definitiva presentar de una vez por todas la imagen real de la situación de Bancaja, han hecho que la Solvencia esté muy lejos de la mínima exigida por las normas internacionales (Basilea II), y todavía mucho más lejos de la exigida por el Banco de España y la futura exigencia de Basilea III. </div><div align="justify"><br />Al cierre del 2010 los Fondos Propios de Bancaja –apenas 986 millones de euros- representaban respecto a los Créditos a la Clientela era el 1,51%, y estaría a años luz del 10% de Core Capital que exigiría el Banco de España a Bancaja por sus características. </div><div align="justify"><br />Más aún, los Activos/Pasivos Fiscales Diferidos -menores pagos futuros del Impuesto sobre Sociedades (Créditos Fiscales)- no son un activo líquido y no van a poder computar como Core Capital cuando entre en vigor Basilea III, al cierre de 2010 eran 1.480 millones de euros, cifra muy superior a los fondos propios mencionados. </div><div align="justify"><br /><strong>Bancaja, aplicando las futuras normas de Basilea III, aún con los Fondos Propios adicionales del Consolidado, -y sin contabilizar las ayudas del FROB- hubiera tenido al cierre del 2010 Core Capital cero o negativo.</strong> </div><div align="justify"><br />Muy recientes están los problemas de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), que provocaron la ruptura del Banco Base, liderado por Caja Astur, y que le han colocado al borde de la intervención. Las cifras de la CAM de solvencia de la CAM, en sus Cuentas Anuales del 2010 y después de hacer un saneamiento muy importante, son claramente mejores que las de Bancaja. </div><div align="justify"><br />El Banco de España el 10 de marzo de 2011 comunicaba a 12 entidades que debían aumentar su capital, en el caso de Bankia el importe necesario era de 5.775 millones de euros, de los que unos <strong>3.500 a 3.700 millones corresponderían a Bancaja.</strong> </div><div align="justify"><br />Estos 5.775 millones son adicionales a los 4.465 millones ya comprometidos por el FROB, de estos últimos unos 1.500 millones sería la parte atribuible a Bancaja. </div><div align="justify"><br />(En el cálculo del 10 de marzo el Banco de España pasó de puntillas por el tema de los Activos/Pasivos Fiscales Diferidos que en el conjunto de Bankia suponen unos 4.000 millones de euros, y que consideró parte de su Core Capital). </div><div align="justify"><br />Además de sus evidentes problemas de Solvencia, la Rentabilidad Básica de Bancaja (Margen de Intereses más Comisiones menos Gastos de Administración) está bajo mínimos, muy,<em> </em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/03/antonio-perez-aragon.html"><em>muy lejos de los bancos del IBEX 35, 19 puntos básicos en el último trimestre, en base anual, frente a 105 puntos básicos de Banesto, y también por debajo de forma clara de Caja Madrid</em></a><em>.</em> </div><div align="justify"><br />Esta bajísima rentabilidad y generación de recursos no va a mejorar de forma significativa en el 2011, y estará muy lejos de lo razonable en el 2012. </div><div align="justify">Los saneamientos realizados por Bancaja no han supuesto terminar ni mucho menos con los problemas de su morosidad y activos inmobiliarios, sino que sólo le ha situado en una posición de balance al inicio en 2011 equiparable a los bancos del IBEX 35 en cuanto a transparencia del mismo. </div><div align="justify"><br />La rentabilidad que está obteniendo Bancaja de su negocio financiero básico no le hubiera permitido en los próximos años, en solitario, ir absorbiendo de forma razonable los todavía importantes problemas que tiene pendientes actualmente. </div><div align="justify"><br />Como muestran los resultados de Banesto del primer trimestre de 2011 la morosidad sigue subiendo, las entradas en mora aunque vayan amortiguándose superan todavía a las recuperaciones, y los activos inmobiliarios adjudicados en el periodo superan ligeramente a las ventas de los mismos. La tendencia va a ser la misma para el resto de entidades financieras en un año muy plano a nivel económico –entre 0,5% y 0,8% de incremento del PIB-, con incremento de tipos por el Banco Central Europeo, riesgo país cercano a los 200 puntos básicos, y rebrote de la competencia para la captación de depósitos. </div><div align="justify"></div><div align="justify">Las preguntas respecto a Bankia, y sus socios Caja Madrid, Caja Rioja, Caixa Laietana, Caja Segovia, Caja Insular y Caja Ávila son inmediatas: </div><div align="justify"><br /><strong>¿Tiene sentido que Caja Madrid con 5.712 millones de Fondos Propios vaya a tener el 52,1% de BFA-Bankia y Bancaja con 986 millones el 37,7%?</strong><br /><br />Lo mismo en otro orden de magnitud podrían decir las otras cajas del BFA-Bankia. </div><div align="justify"><br />Bancaja tiene menor rentabilidad, más inmuebles adjudicados y mayor exposición al riesgo inmobiliario. Como botón de muestra al cierre de 2009, última información consolidada auditada, Caja Madrid tenía 2.346 en activos inmobiliarios no afectos a la actividad financiera y Bancaja 5.028 millones, al cierre del 2010 sólo se conocen los activos de Caja Madrid que ascendían a 2.338 millones y los totales declarados por Bankia (incluido Caja Madrid) que eran de 7.402 millones. </div><div align="justify"><br />¿Caja Madrid y el resto de cajas van a asumir además de menor participación que les correspondería el efecto añadido de una dilución que sería muy, muy inferior si Bancaja no estuviera en Bankia? </div><div align="justify"><br />¿Quiénes son los propietarios de las Cajas de Ahorro? Una integración basada en una pura proporcionalidad de Inversiones Crediticias, sin tener en cuenta la calidad de los activos, ni la rentabilidad que generan los mismos sería impensable en una negociación entre empresas que se fusionan. </div><div align="justify"><br />El desarrollo del año 2010 ha puesto de manifiesto que las proporciones de participación inicialmente acordadas, 10 de junio de 2010, no se corresponden con la situación real del negocio. </div><div align="justify"><br />El paralelismo del Banco Base, donde Caja Astur, Caja Cantabria y Caja Extremadura –iban a ostentar el 60% del accionariado- requieren 519 millones de euros, y la CAM que con el 40% ha solicitado 2.800 millones al Banco de España (proporcionalmente ocho veces más), y el caso de Bankia es evidente. </div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><br /><div align="justify"><strong>VIABILIDAD FUTURA DE BANKIA – CAJA MADRID </strong></div><div align="justify"><br />No cabe duda que Bankia es el mayor riesgo sistémico pendiente de resolver dentro del sistema financiero español, por su enorme tamaño, y con repercusiones enormes en la credibilidad de la reordenación de las cajas de ahorro que está llevando adelante el Banco de España. </div><div align="justify"><br />La estrategia del Banco de España ha sufrido importante traspiés después de la ruptura del Banco Base por unas razones <a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana.html">–la crítica situación de la CAM-</a> , que tienen un paralelismo evidente en la situación límite de Bancaja. Un hecho similar al del Banco Base con Bankia sería crítico para la credibilidad del proceso, y el Banco de España se va a emplear a fondo para que no se repita. </div><div align="justify"><br />Lejos de resolver los problemas de Caja Madrid, Bankia con la integración de Bancaja los ha incrementado sustancialmente, no sólo por la peor calidad de los activos de Bancaja más impregnados de problemas inmobiliarios, sino además por la bajísima rentabilidad básica de Bancaja, inferior a la ya muy baja de Caja Madrid y el fuerte incremento de fondos adicionales que va a requerir la nueva entidad –de los 5.775 millones de euros unos 3.500 a 3.700 corresponderían a Bancaja-, y la necesidad de negociar con otro interlocutor del tamaño de Bancaja, lo que añade dificultades y retrasos para el adecuado arranque de Bankia y que se manifiesten realmente las potenciales sinergias. </div><div align="justify"><br />El retraso en realizar los ajustes anunciados y que no se han iniciado, la reducción de gastos generales y corporativos anunciados –que es insuficiente y muy decepcionante-, en una entidad como mucho ruido y pocas nueces, son hechos evidentes. </div><div align="justify"><br />Para Caja Madrid, con problemas muy importantes y evidentes que no pueden obviarse, el tener que cargar con los problemas de Bancaja –claramente mayores a los de Caja Madrid-, constituye un lastre evidente. Sin Bancaja y con el resto de las cajas podría convertirse en banco, realizar una colocación de equity en entidades como Mapfre a cambio de la alianza en el área de seguros, emitir un bono necesariamente convertible en acciones, y esperar a tener un Equity Story demostrable de buen hacer, cumplimiento de objetivos –llegar a una rentabilidad razonable y atractiva- y transparencia para salir a Bolsa en 2013. Tendría un descuento muchísimo menor que el que va a sufrir en su prevista y precipitada salida a Bolsa, si es que finalmente lo consigue en las actuales circunstancias.</div><div align="justify"><br />Dificultad del diseño de la salida a Bolsa de Bankia, … Banco Bueno y Banco Malo, … , el intento de que exista un Esquema de Protección de Activos que limite las pérdidas de los inversores, …, <a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/02/cajamadrid-bancaja-y-cia.html">la ausencia de una información adecuada y consistente</a>, lo que a estas alturas es preocupante, … <em><strong></strong></em></div><div align="justify"><br /><em><strong>"El sector financiero está haciendo una cosa que no es fácil y es cuadrar los círculos", (Rodrigo Rato dixit). </strong></em></div><br /><br /><strong>Cuentas Anuales Individuales 2010 (no se han publicado consolidadas)</strong> <br /><br />BANCAJA: <a href="http://www.cnmv.es/AUDITA/2010/12498.pdf">http://www.cnmv.es/AUDITA/2010/12498.pdf</a> <br />CAJA MADRID: <a href="http://www.cnmv.es/AUDITA/2010/12497.pdf">http://www.cnmv.es/AUDITA/2010/12497.pdf</a> <br /><div align="justify"><br /><br /></div><div align="justify"><strong><em>Nota del Autor</em></strong> </div><div align="justify"><br /><em>Desafortunadamente no se dispone de información consolidada auditada del 2010 de ninguna de las entidades de Bankia, y únicamente Caja Madrid el 31 de enero hizo una muy breve presentación de los resultados consolidados del 2010. Este hecho en nada ayuda a la credibilidad en la transparencia que debe tener una entidad como Bankia y cuya<a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/02/cajamadrid-bancaja-y-cia.html"> información a la fecha ha sido muy escasa e incompleta</a>. Todas las entidades de Bankia han publicado Cuentas Anuales individuales de 2010 excepto Caja Ávila de la que no existe información pública desde el cierre del 2008. </em></div><div align="justify"><br /><em>Las cifras consolidadas de cuenta de resultados de Bancaja se han estimado a partir de la información del tercer trimestre, cierre individual auditado de Bancaja y la del Banco de Valencia. En cualquier caso las magnitudes de Fondos Propios consolidados de Caja Madrid y Bancaja no modifican lo indicado en este informe, ya que las diferencias entre fondos propios consolidados e individuales de ambas entidades es pequeña tomando los cierres individuales y consolidados del 2009.</em><br /><br /></div><div align="justify"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-u7D4LGDdOaI/Tar5Ul-mUpI/AAAAAAAAAw4/oZT99Wj4jYk/s1600/FONDOS%2BPROPIOS.png"><img alt="" border="0" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5596559619148632722" src="http://1.bp.blogspot.com/-u7D4LGDdOaI/Tar5Ul-mUpI/AAAAAAAAAw4/oZT99Wj4jYk/s320/FONDOS%2BPROPIOS.png" style="display: block; height: 123px; margin: 0px auto 10px; text-align: center; width: 320px;" /></a> </div><div align="justify"><br /><br /><strong><span style="font-size: 130%;">ANEXO</span></strong> </div><div align="justify"><br /><strong>DATOS DE SOLVENCIA </strong></div><div align="justify"><br />Los datos de Fondos Propios al cierre de 2009 y 2010, de Caja Madrid, Bancaja y Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), eran: </div><div align="justify"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-5JvSYv754KU/Tar7ueLgF3I/AAAAAAAAAxA/DNfTT6BgwRM/s1600/SOLVENCIA.png"><img alt="" border="0" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5596562262755121010" src="http://2.bp.blogspot.com/-5JvSYv754KU/Tar7ueLgF3I/AAAAAAAAAxA/DNfTT6BgwRM/s400/SOLVENCIA.png" style="display: block; height: 276px; margin: 0px auto 10px; text-align: center; width: 400px;" /></a> <br />Los "diferidos" son los Créditos Fiscales de los saneamientos realizados contra Fondos Propios a cierre del 2010 que sólo son recuperables en caso de beneficios futuros, con los importes tan importantes y la escasa rentabilidad pueden llegar a perderse, y que no computarían aplicando las futuras normas de Basilea III.<br /><br />La proporción de los datos anteriores sobre el saldo de Créditos a la Clientela, poner en contexto los datos anteriores: </div><div align="justify"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-vE5P9hIOpT4/Tar778vC7GI/AAAAAAAAAxI/x0eu9dJ8vtE/s1600/SOLVENCIA%2B2.png"><img alt="" border="0" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5596562494295567458" src="http://2.bp.blogspot.com/-vE5P9hIOpT4/Tar778vC7GI/AAAAAAAAAxI/x0eu9dJ8vtE/s400/SOLVENCIA%2B2.png" style="display: block; height: 256px; margin: 0px auto 10px; text-align: center; width: 400px;" /></a> La información de los Fondos Propios sobre saldo de Créditos a la Clientela de los socios de Bankia es: </div><div align="justify"><a href="http://1.bp.blogspot.com/-7uRQq7d3kp8/Tar8Go8u_4I/AAAAAAAAAxQ/tzrJewrzcrg/s1600/SOLVENCIA%2B3.png"><img alt="" border="0" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5596562677962833794" src="http://1.bp.blogspot.com/-7uRQq7d3kp8/Tar8Go8u_4I/AAAAAAAAAxQ/tzrJewrzcrg/s400/SOLVENCIA%2B3.png" style="display: block; height: 216px; margin: 0px auto 10px; text-align: center; width: 400px;" /></a> No se dispone de información de Caja Ávila, cuyos últimos datos publicados son del 2008. </div><div align="justify"></div><div align="justify"><br /><strong>RENTABILIDAD</strong> </div><div align="justify"><br />La evolución de la Rentabilidad Básica (Margen Financiero + Comisiones - Gastos de Explotación)/ATM consolidada de Bancaja en 2009 y 2011, en base anual, y con distribución uniforme de los Gastos de Explotación es la siguiente:</div><div align="justify"><a href="http://2.bp.blogspot.com/-PoCZ4clkfGM/Tar8SeIkC-I/AAAAAAAAAxY/xqR3C2tQIVA/s1600/RENTABILIDAD%2B1.png"><img alt="" border="0" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5596562881218087906" src="http://2.bp.blogspot.com/-PoCZ4clkfGM/Tar8SeIkC-I/AAAAAAAAAxY/xqR3C2tQIVA/s400/RENTABILIDAD%2B1.png" style="display: block; height: 241px; margin: 0px auto 10px; text-align: center; width: 400px;" /></a> <br /><br />La Rentabilidad Básica del año 2010, comparando a Bancaja con Caja Madrid, y con dos bancos del IBEX 35, Banesto y Banco Popular es: </div><div align="justify"><a href="http://3.bp.blogspot.com/-qw45lfh9_6o/Tar8agkUHoI/AAAAAAAAAxg/HVYtMSvlapI/s1600/RENTABILIDAD%2B2.png"><img alt="" border="0" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5596563019310308994" src="http://3.bp.blogspot.com/-qw45lfh9_6o/Tar8agkUHoI/AAAAAAAAAxg/HVYtMSvlapI/s400/RENTABILIDAD%2B2.png" style="display: block; height: 240px; margin: 0px auto 10px; text-align: center; width: 400px;" /></a> La Rentabilidad Básica del último trimestre de las entidades anteriores es:</div><div align="justify"><a href="http://4.bp.blogspot.com/-lKxv9XYsUJY/Tar8kF-zf8I/AAAAAAAAAxo/01RYYa0LBcQ/s1600/RENTABILIDAD%2B3.png"><img alt="" border="0" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5596563183972351938" src="http://4.bp.blogspot.com/-lKxv9XYsUJY/Tar8kF-zf8I/AAAAAAAAAxo/01RYYa0LBcQ/s400/RENTABILIDAD%2B3.png" style="display: block; height: 241px; margin: 0px auto 10px; text-align: center; width: 400px;" /></a> La gran diferencia en los dos cuadros anteriores entre Bancaja Consolidado y Bancaja Individual, se debe a que Bancaja integra en su consolidación el 100% de la Rentabilidad Básica del Banco de Valencia, aunque sólo haya integrado el 26,83% de su Beneficio Neto; Bancaja tenía el 69,98% de Bancaja Inversiones, que a su vez tenía el 38,34% del Banco de Valencia con control de su Consejo de Administración. </div><div align="justify"><br />Aún cuando la participación final fuera del 26,83% el control que ejercía Bancaja integra hasta el Beneficio antes de Impuestos el 100% del Banco de Valencia –luego eliminaba los minoritarios, el 73,17%-, lo que le daba una mejora de ratios significativa.</div><br /><br /><br /><br /><div align="justify"><strong><em><span style="color: #993300;">Artículos anteriores recomendados </span></em></strong></div><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/11/espana.html"><span style="color: #993300; font-size: 85%;">Catalunya Caixa el eslabón más débil del Sistema Financiero español. </span></a></em><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana_28.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em><span style="color: #993300;">SIP de Cajamadrid, Bancaja, Insular, Laietana, Ávila y Segovia, … , las luces y las</span> sombras. </em></span></a><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana-cajamurcia-caixa-penedes-caja.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em>Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, ... , magnífica alianza. </em></span></a><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/12/espana-la-guerra-de-depositos-efectos.html"><em><span style="color: #996633; font-size: 85%;">La Guerra de Depósitos, efectos en Bancos y Cajas</span></em></a><em><span style="color: #996633; font-size: 85%;"> </span></em><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em>La difícil situación de Cajamadrid. Comparación de las entidades financieras españolas en el primer trimestre de 2010 (I de II) </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em>Popular, Bancaja y la CAM inundadas por el ladrillo. Comparación de las entidades financieras en el primer trimestre de 2010 (II de II). </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana_22.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em>Cajastur, Unicaja, BBK, Ibercaja y Caja Murcia las cajas ganadoras, ... , además de La Caixa. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana-el-dificilisimo-camino-futuro-de.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em>El dificilísimo camino a futuro de Caixa de Catalunya. Comparación con la CAM. </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em>Bancaja en la encrucijada. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (I de II). </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (II de II). </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/bbva-en-estados-unidos-tropiezo-y.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em>BBVA en Estados Unidos. Tropiezo y oportunidad. </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em>México hacia el 2010. Evolución de la pobreza. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em>México hacia el 2010. El desarrollo económico. </em></span></a><br /><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010_03_01_archive.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em>Cuba y Venezuela. La década prodigiosa de Cuba … a costa de Venezuela. </em></span></a></div><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/01/venezuela-el-nino-chavez-responsable.html"><span style="color: #996633; font-size: 85%;"><em>Venezuela. "El Niño Chávez" responsable del Racionamiento </em></span></a><br /><div align="justify">.</div></div></div><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-6389921975634935125?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-686319462374187352011-03-12T06:01:00.000-08:002012-01-01T07:14:16.931-08:00Cajamadrid, Bancaja ... ( Bankia ), rentabilidad bajo mínimos en 2010, 2011 y ...<div align="justify"><br /></div><div align="justify"><strong></strong></div><div align="justify"><strong>Antonio Pérez Aragón<br /></strong><span style="font-size:85%;">© nuestromundoysusdesafios<br /></span>12-3-2011<br /></div><a href="http://3.bp.blogspot.com/-pyb9UoMpaqU/TXuA604iR-I/AAAAAAAAAv4/bOYnbIe0NF8/s1600/FOTO%2BMANOS%2BBANKIA.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 256px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5583197911172401122" border="0" alt="" src="http://3.bp.blogspot.com/-pyb9UoMpaqU/TXuA604iR-I/AAAAAAAAAv4/bOYnbIe0NF8/s400/FOTO%2BMANOS%2BBANKIA.png" /> <p align="justify"></a><br /><em><span style="font-size:85%;"><strong>Artículos recientes<br /></strong><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/02/cajamadrid-bancaja-y-cia.html"><span style="color:#993300;">Cajamadrid, Bancaja y Cia. La presentación del Banco Financiero y de Ahorros, muy por debajo de las expectativas</span></a><span style="color:#993300;"> 6/02/2011<br /></span><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana-y-mexico.html"><span style="color:#993300;">La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), un absoluto desastre</span></a><span style="color:#993300;">. 21/01/2011.<br /></span><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana.html"><span style="color:#993300;">La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) en caída libre en el 2010.</span></a><span style="color:#993300;"> 9/01/201.<br /></span><br /></span></em><br /><br /><em>El Banco de España acaba de cerrar un nuevo capítulo del culebrón de las cajas ahorros en problemas con la comunicación sobre las necesidades de capital adicional, conforme al Real Decreto-Ley 2/2011. De los 15.152 millones de euros, 14.077 millones corresponden a ocho cajas de ahorro (éstas eran antes 31), que se suman a los 11.559 millones anteriormente desembolsados por el FROB, los 1.300 millones del Fondo de Garantía de Depósitos de la Cajas de Ahorro ya desembolsados en Caja Castilla La Mancha, y posibles fondos bajo Esquema de Protección de Activos –EPA– del propio Fondo para posibles problemas futuros de créditos de la propia Caja Castilla La Mancha por otros 2.475 millones, y una financiación blanda a la BBK por Cajasur de 1.500 millones.<br /><br />De los importes anteriores el flamante Bankia, fusión de Cajamadrid, Bancaja, Laeitana, Insular, Ávila, Segovia y Rioja, ha recibido 4.465 millones, y requeriría 5.775 millones adicionales, aunque estos bajarían a 1.795 millones si sale a Bolsa con un free float del 20%.<br /><br />Frente a las cifras mareantes de las cajas de ahorros, los bancos españoles no han recibido ninguna ayuda, mantienen intacto su Fondo de Garantía de Depósitos, y las necesidades adicionales ascienden sólo a 341 millones de euros.<br /><br />La preocupación y prioridad del Banco de España en este culebrón ha sido la Solvencia, sin entrar en otro de las graves problemas que en general tienen todas las cajas con problemas, que es su escasa y decreciente rentabilidad, aunque ya les ha impuesto obligaciones de reducciones de gastos y de red.<br /><br />La terapia del Banco de España ha sido la del médico de Urgencias manteniendo con vida a los pacientes y cortándoles parte de gangrena que acumulan (en sus balances), … pero los pacientes siguen enfermos; no van a poder captar los fondos que necesitan para salir de la Unidad de Vigilancia Intensiva y acabar de depurar la gangrena que todavía tienen que sanear, sin que den la vuelta a su dificilísima situación de rentabilidad.<br /><br />En la Banca Comercial la fortaleza a largo plazo viene dada por la adecuada gestión del riesgo y una generación de ingresos –neta de gastos de explotación- recurrente y por supuesto significativa respecto al volumen de Activos Totales Medios (ATM). Las partidas críticas a estos efectos son el <strong>Margen de Intereses, Comisiones Netas y Gastos de Explotación/Transformación,</strong> que <strong>medidos sobre los ATM</strong>, podríamos denominar <strong>Rentabilidad Básica</strong>.<br /><br />Otras partidas como el ROF, Resultado de Operaciones Financieras, en muchos casos no son recurrentes. Muchas entidades en los últimos dos años han generado estos resultados mediante recompras de sus emisiones, preferentes y otros instrumentos, y apenas van a generar ya resultados en 2011 y 2012 en la medida en la que lo han hecho en los últimos años.<br /><br />Cajamadrid y Bancaja –que son el 90% de Bankia- , han tenido un ejercicio 2010 con una rentabilidad bajo mínimos, que además ha sido decreciente, lo que les augura un 2011 y 2012 muy complejos. </em></p><div align="justify"><em>En nada le va a ayudar a Bankia “olvidar” este aspecto cuando informa a los inversores, clave a futuro, como hizo en su <a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/02/cajamadrid-bancaja-y-cia.html">decepcionante presentación de “Análisis de Resultados 2010”, donde respecto a estos resultados finalmente no informó casi nada.<br /><br /></a><strong>El múltiplo razonable para su valoración en la salida a Bolsa, debería estar entre el 0,4 y 0,5 de sus fondos propios, lejos del 0,8 de La Caixa, y de las expectativas mediáticas de la propia entidad que no ha dado ningún dato que sostenga sus pretensiones, sin haber iniciado su reducción de gastos y sin Equity story alguno.<br /><br /></strong></em><br /><br /><strong><span style="font-size:130%;">RENTABILIDAD BÁSICA DE CAJAMADRID EN 2010<br /></span></strong><br />El Ejercicio 2010 respecto al 2009, se ha visto caracterizado por un Margen de Intereses significativamente decreciente, con Comisiones y Gastos de Explotación/Transformación (Administración + Amortizaciones) relativamente estables.<br /><br /></div><a href="http://4.bp.blogspot.com/-d6-7kUFsFKA/TXuC9Uud5EI/AAAAAAAAAwY/G8ZLc47J334/s1600/MARGEN%2BDE%2BINTERESES.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 258px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5583200153103098946" border="0" alt="" src="http://4.bp.blogspot.com/-d6-7kUFsFKA/TXuC9Uud5EI/AAAAAAAAAwY/G8ZLc47J334/s400/MARGEN%2BDE%2BINTERESES.png" /> <p align="justify"></a>La importante reducción del Margen de Intereses y estabilidad en Comisiones y Gastos de Explotación, ha llevado a una caída muy importante del neto de Margen de Intereses, Comisiones y Gastos de Explotación.<br /><br /></p><a href="http://3.bp.blogspot.com/-UdknxCUZwzE/TXuCbje7mvI/AAAAAAAAAwI/MBrj_C3YtTw/s1600/MARGEN%2BINTERESES%2B%252B%2BCOMISIONES%2B-%2BGASTOS.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 241px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5583199572948916978" border="0" alt="" src="http://3.bp.blogspot.com/-UdknxCUZwzE/TXuCbje7mvI/AAAAAAAAAwI/MBrj_C3YtTw/s400/MARGEN%2BINTERESES%2B%252B%2BCOMISIONES%2B-%2BGASTOS.png" /></a> <div align="justify"><span style="font-size:85%;">(En el dato anterior para los Gastos de Explotación se ha tomado el promedio dada la enorme variabilidad durante el año de este dato en Cajamadrid)<br /></span><br />Lo que hemos denominado Rentabilidad Básica, anualizando los datos trimestrales, ha ido cayendo en picado y de forma continua durante 2009 y 2010, hasta alcanzar niveles realmente muy bajos.<br /><br /></div><a href="http://2.bp.blogspot.com/-3zv-rUUmAbc/TXuCq0yxoHI/AAAAAAAAAwQ/Y3uLQCPCxUU/s1600/RENTABILIDAD%2BB%25C3%2581SICA%2BEVOLUCI%25C3%2593N.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 241px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5583199835293589618" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/-3zv-rUUmAbc/TXuCq0yxoHI/AAAAAAAAAwQ/Y3uLQCPCxUU/s400/RENTABILIDAD%2BB%25C3%2581SICA%2BEVOLUCI%25C3%2593N.png" /> <p align="justify"></a></p><em><p align="justify"><span style="font-size:85%;"><strong>RENTABILIDAD BÁSICA:</strong> Margen de Intereses más Comisiones Netas menos Gastos de Explotación/Transformación, medidos sobre los Activos Totales Medios. Se toman los activos del balance consolidado sin ajuste alguno.</span><br /></em><br /><br /><br /><strong><span style="font-size:130%;">CAJAMADRID VERSUS OTRAS ENTIDADES IBEX 35<br /></span></strong><br />La comparación de Cajamadrid respecto a entidades financieras del IBEX 35, resulta demoledora en la medida en lo que puede ser la valoración en Bolsa de BANKIA en múltiplos de sus fondos propios, en relación a los múltiplos de entidades ya cotizadas.<br /></p><a href="http://1.bp.blogspot.com/-80SqumECL0k/TXuDe-hIcaI/AAAAAAAAAwg/NoyIklIZO9I/s1600/RENTABILIDAD%2BBASICA%2B2010%2BCOMPARACI%25C3%2593N.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 240px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5583200731257139618" border="0" alt="" src="http://1.bp.blogspot.com/-80SqumECL0k/TXuDe-hIcaI/AAAAAAAAAwg/NoyIklIZO9I/s400/RENTABILIDAD%2BBASICA%2B2010%2BCOMPARACI%25C3%2593N.png" /> <p align="justify"></a><br />En la comparación no se incluyen Santander y BBVA por el peso de su actividad internacional, Bankinter por no tener diferenciados los gastos de su actividad aseguradora, y Sabadell por la distorsión que supone la fusión durante el año 2010 con el Guipuzcoano. Los datos de Bancaja son los consolidados estimados ya que todavía no se ha publicado esta información.<br /><br />Para Bankia si los datos de Cajamadrid son malos, la integración de Bancaja –ambas entidades suponen el 90%-, empeora todavía más las expectativas.<br /><br />Los datos anualizados del último trimestre, y que son el punto de referencia para el 2011 son muy claros y auguran un año 2011 muy difícil.<br /><br /></p><a href="http://3.bp.blogspot.com/-KViUXfiQYtM/TXuDv0ymxMI/AAAAAAAAAwo/G4V1EiLI574/s1600/RENTABILIDAD%2BBASICA%2BCUARTO%2BTRIMESTRE%2B2010%2BCOMPARACI%25C3%2593N.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 241px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5583201020703851714" border="0" alt="" src="http://3.bp.blogspot.com/-KViUXfiQYtM/TXuDv0ymxMI/AAAAAAAAAwo/G4V1EiLI574/s400/RENTABILIDAD%2BBASICA%2BCUARTO%2BTRIMESTRE%2B2010%2BCOMPARACI%25C3%2593N.png" /> <p align="justify"></a><br /><br /><strong><span style="font-size:130%;">EXPECTATIVAS 2011. SALIDA A BOLSA<br /></span></strong><br />Las expectativas de Cajamadrid y de Bancaja, en definitiva de Bankia, no son nada buenas para el 2011 desde el punto de vista de Rentabilidad Básica, o lo que es lo mismo generación recurrente de Margen de Intereses, y Comisiones eliminando los Gastos de Explotación respecto a sus activos.<br /><br />El punto de partida del cuarto trimestre es muy bajo, y todavía no se ha iniciado una reducción mínimamente significativa de los gastos de explotación, que comenzará en el segundo trimestre de 2011.<br /><br />La reducción de los gastos aportará en 2011 entre 3 y 5 puntos básicos en bases anuales, y la reducción del coste de su pasivo por la menor voracidad en la captación de depósitos va a tener como contrapunto el previsible incremento de los tipos por parte del Banco Central Europeo.<br /><br />La poca flexibilidad de sus activos, por el peso del inmobiliario y sus problemas de solvencia, no le van a permitir rotar su cartera de forma significativa, con lo que no va a aprovechar tanto como otras entidades el incremento de spreads en los nuevos créditos.<br /><br /><strong>Con todo lo anterior repetir los malos datos del 2010, en las variables recurrentes de generación de recursos, puede llegar a ser el objetivo del 2011.<br /></strong><br />¿Cuándo podrá Bankia devolver los 4.465 millones de euros que le ha prestado el FROB, con una generación de Core Capital tan minúscula?<br /><br /><strong>En la salida a Bolsa, la valoración de Bankia respecto a sus fondos propios debería estar entre el 40% y el 50%, lejos del 80% de La Caixa que tomó el múltiplo de los bancos del IBEX 35, y de las expectativas que ha querido generar, a nivel mediático, la propia entidad.<br /></strong><br /><br /><br /><span style="font-size:85%;"><strong><em>Otros artículos recomendados </em></strong></span></p><div align="justify"><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/11/espana.html"><span style="font-size:85%;color:#993300;">España. Catalunya Caixa el eslabón más débil del Sistema Financiero español. </span></a></em></div><div align="justify"><em><span style="font-size:85%;color:#993300;"><span style="font-size:100%;color:#000000;">.</span></div></span></em><div align="justify"></div><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana_28.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em><span style="color:#993300;">España. SIP de Cajamadrid, Bancaja, Insular, Laietana, Ávila y Segovia, … , las luces y las</span> sombras. </em></span></a></div><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana-cajamurcia-caixa-penedes-caja.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>España. Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, ... , magnífica alianza. </em></span></a></p><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/12/espana-la-guerra-de-depositos-efectos.html"><em><span style="font-size:85%;color:#996633;">España. La Guerra de Depósitos, efectos en Bancos y Cajas</span></em></a><em><span style="font-size:85%;color:#996633;"> </span></em></p><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>España. La difícil situación de Cajamadrid. Comparación de las entidades financieras españolas en el primer trimestre de 2010 (I de II) </em></span></a></p><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>España. Popular, Bancaja y la CAM inundadas por el ladrillo. Comparación de las entidades financieras en el primer trimestre de 2010 (II de II). </em></span></a></p><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana_22.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>España. Cajastur, Unicaja, BBK, Ibercaja y Caja Murcia las cajas ganadoras, ... , además de La Caixa. </em></span></a></p><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana-el-dificilisimo-camino-futuro-de.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>España. El dificilísimo camino a futuro de Caixa de Catalunya. Comparación con la CAM. </em></span></a></p><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>España. Bancaja en la encrucijada. </em></span></a></p><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (I de II). </em></span></a></p><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (II de II). </em></span></a></p><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/bbva-en-estados-unidos-tropiezo-y.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>BBVA en Estados Unidos. Tropiezo y oportunidad. </em></span></a></p><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>México hacia el 2010. Evolución de la pobreza. </em></span></a></p><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>México hacia el 2010. El desarrollo económico. </em></span></a></p><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010_03_01_archive.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>Cuba y Venezuela. La década prodigiosa de Cuba … a costa de Venezuela. </em></span></a></p><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/01/venezuela-el-nino-chavez-responsable.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>Venezuela. "El Niño Chávez" responsable del Racionamiento </em></span></a></p><p align="justify">.</p><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-68631946237418735?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com7tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-77407339509969329952011-02-06T14:45:00.000-08:002012-01-01T07:14:16.933-08:00Cajamadrid, Bancaja y Cia. La presentación del Banco Financiero y de Ahorros ( Bankia ), muy por debajo de las expectativas<div align="justify"><strong></div></strong><br /><div align="justify"><strong>Antonio Pérez Aragón </strong><br /><div align="justify">© nuestromundoysusdesafios <br /><div align="justify">06-02-2011 </div><br /><p align="justify"><a href="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TU8lk_WEGWI/AAAAAAAAAuo/3029neHH1k8/s1600/RODRIGO%2BRATO.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 277px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5570712581490088290" border="0" alt="" src="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TU8lk_WEGWI/AAAAAAAAAuo/3029neHH1k8/s400/RODRIGO%2BRATO.png" /></a><strong><em> <span style="color:#663300;">Novedad</span></em></strong><span style="color:#663300;"> </span><br /><p align="justify"><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/03/antonio-perez-aragon.html"><strong><span style="color:#663300;">Cajamadrid, Bancaja ... ( Bankia ), rentabilidad bajo mínimos en 2010, 2011 y ... <br /><p></span></strong></a></em><br /><p align="justify"><em>Hace pocos días, el pasado 31 de enero, Rodrigo Rato hacía su primera presentación en público del Banco Financiero y de Ahorros, flamante culminación del SIP de Caja Madrid, Bancaja, Caja Insular, Caixa Laietana, Caja Rioja, Caja Ávila y Caja Segovia, que ya el 22 de junio había realizado todavía como SIP otra presentación y que, aunque constituido formalmente el 3 de diciembre, había iniciado públicamente sus actividades el 1 de enero.</em> <br /><p align="justify"><em>El día 28 de enero se había producido otro hito muy importante que era la aprobación por los socios de “… la cesión por parte de las Cajas al Banco de la titularidad de todos los activos y pasivos afectos a su respectivo negocio bancario minorista, tanto los situados en territorios comunes, como ya estaba previsto, como los situados en sus territorios naturales.”</em> <br /><p align="justify"><em>La presentación por uno de los mayores grupos financieros de España del <strong>“AVANCE DE RESULTADOS 2010”,</strong> cuatro días después del anuncio de la reestructuración de La Caixa, causó una gran expectación respecto a un sector –el de las cajas- con graves problemas, cosido a rumores, en reestructuración y en el teatro económico y mediático no sólo español, sino también europeo.</em> <br /><p align="justify"><em>La parte positiva, además de la noticia de que va a ser un banco y no un SIP, es que con motivo de aquellas cesiones al banco se aprovecha la oportunidad para realizar una limpieza de 9.200 millones de euros sin afectar a resultados del nuevo Banco Financiero y de Ahorros, más otros 1.424 millones que, con cargo a los resultados, han realizado las cajas; en total 10.624 millones de euros.</em> <br /><p align="justify"><em>La presentación, tras un repaso a su contenido, da toda la sensación de que se ha elaborado de forma muy precipitada –tiene algunos errores-, con información muy insuficiente, acaba resultando algo pretenciosa y deja muchas incógnitas que a estas alturas ya debían estar resueltas.</em> <br /><p align="justify"><em>Incide en el concepto estático del “Volumen de Negocio” como suma de activos y pasivos, y no en la rentabilidad que se obtiene con la gestión de los mismos.</em> <br /><p align="justify"><em>En el punto de los Objetivos -muy importante- la presentación parece una exposición académica, de introducción a principios básicos del mundo financiero, en las antípodas de la concreción que debe darse a estos conceptos en el mundo de la empresa.</em> <br /><p align="justify"><em>Algún punto tan crítico como la morosidad resulta claramente inconsistente con la información pública que Cajamadrid, Bancaja y Banco de Valencia habían facilitado anteriormente.</em> <br /><p align="justify"><em>La presentación está muy lejos de lo que sería exigible al nuevo Banco Financiero y de Ahorros cuando han transcurrido casi ocho meses de los primeros acuerdos para su creación, y mucho debe mejorar para su objetivo de salida a Bolsa</em> <br /><p align="justify"><em><span style="font-size:85%;"><strong></strong></span></em><br /><p align="justify"><em><span style="font-size:85%;"><strong>Artículos recientes.</strong></span></em> <br /><p align="justify"><em><span style="font-size:85%;"><strong></strong><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana-y-mexico.html"><span style="color:#663300;">La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), un absoluto desastre.</span></a><span style="color:#663300;"> 21/01/2011. </span></span></em><br /><p align="justify"><em><span style="font-size:85%;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana.html"><span style="color:#663300;">La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) en caída libre en el 2010.</span></a><span style="color:#663300;"> 9/01/201. </span></span></em><br /><p align="justify"><em><span style="font-size:85%;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/11/espana.html"><span style="color:#663300;">Catalunya Caixa el eslabón más débil del Sistema Financiero español.</span></a><span style="color:#663300;"> 18-11-2010. </span></span></em><br /><p align="justify"><br /><p align="justify"><strong><span style="font-size:130%;">¿LIMPIEZA GENERAL?</span></strong> <br /><p align="justify"><strong><span style="font-size:130%;"></span></strong>Aprovechando que era el último ejercicio de las cajas aportantes de los activos como entidades financieras -se supone que los efectos de aportación lo serán desde el 1 de enero-, se ha hecho un esfuerzo de saneamiento de 9.200 millones contra reservas y 1.424 millones de saneamiento por reestructuración contra resultados; todo ello además de las provisiones que ya existían en mayo de 9,200 millones –según presentación del 22 de junio-, más otras de unos 600 millones estimados contra resultados del segundo trimestre de 2010 (el Banco Financiero y de Ahorros no da ningún detalle de esta información). <br /><p align="justify">¿Es suficiente el saneamiento realizado? <br /><p align="justify">Es difícil decirlo aunque hay dos cosas ciertas, la obvia de que falta menos, y la realidad de que la máxima pérdida probable en el mes de junio era de 16.000 millones, y con los saneamientos realizados –sin gastos de reestructuración- esta máxima pérdida probable ya ascendía aproximadamente a 19.000 millones en apenas seis meses. <br /><p align="justify">No parece que las pérdidas adicionales vayan a dispararse, pero las tasas alcanzadas de cobertura del 61% en la morosidad y del 33% para los inmuebles, aún estando ya por encima de la media, tampoco son tan altas y no garantizan que las pérdidas no se produzcan. <br /><p align="justify">En un escenario de prolongación de la crisis como el actual sin que ésta se recrudezca, no sería de extrañar que se llegara a otros 2.000/3.000 millones de euros, que se irían asumiendo con los resultados generados. Particularmente alta parece la cifra de 4.788 millones de euros de préstamos sólo con garantía personal en su cartera inmobiliaria, uno de los porcentajes más altos del Sector. <br /><p align="justify">El saneamiento realizado, aunque no es el objeto del artículo, mejora las opciones de salida a Bolsa al disminuir la inevitable dilución que van a sufrir los actuales socios del Banco Financiero y de Ahorros. Por un efecto imagen de esta dilución hubiera sido preferible llegar a un saneamiento de casi 11.000 millones de euros, hasta dejar el Core Capital comparable al de Unión Europea en un 7%, incrementándolo con la salida a Bolsa. <br /><p align="justify"><br /><p align="justify"><strong><span style="font-size:130%;">INFORMACIÓN INSUFICIENTE</span></strong> <br /><p align="justify"><strong><span style="font-size:130%;"></span></strong>Cuando a la fecha de este artículo ya todos los bancos del IBEX 35 han presentado de forma muy detallada su cierre del año 2010, los datos que se ofrecen en la presentación del Banco Financiero y de Ahorros son claramente insuficientes. Además no es óbice la complejidad de sus accionistas si se compara con la del Banco de Santander o del BBVA. <br /><p align="justify">La presentación además deja todavía algunas lagunas no aclaradas respecto de la nueva entidad. En una breve enumeración de la información que no se facilita y algunos puntos pendientes podrían citarse: <br /><p align="justify">- Cuenta de Resultados 2010. <br /><p align="justify">- Balance proforma de lo que sería la nueva entidad al cierre del 2010. <br /><p align="justify">- Evolución por trimestres en el 2010, año con fuertes variaciones, de los márgenes de clientes tanto de activo como de pasivo y del Margen de Intereses. <br /><p align="justify">- Idem anterior del 2009. <br /><p align="justify">- Evolución de entradas en mora y recuperaciones. <br /><p align="justify">- Evolución de inmuebles adjudicados y adquiridos, entradas y salidas. <br /><p align="justify">- Qué parte del Margen Bruto (y consecuentemente del Resultado de Explotación), correspondiente al ROF, es recurrente y no recurrente. Al cierre del segundo trimestre buena parte del ROF –muy abultado- se había generado por Cajamadrid y Bancaja por pre amortización de emisiones, preferentes y ajustes de valoración no recurrentes. <br /><p align="justify">- No se informa de las plusvalías que se afloran en la fusión, que sí aparecían cuantificadas en la presentación del 22 de junio de 2010. - Desglose de los 1.200 millones del saneamiento de valores. <br /><p align="justify">- Se indica en la presentación “Integración de gestión de inversiones empresariales”, ¿va a haber aportación de las participaciones al Banco Financiero y de Ahorros? <br /><p align="justify">- Si se van a aportar las inversiones empresariales, ¿qué parte del beneficio 2010 aportan? <br /><p align="justify">- ¿Cuáles han sido los acuerdos con Guggenheim Capital, matriz de Picton SARL y Deutsche Bank que tenían el control indirecto del 11,51% del Banco de Valencia y que se ha traspasado al Banco Financiero y de Ahorros? <br /><p align="justify">- El 28 de enero las cajas aprobaron en consejo la cesión de la titularidad de activos y pasivos financieros, ¿cuál es el calendario para completar el proceso? <br /><p align="justify">- ¿Cómo se llega al importe de Core Capital de la presentación? - … <br /><p align="justify"><br /><p align="justify">Sólo cinco datos numéricos de la cuenta de resultados del 2010, sin comparar con un proforma del 2009, y sólo una parte de los datos proforma del balance no permiten evaluar la evolución potencial que hubiera tenido el banco en el 2010 y vislumbrar mínimamente la que puede tener en el 2011. <br /><p align="justify"><a href="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TVEeaX9pEkI/AAAAAAAAAvw/9XPn0GyBmMM/s1600/IMAGEN%2B6.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 189px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5571267652492005954" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TVEeaX9pEkI/AAAAAAAAAvw/9XPn0GyBmMM/s400/IMAGEN%2B6.png" /></a> <br /><p align="justify">En una presentación titulada AVANCE DE RESULTADOS 2010, que esto sea todo lo que conocemos respecto al 2010 del Banco Financiero y de Ahorros da idea de lo "insuficiente" de la información, y de la imposibilidad de emitir un juicio sobre el desarrollo del ejercicio y de las perspectivas de futuro. <br /><p align="justify">La presentación se centró más en los saneamientos en el momento de la aportación de los activos, y explicación de algunas partidas de balance, fundamentalmente las inmobiliarias. <strong><span style="font-size:130%;"></span></strong><br /><p align="justify"><strong><span style="font-size:130%;"></span></strong></p><br /><p align="justify"><strong><span style="font-size:130%;">VOLUMEN DE NEGOCIO Y SOLVENCIA GLOBAL</span></strong> <br /><p align="justify"><strong><span style="font-size:130%;"></span>Volumen de Negocio</strong> <br /><p align="justify"><strong></strong>El Banco Financiero y de Ahorros da una excesiva importancia al Volumen de Negocio, entendido éste como activos y pasivos gestionados por el Banco, cuando es un concepto que en general está entrando en desuso en el mundo financiero –se habla más de recursos gestionados- al dar lugar a equívocos. <br /><p align="justify">El Volumen de Negocio suele entenderse de forma general como los ingresos que una empresa ha obtenido con motivo de su actividad durante un periodo determinado de tiempo. Ninguno de los bancos del Ibex hace referencia a este concepto en sus presentaciones, y sólo el Banco Popular lo utiliza como tal, de forma mínima, dentro de la información de detalle, pero sin agrupar activos y pasivos. <br /><p align="justify"><a href="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TU8n-PcA5TI/AAAAAAAAAuw/_9VmmaEDw7E/s1600/IMAGEN%2BCIFRA%2BNEGOCIO.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 246px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5570715214329996594" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TU8n-PcA5TI/AAAAAAAAAuw/_9VmmaEDw7E/s400/IMAGEN%2BCIFRA%2BNEGOCIO.png" /></a> Lo que sí es práctica habitual, y está ausente cualquier dato en la presentación, es elaborar la evolución trimestral del margen de intereses y sus componentes -costes de activo y pasivo-, ninguna información en la presentación del Banco Financiero y de Ahorros. Lo importante no es el tamaño en sí mismo, sino los rendimientos que de él se obtienen –margen de intereses- a partir de los spreads de los activos y pasivos gestionados. <br /><p align="justify"><strong><span style="font-size:130%;">Solvencia Global</span></strong> <br /><p align="justify">La presentación introduce el concepto de “Solvencia Global”, de forma algo pretenciosa. <br /><p align="justify"><a href="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TU8oM7ojefI/AAAAAAAAAu4/-rPw0w8rA4o/s1600/IMAGEN%2B2%2BSOLVENCIA%2BGLOBAL.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 226px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5570715466711923186" border="0" alt="" src="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TU8oM7ojefI/AAAAAAAAAu4/-rPw0w8rA4o/s400/IMAGEN%2B2%2BSOLVENCIA%2BGLOBAL.png" /></a> <strong>¿Qué tendrá que ver realizar los saneamientos, que son necesarios, con la Solvencia?</strong> <br /><p align="justify"><strong></strong>Dotar las provisiones es una obligación, no un "Ejercicio de Responsabilidad", ninguna de las entidades financieras que ha realizado presentación de los resultados del 2010, todas con importantes saneamientos, utiliza estos términos de autoadulación. Solvencia en el mundo financiero es un concepto asociado a los fondos propios, o instrumentos similares, medidos sobre el total activo, activos en riesgo, … “Solvencia Global”, ¿solvencia y global para una única entidad con su negocio casi al 100% en España? Si una entidad tiene una buena solvencia ¿qué necesitaría para tener una buena Solvencia Global? <br /><p align="justify"><span style="font-size:130%;"><strong></strong></span><br /><p align="justify"><span style="font-size:130%;"><strong>OBJETIVOS MÁS ACADÉMICOS QUE EMPRESARIALES</strong></span> <br /><p align="justify"><span style="font-size:130%;"><strong></strong></span>Los Objetivos del Banco Financiero y de Ahorros, tienen una gran dosis de academicismo y brindis al sol, al tratarse de manifestaciones de carácter general que podrían ser asumidas por el 100% de las entidades financieras del Mundo. <a href="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TU8oVgIshaI/AAAAAAAAAvA/erGsxRJ46Tc/s1600/IMAGEN%2B3%2BOBJETIVOS.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 255px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5570715613949363618" border="0" alt="" src="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TU8oVgIshaI/AAAAAAAAAvA/erGsxRJ46Tc/s400/IMAGEN%2B3%2BOBJETIVOS.png" /></a> <br /><p align="justify">Los objetivos anteriores, salvo el de la salida a Bolsa, aparecerían en cualquier curso de finanzas básico, y sería la base para elaborar los objetivos del 100% de las entidades financieras. La teoría debe ser la base, pero es imprescindible llegar a la concreción de los objetivos para cada entidad financiera. <br /><p align="justify">Cualquier empresa debe tener objetivos concretos en importes que sean medibles para sus accionistas y que permitan establecer planes de actuación concretos a nivel interno, mucho más si se trata de objetivos planteados para una entidad que aspira a salir a Bolsa. <br /><p align="justify">¿Cómo va a comprobar el Mercado y sus accionistas la evolución de una sociedad si no sabía los objetivos concretos que tenía? Más eficiencia sí, pero cuántos ppbb va a mejorar y respecto a qué. Solvencia claro, pero ¿cuál es el objetivo tras la salida a Bolsa, y cuántos ppbb pretende generar de forma orgánica? Diversificación de qué tipo, geográfica, de producto, … <br /><p><p align="justify"><strong><span style="font-size:130%;"></p><br />PRESENTACIÓN PRECIPITADA, CON ERRORES</span></strong> <br /><p align="justify"><strong><span style="font-size:130%;"></span></strong>La presentación está plagada de errores y está claro que no han tenido tiempo de que sea revisada y pulida, para estar a la altura de la "puesta de largo" del Banco Financiero y de Ahorros. Incluso en uno de los puntos más remarcados en el documento (página 22) aparece una errata: <a href="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TU8pgkutTQI/AAAAAAAAAvY/CfBo7ODKc0Q/s1600/IMAGEN%2B3%2BERRORES.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 265px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5570716903672728834" border="0" alt="" src="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TU8pgkutTQI/AAAAAAAAAvY/CfBo7ODKc0Q/s400/IMAGEN%2B3%2BERRORES.png" /></a> Diferentes importes en páginas consecutivas del “Volumen de negocio”. En la página 8 aparece el concepto de “Depósitos de la clientela”, y el de “Resto de depósitos de clientes” … ; en español el primero lo engloba todo. En la página 13 se insertan dos gráficos de los “Dudosos Construcción e Inmobiliario” y “Dudosos Promoción”, … ; se les olvidó borrar el primero que es claramente erróneo, ya que esas cifras son las habituales de la morosidad en Promoción para las entidades financieras españolas … <br /><p align="justify"><br /><p align="justify"><a href="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TU8qIqiSLqI/AAAAAAAAAvg/EBbE4Hr_HJU/s1600/IMAGEN%2B4%2BERRORES%2B2.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 242px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5570717592426000034" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TU8qIqiSLqI/AAAAAAAAAvg/EBbE4Hr_HJU/s400/IMAGEN%2B4%2BERRORES%2B2.png" /></a> <br /><p align="justify"><strong><span style="font-size:130%;">DUDAS SOBRE LA MOROSIDAD</span></strong> <br /><p align="justify"><strong><span style="font-size:130%;"></span></strong>La presentación aporta un dato de morosidad del 6,3% para el conjunto del Banco Financiero y de Ahorros, lo que contrasta con la información pública ya conocida del 2010 de Cajamadrid con un 5,44%, Bancaja individual del 5,15% y Banco de Valencia del 5,87% -lo que daría una estimación de Bancaja consolidado de 5,37%-, cuando estas entidades suponen el 90% de los activos en riesgo del Banco Financiero y de Ahorros. (Cajamadrid datos del 31/01/2011 remitidos a la CNMV, Bancaja individual datos de nota de prensa de 31/01/2011 y Banco datos de cierre remitidos a la CNMV el 28/01/2011). <br /><p align="justify">Con los datos de cierre de 2010 del 6,3% del Banco Financiero y de Ahorros, la morosidad de las cajas que no han publicado resultados, y que suponen el 10% de los activos, debería ser en su conjunto del 14,7% lo que no tiene sentido a la vista de los datos conocidos del 2009 de las mismas. <br /><p align="justify">Los datos conocidos de morosidad del resto de cajas son del 2009, y son el 5,47% de Caixa Laitena, el 4,93% de Caja Segovia, el 4,10% de Caja Rioja y el 6,20% de Caja Insular (Caja Ávila no publica información). </p><a href="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TU8ooOXPvUI/AAAAAAAAAvQ/BV2bfP07U3g/s1600/IMAGEN%2B5%2BMOROSIDAD.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 241px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5570715935596068162" border="0" alt="" src="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TU8ooOXPvUI/AAAAAAAAAvQ/BV2bfP07U3g/s400/IMAGEN%2B5%2BMOROSIDAD.png" /> </a><br /><p align="justify">El Banco Financiero y de Ahorros debería rectificar si el dato proporcionado de morosidad no es correcto, o que rectifique alguno de los socios del mismo. <br /><p align="justify"><br /><p align="justify"><strong><span style="font-size:130%;">CONCLUSIONES</span></strong> <br /><p align="justify"><strong><span style="font-size:130%;"></span></strong>Tras casi ocho meses de espera la presentación del Banco Financiero y de Ahorros ha estado muy por debajo de las expectativas razonables. <br /><p align="justify">No se ha aportado una información mínima de la evolución de lo que hubiera sido el año 2010 y su comparación con el 2009, lo que hace imposible vislumbrar su situación actual y su evolución en el futuro cercano. <br /><p align="justify">Existen todavía lagunas que a estas alturas no son razonables. <br /><p align="justify">Los Objetivos del banco están por establecerse de forma concreta, porque los presentados son genéricos y un brindis al sol. El saneamiento realizado es una buena noticia, aunque tal vez no sea suficiente. <br /><p align="justify">Respecto al saneamiento de 1.200 de cartera no se ha dado información alguna. <br /><p align="justify">Una presentación insuficiente, y precipitada en su elaboración –con erratas evidentes- y algún dato incoherente y clave como la morosidad que debe clarificarse, le va a obligar a hacer un esfuerzo muy importante para que en el futuro cercano la información sea acorde al objetivo de su salida a Bolsa, y al tamaño de la entidad, una de las mayores de España. <br /><p align="justify">Ser una de las mayores también le obliga a estar a la altura de las mejores entidades financieras en cuanto a información de las que cotizan en Bolsa. <br /><p align="justify"><br /><p align="justify"><strong><em>Presentación Banco Financiero y de Ahorros </em></strong><br /><p align="justify"><a href="http://www.bankia.com/Ficheros/CMA/ficheros/310111_PRESENTACION_RESULTADOS_BFA.PDF">http://www.bankia.com/Ficheros/CMA/ficheros/310111_PRESENTACION_RESULTADOS_BFA.PDF</a> </p><br /><p><span style="font-size:85%;"><strong><em></em></strong></span><br /><p align="justify"><span style="font-size:85%;"><strong><em>Nota del autor </em></strong></span><em><span style="font-size:85%;">El intento de tener información intermedia completa del 2010 de las entidades que han dado lugar al Banco Financiero y de Ahorros ha sido imposible, ya que no todas ellas presentan Información Financiera Intermedia. De las cinco cajas más pequeñas, en el extremo positivo de transparencia se encuentran Caixa Laietana y Caja Segovia, y en el contrario Caja Ávila que sólo tiene sus cuentas en la CNMV hasta el 2008, y las del 2009 no están ni en su página web, ya que “Caja de Ahorros de Ávila no es sujeto obligado a remitir informe financiero anual a la CNMV en virtud de lo dispuesto en el artículo 35.5 de la Ley 24/1988 del Mercado de Valores”, confundiendo la obligación legal con la transparencia debida –y voluntaria- hacia inversores y clientes.</span></em> <br /><p align="justify"><em><span style="font-size:85%;"></span></em><span style="font-size:85%;"><strong>Artículos recomendados </strong></span><br /><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana_28.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>España. SIP de Cajamadrid, Bancaja, Insular, Laietana, Ávila y Segovia, … , las luces y las sombras. </em></span></a><br /><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana-cajamurcia-caixa-penedes-caja.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>España. Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, ... , magnífica alianza. </em></span></a><br /><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/12/espana-la-guerra-de-depositos-efectos.html"><em><span style="font-size:85%;color:#996633;">España. La Guerra de Depósitos, efectos en Bancos y Cajas</span></em></a><em><span style="font-size:85%;color:#996633;"> </span></em><br /><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>España. La difícil situación de Cajamadrid. Comparación de las entidades financieras españolas en el primer trimestre de 2010 (I de II) </em></span></a><br /><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>España. Popular, Bancaja y la CAM inundadas por el ladrillo. Comparación de las entidades financieras en el primer trimestre de 2010 (II de II). </em></span></a><br /><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana_22.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>España. Cajastur, Unicaja, BBK, Ibercaja y Caja Murcia las cajas ganadoras, ... , además de La Caixa. </em></span></a><span style="color:#996633;"></span><br /><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana-el-dificilisimo-camino-futuro-de.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>España. El dificilísimo camino a futuro de Caixa de Catalunya. Comparación con la CAM. </em></span></a><br /><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>España. Bancaja en la encrucijada. </em></span></a><br /><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (I de II). </em></span></a><br /><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (II de II). </em></span></a><br /><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/bbva-en-estados-unidos-tropiezo-y.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>BBVA en Estados Unidos. Tropiezo y oportunidad. </em></span></a><br /><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>México hacia el 2010. Evolución de la pobreza. </em></span></a><br /><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>México hacia el 2010. El desarrollo económico. </em></span></a><br /><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010_03_01_archive.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>Cuba y Venezuela. La década prodigiosa de Cuba … a costa de Venezuela. </em></span></a><br /><p align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/01/venezuela-el-nino-chavez-responsable.html"><span style="font-size:85%;color:#996633;"><em>Venezuela. "El Niño Chávez" responsable del Racionamiento </em></span></a><br /><p>.</p></div></div><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-7740733950996932995?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com1tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-65580208225200754882011-01-22T06:19:00.001-08:002012-01-01T07:14:16.934-08:00España y México. La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), un absoluto desastre<div align="justify"></div><div align="justify"><br /></div><div align="justify"><strong>Antonio Pérez Aragón<br /></strong>© nuestromundoysusdesafios<br />21-01-2011 </div><p><a href="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTroZVkAewI/AAAAAAAAAsk/c6rtayowqNw/s1600/IMAGEN%2BCREDITO%2BINMOBILIARIO.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 249px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5565015811552213762" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTroZVkAewI/AAAAAAAAAsk/c6rtayowqNw/s400/IMAGEN%2BCREDITO%2BINMOBILIARIO.png" /></a><a href="http://www.credito-inmobiliario.com.mx/"><strong><span style="font-size:85%;color:#993300;"><em>http://www.credito-inmobiliario.com.mx/</em></span></strong></a><br /><br /><span style="font-size:85%;"><em><strong>Novedades</strong></em></span></p><p><span style="font-size:85%;"><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/03/antonio-perez-aragon.html"><strong><span style="color:#663300;">Cajamadrid, Bancaja, ... (Bankia), rentabilidad bajo mínimos en 2010 , 2011 y ... </span></strong></a><span style="color:#663300;"></span></em></span></p><p><span style="font-size:85%;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/03/antonio-perez-aragon.html"><em><span style="color:#660000;">Cajamadrid, Bancaja y Cia. La presentación del Banco Financiero y de Ahorros, muy por debajo de las expectativas</span></em> </a>06/02/2011<br /></p></span><strong><span style="font-size:85%;"><em></em></span></strong><p><strong><span style="font-size:85%;"><em>Artículos relacionados.<br /></em></span></strong><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana.html"><span style="font-size:85%;color:#993300;"><em>La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) en caída libre en el 2010</em></span></a><span style="font-size:85%;"><span style="color:#993300;">.</span> 9 de enero 2011.<br /></span><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/espana-y-mexico.html"><em><span style="font-size:85%;color:#cc6600;">La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo, ¿tropiezo o fiasco?</span></em></a><span style="font-size:85%;"> 12 de marzo de 2010.<br /></p></span><div align="justify"></div><br /><div align="justify"><br /><em>El 27 de mayo del 2009 la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), tras la autorización de la Comisión Ejecutiva Banco de España de 31 de marzo, adquirió el 100% de Crédito Inmobiliario S.A. de C.V., sociedad financiera mexicana especializada en préstamos hipotecarios y empresas, por un importe total de 144,6 millones de euros.<br /><br />Con los datos de cierre del tercer trimestre del 2010 de Crédito Inmobiliario, en poco más de un año la CAM puede dar ya por perdida toda la inversión realizada a la fecha, incluidos otros casi 50 millones de euros que tuvo que inyectar urgentemente en el segundo trimestre del 2010 ante la crítica situación de la sociedad. En el artículo </em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/espana-y-mexico.html"><em><span style="color:#000099;">“La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo, ¿tropiezo o fiasco?”,</span> </em></a><em>de 12 de marzo de 2010 se decía textualmente: “La fuertes pérdidas del 2009, y el hecho de que créditos fiscales y activos adjudicados dupliquen a los Recursos Propios, van a obligar a la CAM en 2010 a una inyección de fondos …”. No ha sido posible encontrar –tal vez exista- la autorización del Banco de España para esta segunda aportación.<br /><br />Al cierre del tercer trimestre de 2010, si se ajustaran los créditos fiscales de las fuertes pérdidas de 2009 y 2010, los morosos pendientes de sanear -en México su recuperación es casi imposible- , y considerando una provisión de sólo un 15% de los inmuebles adjudicados, las pérdidas potenciales ascenderían a casi 300 millones de euros, si la CAM sigue aportando fondos para sostener a su inversión y que ésta no quiebre. Esta cifra sigue incrementándose.<br /><br />En apenas 16 meses, la CAM con su inversión en México tiene una pérdida potencial cercana a los beneficios antes de impuestos de toda la caja en el 2009 -322 millones de euros-, y claramente superior a los previsibles del 2010 sin considerar el saneamiento completo de su inversión en México.<br /><br />Todo este desaguisado por un chiringuito financiero que apenas tiene unos 1.000 millones de euros de activos y cuyo Margen de Intereses bajó sustancialmente en el 2009, y que se ha derrumbado en el 2010 en el que en nueve meses no llega a tres millones de euros.<br /><br />En noviembre de 2010, después de haberlo confirmado en septiembre, Standard & Poor’s (S&P) bajó tres grados su rating de largo plazo de mxBBB+ a mxB+, equivalente a un B Global, rating bajísimo. Esta reducción y la afirmación de S&P de que “<strong>su capitalización –</strong></em>fondos propios<em><strong>- se ubicaría cercana a cero o negativo”</strong>, supone un grave problema ante los importantes vencimientos de su pasivo en el 2011.<br /><br />La afirmación de S&P <strong>“El total de cartera vencida</strong></em> (morosos)<em> <strong>más bienes adjudicados se ubicó, al cierre del tercer trimestre de 2010, en un elevado 39.9% del total de la cartera en balance. Estimamos que el total de cartera vencida más bienes adjudicados más reestructuras en el portafolio de créditos, … que la compañía registra como vigente, sería de alrededor de 44%-45</strong>%”, deja claro que la CAM, además de invertir en un pésimo momento, no hizo una adecuada revisión de la sociedad - Due diligence-, lo que ha convertido su inversión en un absoluto desastre.<br /></em></div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify">.</div><div align="justify">.<br />.</div><div align="justify">En el mes de noviembre cuando la Agencia de Calificación Standard & Poor´s bajó tres grados de calificación a la sociedad 100% de la CAM y la puso en perspectiva negativa, ésta -en una decisión a la que no puedo ser ajena la CAM- solicitó la "retirada" del rating, decisión que es una muestra de opacidad y de no brindar la debida información no sólo a los acreedores de la sociedad 100% de la CAM, sino a todos los acreedores de la CAM ya que los saldos de su sociedad de México están en su balance consolidado, a los representantes en sus órganos de administración y a los tenedores de sus cuotas participativas.</div><div align="justify">.</div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify">La decisión es absurda, ya que finalmente Standard & Poor´s publicó la nota correspondiente que no tiene desperdicio. </div><div align="justify">.</div><div align="justify"></div><div align="justify"><em><span style="color:#000099;"></span></em></div><div align="justify"><em><span style="color:#000099;"><a href="http://www2.standardandpoors.com/portal/site/sp/es/la/page.article/2,1,1,0,1204862311141.html">Calificación Standard & Poor´s Crédito Inmobiliario 16 de noviembre 2010</a> ("retirada" a petición de la compañía) .<br /></div></span></em><div align="justify"></div><div align="justify"></div><div align="justify"><strong><span style="font-size:130%;"></span></strong></div><div align="justify"><strong><span style="font-size:130%;"></span></strong></div><div align="justify"><strong><span style="font-size:130%;"></span></strong></div><div align="justify"><strong><span style="font-size:130%;"></span></strong></div><div align="justify"><strong><span style="font-size:130%;">.</span></strong></div><div align="justify"><strong><span style="font-size:130%;">.</span></strong></div><div align="justify"><strong><span style="font-size:130%;">.</span></strong></div><div align="justify"><strong><span style="font-size:130%;">PÉSIMO MOMENTO PARA INVERTIR<br /><br /></span></strong>A finales del 2007 se inicia la crisis subprime, el 15 de septiembre de 2008 la FED deja quebrar a Lehman Brother, lo que desata el pánico, y la crisis financiera se traslada a la economía productiva de forma intensa, aunque la crisis económica ya se había iniciado.<br /></div><a href="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTrptnxEIEI/AAAAAAAAAss/s5yhzG2lxxw/s1600/LEHMAN%2BBROTHERS.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 368px; DISPLAY: block; HEIGHT: 400px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5565017259547828290" border="0" alt="" src="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTrptnxEIEI/AAAAAAAAAss/s5yhzG2lxxw/s400/LEHMAN%2BBROTHERS.png" /> <p align="justify"></a></p><p align="justify">La economía mundial se colapsó de forma muy rápida y de forma casi simultánea en todo el Mundo. <em>“… la incertidumbre creciente que sobrevino tras la quiebra de Lehman Brothers en septiembre de 2008 y la posterior congelación de los mercados de crédito provocó un colapso de la demanda de artículos “aplazables”, como los bienes de capital y los bienes de consumo duraderos … “</em> (FMI).<br /><br /></p><a href="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTrqdoHV2MI/AAAAAAAAAs0/olwT4BoY-6Q/s1600/VARIACI%25C3%2593N%2BPIB%2BFMI.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 365px; DISPLAY: block; HEIGHT: 400px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5565018084274985154" border="0" alt="" src="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTrqdoHV2MI/AAAAAAAAAs0/olwT4BoY-6Q/s400/VARIACI%25C3%2593N%2BPIB%2BFMI.png" /> <p align="justify"></a></p><p align="justify">México, una economía fuertemente interrelacionada con Estados Unidos, entró en recesión en el último trimestre del año 2008, y las expectativas respecto al año 2009 fueron empeorando; las previsiones publicadas por los diferentes organismos e instituciones ya preveían desde finales del 2008 una recesión en el 2009.<br /><br />La “Encuesta Sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: Diciembre de 2008” publicada el 18 de diciembre del 2009 por el Banco de México, indicaba que el crecimiento del PIB para el 2009 se estimaba en el -0,11%. El dato fue empeorando en las siguientes encuestas, y en la del mes de abril publicada el 4 de mayo 2009 <strong>–antes de la adquisición de la CAM-</strong> la previsión ya era de -4,02%, …, finalmente fue del -6,5%. <a href="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTrvk1qZcpI/AAAAAAAAAts/PDL1qvicxVo/s1600/PREVISI%25C3%2593N%2BPIB%2BBANXICO.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 320px; DISPLAY: block; HEIGHT: 274px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5565023705728905874" border="0" alt="" src="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTrvk1qZcpI/AAAAAAAAAts/PDL1qvicxVo/s320/PREVISI%25C3%2593N%2BPIB%2BBANXICO.png" /></a><strong></strong></p><p align="justify"><strong>¿Cómo es posible que existiendo datos objetivos del enorme deterioro económico mundial y de México en particular, antes de la inversión, ésta se llevara a cabo y además con el visto bueno del Banco de España?<br /><br /></strong><br /><strong><span style="font-size:130%;">DESCONOCIMIENTO DE LA SITUACIÓN DE CRÉDITO INMOBILIARIO<br /></span></strong><br />El que la inversión de la CAM se haya realizado en un momento suicida, en medio de una de las peores crisis económica de la historia reciente, no justifica lo ocurrido; los bancos en México –incluidos BBVA Bancomer y el Santander- han pasado la crisis de 2008 y 2009 con bajas tasas de morosidad y han seguido aportando importantes beneficios, con una solvencia y una liquidez envidiables.<br /><br />Como se va a ver más adelante, la sociedad pasó de unos pequeños beneficios (?) en 2008 a unas fortísimas pérdidas en el 2009 y 2010, la cartera de créditos morosos se incrementó en un 154% en nueve meses, marzo 2009 a diciembre 2009 y el volumen de activos en el balance con problemas en Crédito Inmobiliario era a finales de septiembre de 2010 de un 44%-45%, porcentaje que habla a las claras la crítica situación en que se encuentra la sociedad. </p><p align="justify">Lo ocurrido indica que la CAM no hizo una revisión –Due diligence- de la situación de la sociedad, y sí se hizo sus resultados han sido pésimos. La CAM además subestimó las dificultades que supone invertir en un país como México, donde se debe disponer del conocimiento adecuado del país y capacidad de gestión in situ contrastada.<br /><br />En el 2010 la CAM reformuló las cuentas de la sociedad del año 2008, que pasaron de unos beneficios antes de impuestos de 3 millones de euros a unas pérdidas de 32 millones de euros (ajuste de 562 millones de pesos).<br /><br /><br /><strong><span style="font-size:130%;">EL AÑO 2009 Y LA “AMPLIACIÓN DE CAPITAL”<br /></span></strong><br />En el cierre de 2009, siete meses después de la entrada de la CAM en Crédito Inmobiliario afloraron importantes pérdidas, con un fuerte deterioro del Margen de Intereses, se incrementaron los gastos, así como los saldos de morosos (cartera vencida) en un 154%, creció el ritmo de activos adjudicados, … </p><p align="justify"><a href="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTrw-d42RRI/AAAAAAAAAuM/AfBJQdt0Ajc/s1600/CR%2BPESOS%2BEUROS%2B2009%2BY%2B2008.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 320px; DISPLAY: block; HEIGHT: 148px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5565025245535290642" border="0" alt="" src="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTrw-d42RRI/AAAAAAAAAuM/AfBJQdt0Ajc/s320/CR%2BPESOS%2BEUROS%2B2009%2BY%2B2008.png" /> </p></a><a href="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTrw-d42RRI/AAAAAAAAAuM/AfBJQdt0Ajc/s1600/CR%2BPESOS%2BEUROS%2B2009%2BY%2B2008.png"><p align="justify"></a>En el segundo trimestre del 2010 la CAM no tuvo más remedio que inyectar 750 millones de pesos como préstamo perpetuo –casi 50 millones de euros-, que incorporó contablemente a los fondos propios, aunque esta inyección fue calificada de insuficiente por Standard & Poor’s.<br /><br />“<em><strong>México, D.F. 3 de septiembre de 2010</strong>.- Standard & Poor’s confirmó hoy las calificaciones de crédito contraparte y deuda en escala nacional –CaVal– de largo plazo de ‘mxBBB+’…<br /><br />Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM, no calificada) ha provisto de un apoyo importante a CI desde que adquirió el 100% de las acciones de esta última, mediante <strong>una inyección de capital y un préstamo perpetuo por MXN750 millones. Sin embargo, en nuestra opinión, el actual desempeño de la cartera de CI ha rebasado estos apoyos …”<br /></strong><br /></em>No hemos podido obtener la constancia de que este préstamo perpetuo, que la CAM ha incorporado en los Fondos Propios de Crédito Inmobiliario, tenga la autorización del Banco de España.<br /><br /><br /><strong><span style="font-size:130%;">SITUACIÓN ACTUAL<br /></span></strong><br />En sólo dos meses Standard & Poor’s rebajó tres grados el rating mexicano de Crédito inmobiliario y emitió un durísimo informe que habla por sí sólo, y del que se puede destacar lo que literalmente se transcribe:<br /><br /><em>“<strong>México, D.F. 16 de noviembre de 2010.-</strong> Standard & Poor’s bajó hoy las calificaciones de crédito contraparte y de sus emisiones de deuda en escala nacional –CaVal– de largo plazo a ‘mxBB+’ de ‘mxBBB+’ y de corto plazo a ‘mxB’ de ‘mxA-2’ de Crédito Inmobiliario, S.A. de C.V. … los estados financieros de CI al cierre de septiembre de 2010, … mostraron un significativo deterioro en su calidad de activos, … muy por encima de nuestras expectativas originales. … </em><em><strong>la capitalización ajustada por Standard & Poor’s se ubicaría cercana a cero o incluso negativa para el cierre de 2010 y durante 2011…<br /><br /></strong>El total de NPAs (cartera vencida más bienes adjudicados más reestructuras en el portafolio de créditos) de la compañía continuó deteriorándose de forma significativa sin dar muestras de revertir esta tendencia…. <strong>El total de cartera vencida más bienes adjudicados se ubicó, al cierre del tercer trimestre de 2010, en un elevado 39.9% del total de la cartera en balance. Estimamos que el total de NPAs, sumando la cartera reestructurada que la compañía registra como vigente, sería de alrededor de 44%-45% a la fecha</strong>, nivel que consideramos muy alto… Nuestra estimación de cobertura de reservas tomando en cuenta las reestructuras de cartera sería de alrededor de 35%-37%...<br /><br /></em><em><strong>Actualmente, la compañía está buscando alternativas de refinanciamiento para los MXN785 millones que vencen a finales del primer trimestre de 2011 …”<br /></strong><br /><a href="http://www2.standardandpoors.com/portal/site/sp/es/la/page.article/2,1,1,3,1204859347961.html">Calificación Standard & Poor´s Crédito Inmobiliario 3 de septiembre 2010</a></em></p><p align="justify"><em><a href="http://www2.standardandpoors.com/portal/site/sp/es/la/page.article/2,1,1,0,1204862311141.html">Calificación Standard & Poor´s Crédito Inmobiliario 16 de noviembre 2010</a> ("retirada" a petición de la compañía)</em></p><p align="justify">La filial de la CAM pidió la "retirada" de la calificación otorgada en noviembre de 2010, una forma de decir que no la aceptaba, pero la realidad es que Standard & Poor´s la publicó igualmente. Es muy recomendable su lectura para entender la situación y perspectivas. </p><p align="justify"><span style="font-size:85%;"><a href="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTxSj-MlLBI/AAAAAAAAAuc/Lo0x-wwvSjU/s1600/RETIRO%2BRATING.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 122px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5565414017467755538" border="0" alt="" src="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTxSj-MlLBI/AAAAAAAAAuc/Lo0x-wwvSjU/s400/RETIRO%2BRATING.png" /></a></span>El rating para la deuda de mxBB+ a escala global equivale a B, calificación bajísima, varios escalones por debajo de la situación en la que la deuda ya se empieza a calificar coloquialmente como deuda basura.<br /><br /><br /><strong>RESULTADOS A SEPTIEMBRE 2010<br /></strong><br />La Cuenta de Resultados a 30 de septiembre de 2010, en pesos y convertida a euros, es la siguiente:<br /><br /><a href="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTt6F35hQ9I/AAAAAAAAAuU/w7C__0a1BK8/s1600/CR%2BPESOS%2BSEPT%2B2010.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 203px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5565176005869519826" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTt6F35hQ9I/AAAAAAAAAuU/w7C__0a1BK8/s400/CR%2BPESOS%2BSEPT%2B2010.png" /></a><br /></p><div align="justify"><a href="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTrtw1TONXI/AAAAAAAAAtc/sSoPoqOMsgE/s1600/CR%2BEUROS%2BSEPT%2B2010.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 238px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5565021712766874994" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTrtw1TONXI/AAAAAAAAAtc/sSoPoqOMsgE/s400/CR%2BEUROS%2BSEPT%2B2010.png" /></a></div><div align="justify"></div><div align="justify">Las cifras son muy claras respecto al deterioro de la sociedad, un irrisorio Margen de Intereses -ni siquiera de tres millones de euros-, pérdidas recurrentes en el corto y medio plazo, y un importe de la inversión de CAM injustificable en relación con sus magnitudes.<br /><br /><br /><strong>SOLVENCIA<br /></strong><br />El Informe de S&P dice textualmente <em><strong>“… la capitalización ajustada por Standard & Poor’s se ubicaría cercana a cero o incluso negativa para el cierre de 2010 y durante 2011 …”,</strong></em> pero la realidad es peor ajustando los créditos fiscales, que con las cuentas de resultados anteriores van a ser irrecuperables, saneando la cartera de de morosidad –México nada tiene que ver con España-, y provisionando una pequeña parte de los activos adjudicados.<br /></div><a href="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTrv3JGBLtI/AAAAAAAAAt0/RhjipkIYnu0/s1600/AJUSTE%2BFONDOS%2BPROPIOS.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 320px; DISPLAY: block; HEIGHT: 166px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5565024020182675154" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TTrv3JGBLtI/AAAAAAAAAt0/RhjipkIYnu0/s320/AJUSTE%2BFONDOS%2BPROPIOS.png" /> <p align="justify"></a>Estos 104 millones de euros negativos van a seguir incrementándose, ya que el deterioro de sus activos no se ha terminado como indica Standard & Poor’s.<br /><br /><br /><strong>LIQUIDEZ<br /></strong><br /><strong><em>“Actualmente, la compañía está buscando alternativas de refinanciamiento para los MXN785 millones que vencen a finales del primer trimestre de 2011.”<br /></em></strong><br />Los aproximadamente 50 millones de euros anteriores son una pequeña parte de los 4.623 Millones de Pesos, casi 300 millones de euros, de vencimientos que Crédito Inmobiliario debe afrontar en 2011 y que sin una significativa ampliación de capital por parte de la CAM no va a poder refinanciar.<br /><br /><br /><strong><span style="font-size:130%;">CONCLUSIONES<br /></span><br /></strong>La inversión de la Caja de Ahorros del Mediterráneo realizada en mayo de 2009, y aprobada por el Banco de España, se hizo en medio de una de las peores crisis económicas de la historia reciente y con datos objetivos del deterioro de la economía mexicana, con previsiones publicadas de una significativa reducción del PIB.<br /><br />Los desastrosos resultados de la inversión se comparan muy negativamente con lo ocurrido con la mayor parte del sector financiero en México, incluidos BBVA Bancomer y el Santander, lo que indica que la CAM no hizo una adecuada revisión de la sociedad. El desastre se ha consumado en apenas 16 meses desde su inversión.<br /><br />Al cierre del tercer trimestre del 2010, además de que debe dar por perdidos los casi 200 millones de euros ya aportados, 47 de ellos en el 2010, las pérdidas potenciales superarían los 300 millones. La cifra está cerca del beneficio antes de impuestos de toda la CAM en el 2009 y significativamente por encima de los que va a tener en el 2010 sin sanear su inversión en México.<br /><br />El Margen de Intereses de la sociedad mexicana de la CAM no llega a los tres millones de euros al cierre del tercer trimestre del 2010, su margen básico es negativo, tiene un 44%-45% de activos con problemas en su balance con un bajísimo índice de cobertura, sus fondos propios ajustados serían cero o negativo según Standard & Poor’s y se enfrenta a importantes vencimientos de su pasivo en 2011 sin que tenga recursos para afrontarlos.<br /><br />En 2011 la CAM va a tener que afrontar la quiebra de su sociedad mexicana, o la necesidad de aportar un importante volumen de recursos y/o garantías financieras –al menos tanto como lo ya aportado hasta la fecha-, que le permita renegociar los importantes vencimientos de su pasivo. </p><p align="justify">La gravísima situación de la sociedad 100% de la CAM no se arregla pidiendo la "retirada" del rating a Standard & Poor´s, decisión que sólo demuestra opacidad y hurta información relevante a los acreedores e inversores. Decisión absolutamente absurda, ya que finalmente la decisión de bajada del rating, y la descripción de los problemas existentes se hizo pública, ... , al igual que la extraña decisión de solicitar la retirada del rating.<br /><br /></p><p align="justify"><br /><strong>Artículos recomendados </strong><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/11/espana.html"><span style="color:#996633;"><em>España. Catalunya Caixa el eslabón más débil del Sistema Financiero.</em></span></a><span style="color:#996633;"><em> </em></span></p><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana_28.html"><span style="color:#996633;"><em>España. SIP de Cajamadrid, Bancaja, Insular, Laietana, Ávila y Segovia, … , las luces y las sombras. </em></span></a></p><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana-cajamurcia-caixa-penedes-caja.html"><span style="color:#996633;"><em>España. Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, ... , magnífica alianza. </em></span></a></p><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/12/espana-la-guerra-de-depositos-efectos.html"><em><span style="color:#996633;">España. La Guerra de Depósitos, efectos en Bancos y Cajas</span></em></a><em><span style="color:#996633;"> </span></em></p><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color:#996633;"><em>España. La difícil situación de Cajamadrid. Comparación de las entidades financieras españolas en el primer trimestre de 2010 (I de II) </em></span></a></p><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color:#996633;"><em>España. Popular, Bancaja y la CAM inundadas por el ladrillo. Comparación de las entidades financieras en el primer trimestre de 2010 (II de II). </em></span></a></p><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana_22.html"><span style="color:#996633;"><em>España. Cajastur, Unicaja, BBK, Ibercaja y Caja Murcia las cajas ganadoras, ... , además de La Caixa. </em></span></a><span style="color:#996633;"></p></span><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana-el-dificilisimo-camino-futuro-de.html"><span style="color:#996633;"><em>España. El dificilísimo camino a futuro de Caixa de Catalunya. Comparación con la CAM.<br /></em></span></a><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana.html"><span style="color:#996633;"><em>España. Bancaja en la encrucijada. </em></span></a></p><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color:#996633;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (I de II). </em></span></a></p><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color:#996633;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (II de II). </em></span></a></p><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/bbva-en-estados-unidos-tropiezo-y.html"><span style="color:#996633;"><em>BBVA en Estados Unidos. Tropiezo y oportunidad. </em></span></a></p><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html"><span style="color:#996633;"><em>México hacia el 2010. Evolución de la pobreza. </em></span></a></p><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html"><span style="color:#996633;"><em>México hacia el 2010. El desarrollo económico. </em></span></a></p><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010_03_01_archive.html"><span style="color:#996633;"><em>Cuba y Venezuela. La década prodigiosa de Cuba … a costa de Venezuela. </em></span></a></p><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/01/venezuela-el-nino-chavez-responsable.html"><span style="color:#996633;"><em>Venezuela. "El Niño Chávez" responsable del Racionamiento </em></span></a></p><p>.</p><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-6558020822520075488?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-21986763265261309012011-01-10T18:21:00.000-08:002012-01-01T07:14:16.936-08:00España. La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) caída libre en el 2010<div align="justify">.<br /><strong>Antonio Pérez Aragón.<br /></strong>© nuestromundoysusdesafios<br />9-1-2011<br /></div><div align="justify"><br /></div><p align="justify"><a href="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvBS6FA22I/AAAAAAAAAqs/lxfyjhI3nVw/s1600/logo-cam-1024x218.jpg"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 85px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5560750695491099490" border="0" alt="" src="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvBS6FA22I/AAAAAAAAAqs/lxfyjhI3nVw/s400/logo-cam-1024x218.jpg" /></a><br /><em><strong><span style="font-size:85%;color:#663300;">NOVEDADES 2011</span></strong></em></p><p align="justify"><em><span style="font-size:85%;"><strong><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/03/antonio-perez-aragon.html"><span style="color:#663300;">Cajamadrid, Bancaja, ... (Bankia). Rentabilidad bajo mínimos en 2010, 2011 y ...</span></a><span style="color:#663300;"> </span></strong><span style="color:#663300;">12/03/2011 </span></span></em></p><p align="justify"><em><span style="font-size:85%;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/02/cajamadrid-bancaja-y-cia.html"><span style="color:#663300;"><strong>Cajamadrid, Bancaja y Cia. La presentación del Banco Financiero y de Ahorros, muy por debajo de las expectativas</strong> </span></a><span style="color:#663300;">06/02/2011</span></span></em></p><p align="justify"><em><span style="font-size:85%;color:#663300;"><strong><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana-y-mexico.html">España y México. La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), un absoluto </a></strong></span></em><em><strong><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana-y-mexico.html"><span style="font-size:85%;color:#663300;">desastre</span></a><span style="font-size:85%;color:#663300;">.</span></strong><span style="font-size:85%;color:#663300;"> 21/01/2011</span></em><span style="font-size:85%;color:#663300;"> </span></p><p align="justify"><span style="color:#663300;">.</span></p><p align="justify"></p><p align="justify"><em>En la Banca Comercial la fortaleza a largo plazo viene dada por la adecuada gestión del riesgo y una generación de ingresos –neta de gastos de explotación- recurrente y por supuesto significativa respecto al volumen de Activos Totales Medios (ATM) de la entidad financiera. En épocas de dificultades como las actuales, los porcentajes de ingresos recurrentes significativos -netos de gastos- sobre los ATM permiten a las entidades financieras absorber situaciones de deterioro de activos, sean financieros o inmobiliarios, y sostener su viabilidad a largo plazo.<br /><br />De las componentes de la Cuenta de Resultados desde la óptica exclusivamente bancaria, las partidas críticas son el <strong>Margen de Intereses, las Comisiones Netas y los Gastos de Explotación/Transformación</strong>. El resto de las partidas se corresponden con plusvalías, modificaciones de valoración de activos al alza, saneamientos derivados de las Normas Internacionales de Información Financiera y otros ingresos que no pueden calificarse como recurrentes.<br /><br />El año 2010 -tras 2009 en el que las variaciones de tipos de largo redujeron drásticamente los tipos de referencia del pasivo de las entidades mientras sus ingresos fueron disminuyendo más lentamente por el repricing hipotecario y las ayudas del BCE- se está caracterizando por una falta de liquidez que generó el inicio, a finales del primer trimestre del año, de una guerra comercial por la captación de depósitos y un fuerte incremento de spreads a nivel de riesgo país por la pérdida de confianza en los mercados en la economía española. Falta de liquidez, competencia y mayor riesgo (CDS) están provocando que las reducciones de ingresos y de gastos financieros afecten a la baja, en algunos casos sustancialmente, al Margen de Intereses.<br /><br /><strong>La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM),</strong> cuarta caja de ahorros y novena entidad financiera española por activos (supera los 70.000 millones) <strong>dentro de las grandes entidades financieras -</strong>antes de la reestructuración del Sector de las cajas-, <strong>es la que mayor reducción del Margen de Intereses está teniendo</strong> –incorporando además a Caixa de Catalunya y Bankinter-, y además</em><em><strong> con una diferencia significativa.<br /></strong><br />Junto a un fuerte deterioro del Margen de Intereses, se han reducido ligeramente las Comisiones y se han incrementado significativamente los Gastos de Explotación –también muy por encima del resto del sector-, lo que ha estrangulado el Ingreso Recurrente (Margen de Intereses+Comisiones Netas-Gastos de Explotación).<br /><br />La CAM también, comparativamente, es la entidad -con mucha diferencia- donde más crecen los Gastos de Explotación en el 2010.<br /><br />En el tercer trimestre del año, excluídos los precedentes, lo que hemos denominado Ingreso Recurrente ha llegado, increíblemente, a ser negativo.<br /><br /><strong>En menos de un año la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) -dentro de las grandes cajas- ha pasado de ser la más rentable a la de menos rentabilidad</strong>, medida por la relación entre el Ingreso Recurrente y los Activos Totales Medios.<br /><br />Resultan sorprendentes las explicaciones de la CAM ante el deterioro de la situación, que parecen desconocer, o lo minimizan, poniendo el énfasis en la reducción de su red, cuando los Gastos de Explotación no han dejado de crecer significativamente en los últimos años.<br /><br />La CAM debe conocer –si sorprendentemente todavía no entiende qué está ocurriendo-, reconocer y asumir la realidad, respecto a sus evidentes errores de gestión, para poder revertir la difícil situación aprovechando los puntos fuertes de la entidad, tales como sus altos depósitos de clientes respecto a créditos a los mismos, tasa de remuneración de sus activos y una cobertura de morosidad mejor que la media de las cajas.<br /><br /></em><em><strong>En todo caso, no cabe duda, desafortunadamente, que 2010 ha sido un año de caída libre para la Caja de Ahorros del Mediterráneo.<br /></strong><br /></em><br /><br /><strong>CUENTA DE RESULTADOS A 30/09/2010</strong> </p><p align="justify">La Cuenta de Resultados de la CAM al cierre del tercer 2010 fue:<br /><br /></p><a href="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvB12yQfLI/AAAAAAAAAq0/pQdb-Azwats/s1600/RESULTADOS%2BA%2BSEPT%2B2010.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 203px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5560751295902547122" border="0" alt="" src="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvB12yQfLI/AAAAAAAAAq0/pQdb-Azwats/s400/RESULTADOS%2BA%2BSEPT%2B2010.png" /> <p align="justify"></a></p><p align="justify"><br />Se aprecia claramente el fuerte deterioro del Margen de Intereses, así como el sustancial incremento de los Gastos de Explotación y la reducción -más ligera- de las Comisiones.<br /><br />Tanto la variación del Margen de Intereses como la de los Gastos de Explotación es mucho peor que los comparables del Sector.<br /><br /></p><a href="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvCQ7vkRCI/AAAAAAAAAq8/GgriwSyaAp0/s1600/MARGEN%2BDE%2BINTERESES%2BCOMPARACI%25C3%2593N.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 231px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5560751761089905698" border="0" alt="" src="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvCQ7vkRCI/AAAAAAAAAq8/GgriwSyaAp0/s400/MARGEN%2BDE%2BINTERESES%2BCOMPARACI%25C3%2593N.png" /></a> <div align="justify"><strong><span style="font-size:85%;">Haga click en el gráfico para verlo mejor<br /></span></strong></div><a href="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvCiDRXk9I/AAAAAAAAArE/-DDY5duZ9GE/s1600/GASTOS%2BDE%2BEXPLOTACI%25C3%2593N%2BCOMPARACI%25C3%2593N.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 240px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5560752055168504786" border="0" alt="" src="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvCiDRXk9I/AAAAAAAAArE/-DDY5duZ9GE/s400/GASTOS%2BDE%2BEXPLOTACI%25C3%2593N%2BCOMPARACI%25C3%2593N.png" /> <p align="justify"></a></p><p><strong><span style="font-size:85%;">Haga click en el gráfico para verlo mejor<br /></span></strong><br /><strong></strong></p><p align="justify"><strong>SERIES TRIMESTRALES DE RESULTADOS<br /></strong><br />La Cuenta de Resultados, aislando la contribución de cada trimestre en 2010, muestra además que el deterioro se ha incrementado en el trascurso del ejercicio; el Margen de Intereses se había reducido un 34,6% en el primer trimestre frente al 48,2% de enero a septiembre.<br /><br /></p><a href="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvC6ZyLv3I/AAAAAAAAArM/O-yNwJpPPIo/s1600/TRIMESTRES%2B2010.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 260px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5560752473528582002" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvC6ZyLv3I/AAAAAAAAArM/O-yNwJpPPIo/s400/TRIMESTRES%2B2010.png" /> <p align="justify"></a></p><p align="justify"><br /><strong>En el tercer trimestre lo que hemos denominado Ingreso Recurrente fue increíblemente negativo</strong>, lo que unido a la ausencia de atípicos y la reducción de los Resultados de Operaciones Financieras, hizo que el importe destinado a Saneamientos fuera cero.<br /><br />Las series de Margen de Intereses y de Gastos de Explotación específicos de cada trimestre de 2009 y 2010 no dejan lugar a dudas.<br /><br /></p><a href="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvDP6A26xI/AAAAAAAAArU/K8_hfwSiS8A/s1600/MARGEN%2BDE%2BINTERESES%2BSERIES.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 262px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5560752842957318930" border="0" alt="" src="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvDP6A26xI/AAAAAAAAArU/K8_hfwSiS8A/s400/MARGEN%2BDE%2BINTERESES%2BSERIES.png" /> <p align="justify"></a></p>Se aprecia que el deterioro del Margen de Intereses se ha acelerado durante el 2010, ya que en el primer trimestre era de -34,6%, y en el tercero, considerando trimestres estancos, del -54,5%.<br /><a href="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvFGRst_FI/AAAAAAAAAr0/ALJP-lbjlOs/s1600/GASTOS%2BDE%2BEXPLOTACI%25C3%2593N%2BSERIES.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 258px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5560754876539862098" border="0" alt="" src="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvFGRst_FI/AAAAAAAAAr0/ALJP-lbjlOs/s400/GASTOS%2BDE%2BEXPLOTACI%25C3%2593N%2BSERIES.png" /> <p align="justify"></a></p><p align="justify">La evolución y comparación entre las dos series anteriores es muy reveladora; resulta suicida e inexplicable que ante una más que previsible reducción del Margen de Intereses por el efecto del repricing de las hipotecas en 2008 y 2009, la CAM haya incrementado los Gastos de Explotación en el 2010 mucho más que ninguna otra entidad financiera cuando debía haber aprovechado el 2009 para haberse saneado.<br /><br />La combinación de ambos efectos tiene una trascendencia demoledora en el Ingreso Recurrente de la CAM, que le sitúa en una muy difícil situación.<br /><br /></p><a href="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvDyEsEeDI/AAAAAAAAArk/yD5sJvk8tj8/s1600/MI%252BCOM-GE%2BSERIES.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 263px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5560753429938468914" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvDyEsEeDI/AAAAAAAAArk/yD5sJvk8tj8/s400/MI%252BCOM-GE%2BSERIES.png" /> <p align="justify"></a></p><p align="justify">Los datos desafortunadamente se explican por sí solos; en cualquiera de los trimestres de 2009 el Ingreso Recurrente es superior al conjunto de los tres primeros trimestres del 2010, y en su tercer trimestre el Ingreso Recurrente es negativo.<br /><br /><br /><br /><strong>RAZONES DEL DESMORONAMIENTO DEL MARGEN DE INTERESES<br /></strong><br />La pregunta es por qué la CAM ha tenido una reducción mucho mayor que cajas como Cajamadrid o Bancaja, o los bancos.<br /><br />Sólo existen datos en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) del desglose del Margen de Intereses –Ingresos y Gastos- de las cajas al 30 de junio, y no al cierre del tercer trimestre, por lo que se toman datos acumulados del segundo trimestre.<br /><br />Los datos comparativos de la evolución son los siguientes:<br /><br /></p><a href="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvECxPPoQI/AAAAAAAAArs/qjXQoB_zjQA/s1600/MARGEN%2BDE%2BINTERESES%2BCOMPARACI%25C3%2593N%2BPARA%2BAN%25C3%2581LISIS%2BREDUCCI%25C3%2593N.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 253px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5560753716775067906" border="0" alt="" src="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvECxPPoQI/AAAAAAAAArs/qjXQoB_zjQA/s400/MARGEN%2BDE%2BINTERESES%2BCOMPARACI%25C3%2593N%2BPARA%2BAN%25C3%2581LISIS%2BREDUCCI%25C3%2593N.png" /> <p align="justify"></a></p><p align="justify">Frente a una caída del 40% de los Ingresos Financieros en la CAM, similar a las de Cajamadrid y Bancaja, en éstas dos el Gasto Financiero se reduce en mayor medida, lo que amortigua la caída del Margen de Intereses que es inferior al de los Ingresos Financieros. En el caso de la CAM al ser inferior la disminución del Gasto Financiero se amplifica el efecto.<br /><br />Aún siendo una caída importante la del Ingreso Financiero, parece que la evolución negativa se origina en mayor medida, a niveles comparativos, en el componente del Gasto Financiero.<br /><br />Mucho más evidente es cuando se calcula cual es el porcentaje de Gasto Financiero respecto a los Activos Totales Medios (ATM) de las entidades financieras.<br /></p><p align="justify">El mayor componente de Depósitos de Clientes sobre ATM no justifica en absoluto la diferencia existente.<br /></p><a href="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvGAIisQlI/AAAAAAAAAsE/rMYRRMppvW8/s1600/GASTO%2BFINANCIERO%2B%2525%2BLLEVADO%2BAL%2BA%25C3%2591O%2BCOMPARACI%25C3%2593N.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 257px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5560755870514299474" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvGAIisQlI/AAAAAAAAAsE/rMYRRMppvW8/s400/GASTO%2BFINANCIERO%2B%2525%2BLLEVADO%2BAL%2BA%25C3%2591O%2BCOMPARACI%25C3%2593N.png" /> <p align="justify"></a>Aunque no aparezca el dato de porcentaje de Ingresos Financieros respecto a los ATM, éste es de los mejores de la muestra –dato positivo-, lo que de forma mucha más rotunda nos revela la razón del sorprendente deterioro comparativo de la CAM frente al resto de entidades financieras.<br /><br /><strong>La CAM no ha gestionado de forma adecuada el spread del Gasto Financiero incorporado en el Margen de Intereses de la Cuenta de Resultados, lo que explica la enorme diferencia de la CAM respecto al resto de entidades financieras en el deterioro del Margen de Intereses.<br /></strong><br /><br /></p><div align="justify"><br /><strong>SANEAMIENTOS Y EXTRAORDINARIOS<br /></strong><br />La reducción de 910,7 millones de euros a 495,4 millones, nos lleva a plantearnos cómo es posible que con los niveles tan bajos de Ingresos Recurrentes la CAM haya realizado un nivel tan importante de saneamientos.<br /><br />La respuesta viene claramente definida en las Cuentas Resumidas al 30 de junio de 2010 que aparecen en la Información financiera intermedia que la CAM presentó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).<br /><br />- Venta del 42% de Mediterráneo Seguros Diversos, Compañía de Seguros y Reaseguros, S.A., plusvalía de 67.664 miles de euros.<br />- Consolidación como asociada de Mediterráneo Seguros Diversos, Compañía de Seguros y Reaseguros, S.A. por su valor razonable, ganancia contable de 65.000 miles de euros.<br />- Recompra de títulos de deuda ordinaria y subordinada con resultados positivos de 38.821 miles de euros.<br />- Recompra de bonos de titulizaciones realizadas por el Grupo con un resultado de 162.202 miles de euros.<br /><br />En operaciones atípicas y no recurrentes la CAM ha generado 334 millones de euros que son una parte muy significativa de los saneamientos realizados.<br /><br /><br /><br /><strong>HISTÓRICO DE RESULTADOS Y “EXPLICACIONES” DE LA CAM<br /></strong><br />Considerando un cuarto trimestre mejor que el tercero, las previsiones para el 2010, y la comparación de este ejercicio con los últimos años es la siguiente:<br /><br /></div><a href="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvG9PK7BFI/AAAAAAAAAsU/8PqW9E2Aa8E/s1600/HIST%25C3%2593RICO%2BCAM.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 209px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5560756920265671762" border="0" alt="" src="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvG9PK7BFI/AAAAAAAAAsU/8PqW9E2Aa8E/s400/HIST%25C3%2593RICO%2BCAM.png" /> </a><p align="justify"><br />El Margen de Intereses retrocede a niveles peores que los del 2006, y el Ingreso Recurrente (Margen de Intereses+Comisiones-Gastos de Explotación/Transformación), se encuentra en mínimos históricos y la rentabilidad derivada de éstos es muchísimo peor.<br /><br />En este difícil contexto la pregunta es ¿qué explicaciones está dando la CAM? No olvidemos que la CAM tiene emitidas cuotas participativas … La respuesta es que está diciendo sólo una parte de la realidad, “olvidándose” de los aspectos básicos de la evolución del negocio. </p><p align="justify"><a href="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvIu8u-0XI/AAAAAAAAAsc/pHqk-1oHiTQ/s1600/EXPLICACI%25C3%2593N%2BCAM.jpg"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 311px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5560758873821729138" border="0" alt="" src="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TSvIu8u-0XI/AAAAAAAAAsc/pHqk-1oHiTQ/s400/EXPLICACI%25C3%2593N%2BCAM.jpg" /></a><br />La afirmación de que “Desde el inicio de la crisis CAM ha reducido su capacidad instalada un 16%”, en sí misma no tiene ningún valor, ya que la realidad es que los Gastos de Explotación/Transformación, han crecido de forma imparable desde el 2007 ,año en que se inicia la crisis financiera en Estados Unidos, aumentando en tres años un 19% y desde el 2006 un 30% aproximadamente.<br /><br />Respecto al Margen de Intereses, 2007 fue un año de márgenes crecientes, frente a un 2010 con márgenes decrecientes, y por tanto no extrapolables, olvidándose que, respecto al 2006 –con mejores márgenes de intereses que el 2010-, los Gastos de Explotación se incrementaron un 30%, y los Activos Totales Medios –(ATM) un 35%.<br /><br />Ser autocomplaciente diciendo que “El margen se sitúa en niveles de antes de la crisis y converge a la media del sector…”, obviándose la evolución de los Gastos de Explotación y de la rentabilidad, es una irresponsabilidad. En la supuesta “convergencia” con el sector se olvida nuevamente que es de las entidades con menores Comisiones medidas sobre ATM del sector de las cajas, y además sus Gastos de Explotación, también medidos sobre ATM, son peores que sus comparables a excepción de Caixa Catalunya.<br /><br />Considerando lo que hemos denominado Ingreso Recurrente sobre los Activos Totales Medios, la realidad es que <strong>la Caja de Ahorros del Mediterráneo ha pasado de ser la caja más rentable entre las grandes, en término de ingresos netos recurrentes, a la menos</strong> <strong>rentable con sus comprables por tamaño en un solo año</strong>; de una Rentabilidad Básica (Margen de Intereses+Comisiones-Gastos de Explotación)/ATM de 1,32% en 2009 va a pasar a un 0,21% en 2010.<br /><br /><br /><br /><strong>CONCLUSIONES<br /></strong><br />La inadecuada gestión de la remuneración de sus pasivos ha llevado a un desmoronamiento del Margen de Intereses de la CAM durante el 2010, que en términos anuales registraba una caída del 48,2% en tercer trimestre en datos acumulados respecto al año anterior, y de un 54,5% en este tercer trimestre comparando estrictamente datos del mismo respecto al mismo trimestre del año anterior. La caída es muchísimo mayor que la de cualquiera de las entidades del sector financiero.<br /><br />En paralelo se ha producido un increíble incremento de los Gastos de Explotación , que era de un 11,2% a septiembre de 2010, también muy superior a entidades comparables.<br /><br />La variable más importante en la banca comercial -junto a la gestión del riesgo- es el Ingreso Recurrente (Margen de Intereses + Comisiones - Gastos de Explotación/Transformación) que se ha desmoronado por los dos efectos anteriormente mencionados, e incluso ha sido negativo en el tercer trimestre en términos estancos, periodo éste en el que la entidad no pudo realizar ningún saneamiento.<br /><br />La Caja de Ahorros del Mediterráneo ha pasado de ser la caja más rentable entre las grandes, en término de ingresos netos recurrentes, a la menos rentable de sus comparables por tamaño en un solo año; de una Rentabilidad Básica (Margen de Intereses+Comisiones-Gastos de Explotación)/ATM de 1,32% en 2009 va a pasar a un 0,21% aproximadamente en 2010.<br /><br />Las explicaciones de la propia entidad, respecto de la evolución del Margen de Intereses y del negocio en general, a través de hechos relevantes comunicados a la CNMV, son sesgadas al aislar el Margen de Intereses de la evolución conjunta del Margen, Comisiones y Gastos. La evolución de los Gastos de Explotación desde el 2006 y 2007 a la fecha no se menciona en ningún momento, y sí se hace referencia a la significativa reducción de la red comercial que en nada concuerda con la evolución de los gastos; reducir la red en un 16% con un fuerte incremento de los gastos, no es ningún logro sino lo contrario.<br /><br />Este desmoronamiento viene en el peor momento posible ante unos dificilísimos años -2011 y 2012- en los que debe seguir realizando saneamientos tanto de su cartera de préstamos, como de sus activos inmobiliarios y el <a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana-y-mexico.html">ruinoso negocio de México.</a><br /><br />Las manifestaciones sesgadas alejadas de una visión objetiva de la realidad y los graves errores de gestión deben rectificarse cuanto antes, reduciendo de forma drástica los gastos, y adaptando los costes de sus pasivos a niveles de sus comparables del sector de las cajas.<br /><br />Los gestores de la CAM deben conocer, reconocer y asumir la realidad, aprovechando los puntos fuertes de la entidad: altos depósitos de clientes respecto a créditos a los mismos, tasa de remuneración de sus activos y una cobertura de morosidad mejor que la media de las cajas para poder revertir la crítica situación actual.<br /><br /><strong>No cabe ninguna duda, desafortunadamente, que 2010 ha sido un año de caída libre para la Caja de Ahorros del Mediterráneo.<br /></strong><br /><br /><br /><strong>Artículos relacionados</strong><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/espana-y-mexico.html"><em><span style="color:#996633;">España y México. La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo, ¿tropiezo o fiasco? </span></em></a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/09/la-aventura-mexicana-de-la-caja-de.html"><em><span style="color:#996633;">La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo. </span></em></a><br /><br /><br /></p><p></p><p><br /><strong>Artículos recomendados </strong><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/11/espana.html"><span style="color:#996633;"><em>España. Catalunya Caixa el eslabón más débil del Sistema Financiero.</em></span></a><span style="color:#996633;"><em><br /><br /></em></span><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana_28.html"><span style="color:#996633;"><em>España. SIP de Cajamadrid, Bancaja, Insular, Laietana, Ávila y Segovia, … , las luces y las sombras. </em></span></a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana-cajamurcia-caixa-penedes-caja.html"><span style="color:#996633;"><em>España. Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, ... , magnífica alianza. </em></span></a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/12/espana-la-guerra-de-depositos-efectos.html"><em><span style="color:#996633;">España. La Guerra de Depósitos, efectos en Bancos y Cajas</span></em></a><em><span style="color:#996633;"> </span></em></p><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color:#996633;"><em>España. La difícil situación de Cajamadrid. Comparación de las entidades financieras españolas en el primer trimestre de 2010 (I de II) </em></span></a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color:#996633;"><em>España. Popular, Bancaja y la CAM inundadas por el ladrillo. Comparación de las entidades financieras en el primer trimestre de 2010 (II de II). </em></span></a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana_22.html"><span style="color:#996633;"><em>España. Cajastur, Unicaja, BBK, Ibercaja y Caja Murcia las cajas ganadoras, ... , además de La Caixa.<br /></em></span></a><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana-el-dificilisimo-camino-futuro-de.html"><span style="color:#996633;"><em>España. El dificilísimo camino a futuro de Caixa de Catalunya. Comparación con la CAM.<br /></em></span></a><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana.html"><span style="color:#996633;"><em>España. Bancaja en la encrucijada. </em></span></a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html"><span style="color:#996633;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (I de II).<br /></em></span></a><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html"><span style="color:#996633;"><em>Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (II de II). </em></span></a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/bbva-en-estados-unidos-tropiezo-y.html"><span style="color:#996633;"><em>BBVA en Estados Unidos. Tropiezo y oportunidad. </em></span></a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html"><span style="color:#996633;"><em>México hacia el 2010. Evolución de la pobreza.<br /></em></span></a><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html"><span style="color:#996633;"><em>México hacia el 2010. El desarrollo económico. </em></span></a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010_03_01_archive.html"><span style="color:#996633;"><em>Cuba y Venezuela. La década prodigiosa de Cuba … a costa de Venezuela. </em></span></a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/01/venezuela-el-nino-chavez-responsable.html"><span style="color:#996633;"><em>Venezuela. "El Niño Chávez" responsable del Racionamiento </em></span></a><br /><br /><span style="color:#996633;"><br /></span></p><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-2198676326526130901?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-65555771365641589382010-12-26T08:25:00.001-08:002012-01-01T07:14:16.937-08:00España. La Guerra de Depósitos, efectos en Bancos y Cajas<div align="justify"><strong></strong></div><div align="justify"><strong>Antonio Pérez Aragón. </strong></div><div align="justify">© nuestromundoysusdesafios<br /><div align="justify">26-12-2010 </div><div align="justify">.<br /></div><div align="justify"></div><div align="justify"><span style="color:#663300;"><strong><em><span style="font-size:85%;">NOVEDADES</span></em></strong><strong><em><span style="font-size:85%;"> 2011</span></em></strong></span></div><div align="justify"> </div><div align="justify"><strong><em><span style="font-size:85%;color:#663300;"></span></em></strong></div><div align="justify"><em><span style="font-size:85%;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/03/antonio-perez-aragon.html"><span style="color:#663300;"><strong>Cajamadrid, Bancaja, ... (Bankia). Rentabilidad bajo mínimos en 2010, 2011 y ...</strong> </span></a><span style="color:#663300;">12/03/2011</span></span></em></div><div align="justify"><em><span style="font-size:85%;color:#663300;"></span></em> </div><div align="justify"><strong><em><span style="font-size:85%;color:#663300;"></span></em></strong></div><div align="justify"><em><span style="font-size:85%;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/02/cajamadrid-bancaja-y-cia.html"><span style="color:#663300;">Cajamadrid, Bancaja y Cia. La presentación del Banco Financiero y de Ahorros, muy por debajo de las expectativas </span></a><span style="color:#663300;">06/02/2011</span></span></em></div><div align="justify"><span style="color:#663300;"></span></div><div align="justify"><span style="color:#663300;"></span></div><div align="justify"><em><span style="color:#663300;"></span></em></div><em><span style="font-size:85%;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana-y-mexico.html"><span style="color:#663300;">España y México. La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), un absoluto desastre.</span></a><span style="color:#663300;"> 21/01/2011</span></span><span style="color:#663300;"> </span></em><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana.html"><span style="font-size:85%;color:#663300;"><em>España. La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) en caída libre en el 2010</em></span></a><span style="color:#663300;"> <em><span style="font-size:85%;">9/01/2011</span></em></span></div><div align="España."><span style="color:#663300;"></span></div><div align="justify"><span style="color:#663300;"></span></div><div align="justify"><span style="color:#663300;"></span></div><div align="justify"><span style="color:#663300;"></span></div><div align="justify"><br />.<br /><em>La Guerra por la captación de depósitos, comenzada por el Banco de Santander con una remuneración del 4% a un año, a finales del primer trimestre del año ha tenido un efecto importante y muy diferente en las diferentes entidades, ganancia de depósitos y mayores costes en unas y pérdida de depósitos en otras.<br /><br />Los datos existentes desafortunadamente sólo son comparables a finales del segundo trimestre del año, a través de la información que aparece en la Comisión Nacional del Mercado de Valores, como Información Financiera Intermedia en un formato homogéneo. En el tercer trimestre no existen datos completos que sean comparables y además muchas de las cajas de ahorro, o no publican resultados, o estos son muy poco exhaustivos.<br /><br />Las entidades que menos cambios han tenido han sido las cajas pequeñas y medianas, que además son las que mejor liquidez tienen; las pérdidas -casi generales- de depósitos han sido porcentualmente pequeñas, y el impacto en la liquidez de las mismas, mínimo.<br /><br />Las cajas más grandes, que además son las que tienen más necesidades de liquidez por la diferencia entre los préstamos y depósitos de sus clientes, y están situadas en zonas de mayor competencia han sufrido claramente el impacto; en apenas un trimestre La Caixa, Cajamadrid, Bancaja, Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) y Caixa de Catalunya, perdieron 13.903 millones de euros en depósitos.<br /><br />En los bancos con un BBVA (*) que perdió en poco más de un trimestre 12.673 millones, y un Santander (*) que ganó 24.087 millones, el resto de los bancos del IBEX 35 tiene incrementos en sus depósitos.<br /></em><br /><span style="font-size:85%;">(*) Datos de España, que se corresponden con el Individual, Santander no incluye a Banesto.<br /></span><br /><br /><br /><strong>EFECTOS EN LAS CAJAS<br /></div></strong><div align="justify"><strong><br /></strong>Las cinco cajas más importantes perdieron depósitos, la variación porcentual en cualquier caso fue muy diferente.<br /><br /></div><a href="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TRdt0CAYjLI/AAAAAAAAAp8/mxpzh5EaxTI/s1600/CAJAS%2BDEP%25C3%2593SITOS%2B%2525.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 246px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5555029406043901106" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TRdt0CAYjLI/AAAAAAAAAp8/mxpzh5EaxTI/s400/CAJAS%2BDEP%25C3%2593SITOS%2B%2525.png" /></a><br />No se incluye en este artículo las variaciones de las cajas medianas y pequeñas, pero han sido muy pequeñas en comparación al de las cajas más grandes, al tener menor exposición fuera de sus territorios tradicionales en los que hay un grado de fidelidad muy importante, y estar en general en zonas de menor competencia.<br /><br />Las pérdidas en términos absolutos ascienden en su conjunto a 13.903 millones de euros.<br /><br /><a href="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TRdt-AG-QKI/AAAAAAAAAqE/wfLM3btTNWw/s1600/CAJAS%2BDEP%25C3%2593SITOS%2BMILLONES.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 280px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5555029577333358754" border="0" alt="" src="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TRdt-AG-QKI/AAAAAAAAAqE/wfLM3btTNWw/s400/CAJAS%2BDEP%25C3%2593SITOS%2BMILLONES.png" /></a><br /><br />Los casi 7.000 millones perdidos por Cajamadrid y Bancaja socios de SIP <a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana_28.html"><em>suponen un incremento de las enormes necesidades de liquidez del SIP para los años 2011 y 2012 que ya eran de 30.000 millones.<br /><br /></em></a>La pérdida de depósitos ha supuesto además, en un momento de problemas muy importantes de liquidez, un deterioro del ratio de Depósitos de Clientes/Créditos a Clientes.<br /><br /><a href="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TRduIxTwROI/AAAAAAAAAqM/2-_f_QUC4HE/s1600/CJAS%2BDEP%25C3%2593SITOS-PR%25C3%2589STAMOS.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 239px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5555029762338997474" border="0" alt="" src="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TRduIxTwROI/AAAAAAAAAqM/2-_f_QUC4HE/s400/CJAS%2BDEP%25C3%2593SITOS-PR%25C3%2589STAMOS.png" /></a>Destaca el deterioro de Bancaja, la entidad que ya tenía el peor ratio, y el de Caixa Catalunya que a pesar de haber iniciado un desapalancamiento de activos ve deteriorada su posición de liquidez.<br /><br />Caixa Catalunya, <a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/11/espana.html"><em>el eslabón más débil de sistema financiero español,</em></a> tuvo que iniciar posteriormente captaciones de fondos al 4,75% por sus problemas de solvencia y liquidez.<br /></div><div align="justify"><br /><br /><strong>EFECTOS EN LOS BANCOS DEL IBEX 35<br /></strong></div><div align="justify"><br />En los bancos BBVA y Santander –con sus datos en España-, se encuentran en extremos radicalmente opuestos; el BBVA centrado en la rentabilidad perdió en poco más de un trimestre 12.673 millones de depósitos, y el Santander ganó 24.087 millones –sin incorporar Banesto-, con variaciones muy significativas en porcentaje.<br /><br /></div><p align="justify"><a href="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TRduUNxbLvI/AAAAAAAAAqU/Wd_XnOePkMs/s1600/BANCOS%2BDEP%25C3%2593SITOS%2B%2525.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 266px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5555029958958198514" border="0" alt="" src="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TRduUNxbLvI/AAAAAAAAAqU/Wd_XnOePkMs/s400/BANCOS%2BDEP%25C3%2593SITOS%2B%2525.png" /></a><br />Destaca la importante captación de recursos realizada por el Popular y el Sabadell, con una labor muy fuerte de su red, sin la repercusión mediática del Santander.<br /><br /><a href="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TRdudh06ivI/AAAAAAAAAqc/MZz6LQrGyAY/s1600/BANCOS%2BDEP%25C3%2593SITOS%2BMILLONES.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 242px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5555030118960368370" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TRdudh06ivI/AAAAAAAAAqc/MZz6LQrGyAY/s400/BANCOS%2BDEP%25C3%2593SITOS%2BMILLONES.png" /></a><br />Como dato, los 24.087 millones captados por el Santander, superan los depósitos totales de Bankinter.<br /><br /><a href="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TRdumFWl6II/AAAAAAAAAqk/X2OuRhicqUI/s1600/BANCOS%2BDEP%25C3%2593SITOS-PR%25C3%2589STAMOS.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 221px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5555030265935816834" border="0" alt="" src="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TRdumFWl6II/AAAAAAAAAqk/X2OuRhicqUI/s400/BANCOS%2BDEP%25C3%2593SITOS-PR%25C3%2589STAMOS.png" /></a><br />La situación de liquidez ha variado sustancialmente en el Santander en España –sin Banesto-, (Red San) donde los Depósitos de Clientes superan a los Préstamos a Clientes, y por el contrario el BBVA ha tenido un deterioro significativo.<br /><br />El Popular mejora, a pesar de ser uno de los bancos que más está incrementando la cartera de préstamos. A 30.09.2008 el Popular apenas tenía un ratio del 50%, y ya se encuentra en el 68%.<br /><br />El deterioro de Bankinter se debe al incremento de los préstamos en la primera mitad del año, política que parece sorprendente en estos momentos, y siendo un banco sano y rentable, tiene en la liquidez su mayor talón de Aquiles.<br /><br /><br /><br /><strong>CONCLUSIONES<br /></strong></p><p align="justify">El Santander ha conseguido claramente con su estrategia sus objetivos; 24.087 millones, sólo en su propia red en España, que superan los 27.500 millones en España incluyendo Banesto, aunque a corto plazo haya sacrificado la rentabilidad, lo que estaba dentro de sus cálculos.<br /><br />Santander en España, sin Banesto, Red San consigue que sus Depósitos de Clientes superen a sus Créditos a Clientes.<br /><br />Popular y Sabadell sin hacer publicidad al respecto han incremento significativamente sus depósitos y siguen mejorando trimestre a trimestre su liquidez, que el caso del Popular llegó a tener un ratio del 50% de Depósitos/Préstamos de clientes.<br /><br />El BBVA con una situación de liquidez relativamente cómoda y muy buena solvencia, ha sufrido un castigo importante con una pérdida de depósitos en España de 12.673 millones, y va a tener que incrementar inevitablemente su agresividad en la remuneración de los depósitos.<br /><br />Bankinter que combina un incremento moderado de depósitos con la expansión del crédito, ha visto empeorar su liquidez y va a tener que limitar su expansión crediticia a contracorriente e incrementar captación directa de clientes.<br /><br />En las cajas las mayores víctimas de la voracidad por la captación de activos han sido Bancaja y Caixa Catalunya; Bancaja por su problema de liquidez previo que se ha agravado con una solvencia muy justa, y Caixa de Catalunya porque a un enfermo le afecta cualquier empeoramiento y ha tenido que ofrecer ya un 4,75%.<br /><br />Cajamadrid ha tenido un comportamiento medio, aunque con sus necesidades de refinanciación la perdida de 3.266 millones no sea una buena noticia.<br /><br />La Caixa y la CAM han tenido un buen comportamiento, a pesar de una ligera perdida de depósitos, que se acompañan en el caso de La Caixa con una enorme fortaleza, y el caso de la CAM con la mejor situación de liquidez de las grandes cajas españolas.<br /><br /></p><p align="justify"><br /><strong><span style="font-size:130%;">Artículos recomendados </span></strong></p><div align="justify"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/11/espana.html"><em>España. Catalunya Caixa el eslabón más débil del Sistema Financiero.</em></a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana_28.html"><em>España. SIP de Cajamadrid, Bancaja, Insular, Laietana, Ávila y Segovia, … , las luces y las sombras.</em> </a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana-cajamurcia-caixa-penedes-caja.html"><em>España. Cajamurcia, Caixa Penedès, Caja Granada y Sa Nostra, ... , magnífica alianza.</em> </a><br /><br /><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html">España. La difícil situación de Cajamadrid. Comparación de las entidades financieras españolas en el primer trimestre de 2010 (I de II) </a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html">España. Popular, Bancaja y la CAM inundadas por el ladrillo. Comparación de las entidades financieras en el primer trimestre de 2010 (II de II). </a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana_22.html">España. Cajastur, Unicaja, BBK, Ibercaja y Caja Murcia las cajas ganadoras, ... , además de La Caixa.<br /></a><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana-el-dificilisimo-camino-futuro-de.html">España. El dificilísimo camino a futuro de Caixa de Catalunya. Comparación con la CAM.<br /></a><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/06/espana.html">España. Bancaja en la encrucijada. </a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/02/latioamerica-las-lecciones-de-la-crisis.html">Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (I de II).<br /></a><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/latinoamerica-las-lecciones-de-la.html">Latinoamérica. Las lecciones de la crisis (II de II). </a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/bbva-en-estados-unidos-tropiezo-y.html">BBVA en Estados Unidos. Tropiezo y oportunidad. </a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/03/espana-y-mexico.html">España y México. La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo, ¿tropiezo o fiasco? </a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/09/la-aventura-mexicana-de-la-caja-de.html">La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo. </a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/10/mexico.html">México hacia el 2010. Evolución de la pobreza.<br /></a><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2009/12/mexico-hacia-el-2010.html">México hacia el 2010. El desarrollo económico. </a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010_03_01_archive.html">Cuba y Venezuela. La década prodigiosa de Cuba … a costa de Venezuela. </a><br /><br /><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/01/venezuela-el-nino-chavez-responsable.html">Venezuela. "El Niño Chávez" responsable del Racionamiento </a><br /><br /></div></em><br /><p></p><div class="blogger-post-footer"><img width='1' height='1' src='https://blogger.googleusercontent.com/tracker/8069298012955566427-6555577136564158938?l=nuestromundoysusdesafios.blogspot.com' alt='' /></div>Santiago Martínez nuestromundoysusdesafios@gmail.comhttp://www.blogger.com/profile/12816527522161153613noreply@blogger.com3tag:blogger.com,1999:blog-8069298012955566427.post-40315352791822587012010-11-21T11:24:00.000-08:002012-01-01T07:14:16.938-08:00España. Catalunya Caixa el eslabón más débil del Sistema Financiero español..<br /><strong>Antonio Pérez Aragón. </strong><br /><br /><div align="justify">© nuestromundoysusdesafios<br />18-11-2010<br /></div><p></p><p><a href="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl1-qpYX1I/AAAAAAAAApg/OU3ECCLW4tw/s1600/LOGO%2B1.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 320px; DISPLAY: block; HEIGHT: 204px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5542090535916298066" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl1-qpYX1I/AAAAAAAAApg/OU3ECCLW4tw/s320/LOGO%2B1.png" /></a></p><p></p><p><strong><em><span style="font-size:85%;color:#663300;">NOVEDADES 2011</span></em></strong></p><p><em><span style="font-size:85%;"><strong><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/03/antonio-perez-aragon.html"><span style="color:#663300;">Cajamadrid, Bancaja, ... (Bankia). Rentabilidades bajo mínimos en 2010, 2011 y ...</span></a></strong><span style="color:#663300;"> 12/03/2011</span></span></em></p><p><em><span style="font-size:85%;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/02/cajamadrid-bancaja-y-cia.html"><span style="color:#663300;">Cajamadrid, Bancaja y Cia. La presentación del Banco Financiero y de Ahorros, muy por debajo de las expectativas </span></a><span style="color:#663300;">06/02/2011</span></span></em></p><p><em><span style="font-size:85%;"><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana-y-mexico.html"><span style="color:#663300;">España y México. La aventura mexicana de la Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM), un absoluto desastre</span></a><span style="color:#663300;">. 21/01/2011 </span></span></em></p><p><em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2011/01/espana.html"><span style="font-size:85%;color:#663300;">España. La Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) caída libre en el 2010</span></a><span style="font-size:85%;color:#663300;"> 9/01/2011</span></em></p><p><strong><em><span style="font-size:85%;color:#993300;"></span></em></strong></p><p><span style="font-size:85%;color:#993300;"></span></p><p><strong><em><span style="font-size:85%;color:#993300;">NOVEDADES 2010</span></em></strong></p><p><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/12/espana-la-guerra-de-depositos-efectos.html"><em><span style="font-size:85%;color:#993300;">La Guerra de Depósitos, efectos en Bancos y Cajas. </span></em></a></p><p><span style="font-size:85%;"></span></p><p><span style="font-size:85%;"></span></p><p><span style="font-size:85%;">.</span></p><p>El 25 de mayo de este año, hace casi seis meses, se publicó en Nuestro Mundo y sus desafíos, el artículo España. <em><a href="http://nuestromundoysusdesafios.blogspot.com/2010/05/espana-el-dificilisimo-camino-futuro-de.html">El dificilísimo camino a futuro de Caixa de Catalunya. Comparación con la CAM</a></em>, donde se analizaba la entidad resultante de la fusión de Caixa Catalunya, Caixa Tarragona y Caixa Manresa.<br /><br />En el artículo se indicaba claramente que la fusión era una operación fallida:<br /><br /><em>“Aunque la fusión pudiera parecer el fin de los enormes problemas de Caixa de Catalunya, la realidad no es así, y a pesar de la mejora que suponen la fusión y los fondos del FROB, a Caixa de Catalunya le espera un dificilísimo camino a futuro.”</em> </p><div align="justify"><br />Las damnificadas en este proceso trufado por la política y un pésimo diseño, –como se indicaba expresamente en aquél artículo-, han sido Caixa Tarragona y Caixa Manresa.<br /><br /><em>“Llama poderosamente la atención las enormes diferencias de tamaño entre Caixa de Catalunya y las otras dos entidades Caixa Tarragona y Caixa Manresa, que hace que el proforma de la nueva Caixa de Catalunya apenas suponga un incremento de activos del 27% respecto a la antigua.<br /><br />Esta enorme diferencia de tamaño, explica que a pesar de que las otras dos entidades se encontraban significativamente mejor –sobre todo Caixa Manresa-, las mejoras que aporta la fusión acaban siendo muy, muy pequeñas.”</em><br /><br />Han pasado seis meses desde el artículo anterior, y la realidad es que se ha confirmado, más bien empeorado, la situación que existía en aquel momento, así como las tendencias que iba a experimentar la entidad financiera cuando apenas se iniciaba la guerra por la captación de depósitos.<br /><br /><strong>No deja de llamar la atención la aparente inacción del Banco de España, parece que está esperando a que pasen las elecciones a la Generalitat de Catalunya, ¿no quiere perjudicar al Tripartito?, y dejar para después de las elecciones las acciones que van a ser inevitables y posiblemente traumáticas.<br /></strong><br />La denuncia del Consejero Delegado del BBVA, Ángel Cano, que consideró intolerable que Catalunya Caixa ofrezca un depósito al 4,75% -usando fondos del FROB-, está plenamente justificada.<br /><br /><strong>Las test pruebas de resistencia -stress test– del 23 de julio de este año, dejaron muy claro que la entidad financiera más débil del Sistema Financiero español, con mucha diferencia, es Catalunya Caixa.<br /></strong><br />Dejando aparte a La Caixa que por su tamaño, solvencia resultados recurrentes y de calidad- de sus participaciones, y las posibilidades de liquidez que le otorgan, juega en otra liga, el artículo compara los datos de Caixa de Catalunya con Cajamadrid, Bancaja y Caja de Ahorros del Mediterráneo (CAM) al 30 de junio, última fecha con información disponible de las cuatro entidades (salvo Caixa de Catalunya existe información del tercer trimestre del resto).<br /><br />Caixa Catalunya formalizó definitivamente su fusión con Caixa Tarragona y Caixa Manresa, el 1 de julio con lo que esta información es la última de la entidad que ya es parte de Catalunya Caixa.<br /><br /><br /><br /><strong>RESULTADOS DE LAS PRUEBAS DE RESISTENCIA<br /></strong><br />Los resultados de las pruebas de resistencia -stress test- del sector bancario español, publicado el 23 de julio 2010, en el marco del ejercicio común coordinado por el Comité de Supervisores Bancarios Europeos (CEBS) para toda la banca europea, al respecto de las entidades que no cumplían la solvencia requerida fueron claros:<br /><br /></div><a href="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl4Kjdar5I/AAAAAAAAApo/ic82lPEOma0/s1600/GRAFICA%2B1.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 241px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5542092939168755602" border="0" alt="" src="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl4Kjdar5I/AAAAAAAAApo/ic82lPEOma0/s400/GRAFICA%2B1.png" /></a> <a href="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl47nYcTlI/AAAAAAAAApw/Gkxh9Nbae4A/s1600/GRAFICA%2B2.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 241px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5542093782035222098" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl47nYcTlI/AAAAAAAAApw/Gkxh9Nbae4A/s400/GRAFICA%2B2.png" /> <p align="justify"></a></p>A pesar de las ayudas del FROB, Catalunya Caixa se encuentra muy por debajo del nivel mínimo aceptable, y es la entidad más débil –con diferencia- del Sector Financiero español a nivel de solvencia.<br /><br /><br /><br /><strong>RENTABILIDAD Y GENERACIÓN DE FONDOS<br /></strong><br />Caixa Catalunya, en la comparación tiene la rentabilidad más baja –con mucha diferencia- medida en Resultados antes de Impuestos frente a los Activos Totales Medios. Podríamos calificarla sin ambages de paupérrima.<br /><br /><a href="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl0aAbFeiI/AAAAAAAAAoI/mo_bdhT_Nv0/s1600/GRAFICA%2B3.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 241px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5542088806595131938" border="0" alt="" src="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl0aAbFeiI/AAAAAAAAAoI/mo_bdhT_Nv0/s400/GRAFICA%2B3.png" /> <p align="justify"></a></p>En la gráfica se observa que las cajas consideradas tampoco son especialmente rentables, comparadas con el Banco Popular; un banco centrado casi exclusivamente en España, con problemas de activos inmobiliarios similares a los de Bancaja o la CAM.<br /><br />Si bajísima es la rentabilidad, peor resulta la generación de fondos En un tris de tener pérdidas los saneamientos realizados en el semestre sobre la inversión crediticia media han sido mínimos.<br /><br /><a href="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl0g66kCiI/AAAAAAAAAoQ/6UIp3dbY3K8/s1600/GRAFICA%2B4.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 241px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5542088925375629858" border="0" alt="" src="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl0g66kCiI/AAAAAAAAAoQ/6UIp3dbY3K8/s400/GRAFICA%2B4.png" /> <p align="justify"></a></p><strong>Si la provisión de activos financieros en el semestre sobre la inversión crediticia media, hubiera sido del 0,21% del total, Caixa de Catalunya hubiera entrado en pérdidas.<br /></strong><br />El resto de entidades, fundamentalmente Bancaja y Caja Madrid, han aprovechado el efecto de las desinversiones de títulos de deuda, contabilizado a través de Resultados de Operaciones Financieras para reforzar el saneamiento de su balance.<br /><br /><br /><br /><strong>MOROSIDAD Y COBERTURA<br /></strong><br />No se dispone de información de Caixa de Catalunya durante el 2010, pero vale la pena ver la evolución del resto de entidades durante el 2010, con datos al 30 de septiembre de 2010.<br /><br /><a href="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl0oogYZfI/AAAAAAAAAoY/__7RdqFJdJ8/s1600/GRAFICA%2B5.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 242px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5542089057872930290" border="0" alt="" src="http://2.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl0oogYZfI/AAAAAAAAAoY/__7RdqFJdJ8/s400/GRAFICA%2B5.png" /></a><br /><a href="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl0yNcRn5I/AAAAAAAAAog/riWIgzGQhbI/s1600/GRAFICA%2B6.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 241px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5542089222406643602" border="0" alt="" src="http://1.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl0yNcRn5I/AAAAAAAAAog/riWIgzGQhbI/s400/GRAFICA%2B6.png" /> <p align="justify"></a></p>Es previsible que la morosidad de Caixa Catalunya haya permanecido estable, al seguir las adjudicaciones de inmuebles y de existencias inmobiliarias de filiales en las que participa. En cualquier caso con el mínimo saneamiento de activos financieros que ha realizado, la cobertura debe haberse reducido sustancialmente como le ha ocurrido al resto de entidades, y no sería extraño que estuviera en el entorno del 40%.<br /><br /><br /><br /><strong>ACTIVOS INMOBILIARIOS<br /></strong><br />Las entidades financieras en general han incrementando activos inmobiliarios, y a pesar del dinamismo de sus ventas, Caixa de Catalunya no ha sido la excepción.<br /><br />Desafortunadamente no se tienen cifras desglosadas de las existencias inmobiliarias que aparecen en el epígrafe de Otros Activos, aunque la mayor parte del incremento tenga éste origen, al haber adquirido existencias inmobiliarias de filiales en las que tenía otros socios.<br /><br />Las cifras estimadas de activos inmobiliarios son:<br /><br /><div align="justify"><a href="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl08MDnhGI/AAAAAAAAAoo/6UjGFirCTQ0/s1600/GRAFICA%2B7.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 241px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5542089393833477218" border="0" alt="" src="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl08MDnhGI/AAAAAAAAAoo/6UjGFirCTQ0/s400/GRAFICA%2B7.png" /></a> </div><div align="justify">Y su ponderación sobre el Activo Total.<br /><br /><a href="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl1F51kb4I/AAAAAAAAAow/6Way0as7bbk/s1600/GRAFICA%2B8.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 241px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5542089560741408642" border="0" alt="" src="http://3.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl1F51kb4I/AAAAAAAAAow/6Way0as7bbk/s400/GRAFICA%2B8.png" /></a>Como se indica ya se estima que Caixa de Catalunya superó el 10% de activos inmobiliarios del Activo total, que se añade a la escasa solvencia de la entidad.<br /><br />Sorprende en este contexto el escaso importe sus saneamientos de activos inmobiliarios.<br /><br /><a href="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl1NiAO0LI/AAAAAAAAAo4/6f6w7XsVVIQ/s1600/GRAFICA%2B9.png"><img style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; WIDTH: 400px; DISPLAY: block; HEIGHT: 241px; CURSOR: hand" id="BLOGGER_PHOTO_ID_5542089691782631602" border="0" alt="" src="http://4.bp.blogspot.com/_6fuE5EoGiPM/TOl1NiAO0LI/AAAAAAAAAo4/6f6w7XsVVIQ/s400/GRAFICA%2B9.png" /></a><br /><strong>LIQUIDEZ<br /></strong><br />Con necesidades de refinanciación, el ligero desapalancamiento en los créditos a los clientes, no le ha permitido mejorar su situación por la pérd